军工行业事件点评：我国军费增速连续四年维持7%

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业事性点评：我国军费增速连续凹年维持7%以上 报告摘要 ::4 → 3上5口，1F川全国人大二次会设！掌：改件成其报其互实中岁需」2025年1回支，预为1716.65亿元、民7.2券；股二作：手，加性进率信息体系理设"，时：[气同函2什实或了“新百一批际进制造收集，雨人、北斗实等率兴产业大速发”产提计225气“作尚商业天、空经产等新兴业安企专发展”等表述. 书 1s 3It3: un: l1 :.52.5:r.I: >r b*/* -1 T *SI* *4.I$n: l :S.r.2.2.: + karit ◆+多国车费依H保持增长，中国的国防支持力度维持在高位 It3: n: :.S.r.2.2： 当的、年未有之人变高！注社，山贝社人新的动源交中期，关西方家政产拨加流，地综沉安查办更业复：整加全经济装检灵英、地长动毕等论安不通定医案，多国个实在2021三尺数的采下图继持书长，F来，期耳、印率费落连机装于2024年续说：分列为5.135、9.5%：4能实汁突持编片：%，镜受斯4费增长维持1接证30%快速：至偿护注咨下至1.0、组总即宜在：计划求约国家将压期十支提高车GP53（2014年业约要率设品压军厂支（的2：改蓝要员会序造期当市，欧型持实施“新成发资洲1划，周动所00亿欧升（量2024究盟巨断开支总额"45%）：造一·个安全有性的微讲" d1I3: n:: i.t++ r! It: un: u. .S.2..--: TA 2026-03-(C1车岁202520232-262325-C2-21 中航证券究所发布 20251：户国院出放笠司17846.6571，书长7.2：增与2023年2021年：寺平，继续位」2020年以来高堂（2020三≤2021年7附文平增速列为6.%，1.8，7.1%、7.2%、7.25）：发耳防支持力度（军供增速与公支财收支山行）依上维控行效高水一，20222025年分划业1.31.H4、3.443.r. 按IMI以发收技出找器数违，我测件，2025年国同算占（1比到药为1.21，到下2017个以来办高：正号运不及差国的2.99%，支院山当前我压国实！与济实小办然大 ◆+2025年与202年H标明确，对车1行业具有要正向影响 本次改府工报当牛谢误及，2025三安“会方打好实地注7：·当年斗日标收坚故”：“军变极“十现划收户”，在这内个司点下我国版生日标，T交确定性骏，五动：2027年国没不时许动，对2年以成未来：车军1.行的宽求影所通司，当 ◆→商业航天、低空经济等“人军工”安道将持续广容军工市场空间 “”“”“”府报当通山，2021“空业职、北计应用等新兴产业实了处速发芯”。战望未来，2045在“标拨产动商业航天、低经所等券兴产业安全，催京发展”控策5列，多个“人个工”众域有望注持市的高性的括斗 ◆+新质成斗力设下，关注基备信启化、智能化、高效费比等发展方问 “”府工作告非确指，了”“快发良新成刀”的说陷，现次战节二变为体系作：新质战斗力专沟对将额支！十本系系抗门能，而代器表备的发也从计系对的局现用证行汉入判我认为，当前故节中的体系对流益以一一个峻心测价： 一是作货体系对。金求战：十态下或哲能化、法系化、信定的方市不断洁变，投国不编气安当也应达超趋势，乐流小栏总化、势能化太宝化宏芯司研路径。 是传，产新体系对机，一个完备心个工生产体系商不开安全稳宗心共安锁安车将成为谢戏心竞争！的美球国来， 信息化、本系化发而，向时，“高效劳”求下：史城落，高效代！人设争模式出或等促进全球室资的“文复生”增人. ◆●近期军工行业的多个拟最因案 我耳军募速连四件7以上，军截元武价法通设药物质保险，购定的准资与速工行业信心之基： 学：政府门告说及“报拨作动商业航天、低空经济等兴产安全、使京发尽“：后续在型持编推动支得改策推业*产过变述，快将持装吸市场江度淀外蒸； 高动挤长市中谈会后，比车村关率逐业得创降低 “”；上费快报阳续返需，悲现得行，定程宝整改、“十立”收官>：证单有率实恢支书长：进而迎求行业改 ◆→对军工行业的节牵划断 举市，们人为，“进二径“或成为期常态，内也出轻动与分化，判期点游1城利个收支气司风会，牛1行非资案」质史高位，是汽视的活仁医素，不工行业年同市场主费十！ ！：真：如超版、步观预其充分件的领域，如不工一、不工 ：势效平：沪法300和A500拉教4的不工技股； “”“”“”“”“双击”：待“一四”六计兰和的网步兑气，以“十 行业持殊十价：并风重料、市简普引典、滚改制激，新生产刀和新质股斗刀等带来的行业溢价 ◆→军工行业的投资趋势和方向 ：军1.行业夜然处干景气周划；东若“1五”进入收收价股，“五王”明此，行业将进人“！“守反转：投资机会：老产低宁终济、剂、商非既天、一成、忘安全等车民文城格“人”工”技资机会：关注军1行业并购谢下和中恒信理费求下的投资机会： ◆+风险提示 牢品发投入大、同制长、以险高，亏过展「能人技期：2；殖召率改深入以及！单资量：以量损价！致扫美企业业综波的；大车二与域案质领域口在依多中长制没资进赛烂，叫行法企教息时间内度应全营面的说，同寸机发学用可能会导数 公可的投资评级如下：及：1/: 妆1：1六十 10r-P 行业的投资评如下： +， 研究团队价绍汇息： 销队;4== +*t, 174557775. J4++tu, S5-1111*it, 1376-109.53. 2g. a.ttLI. 53$1115CC-份的，，、所的点，本的、 分析师求诺：正，作点相：“作同，的分控分告 ，非，:。.下“， 免宽声听： 4，"件，.本 : → Apn:++Jr pWJt: ai .comIl P: 1 u :s2 S..: 6.0 :S..2>