公司信息更新报告：闪电配售破浪前行，全球化及智能化进程再提速

公司宣布拟配售1.30亿股新H股，每股配售价335.2港元，融资56亿美元，创全球汽车行业十年最大股权再融资纪录，获全球顶级长线资本支持，彰显市场对公司发展前景的信心。基于公司高阶智驾定位、高端品牌智驾增强、海外市场持续布局及纯电领域突破，维持/上调2024-2026年业绩预测，预计归母净利分别为400.2/531.8/646.7亿元，对应PE为24.0/18.1/14.9倍，维持“买入”评级。

2025年以来海外销量同比高增，多数智驾版车加量不加价、定位低至7万级： （1）公司积极开拓海外业务：截至2024年底已进入全球6大洲100多个国家和地区，大力发展经销渠道，引入宋PLUS DM-i等车型，扩大船队规模。产能建设方面，匈牙利、巴西工厂加紧建设，印尼、土耳其工厂已签约。2025年1/2月海外销量同比分别增长83%/188%，预计未来南美、欧洲市场空间广阔；（2）智驾是公司核心业务。天神之眼C方案实现高速领航、代客泊车功能，城市记忆领航年底OTA升级。天神之眼C通过纯视觉方案降本，海鸥智驾版首次将高阶智驾带入7万级市场，10万级主流价位段也将密集上车。多数智驾版新车型与老款价格保持一致，产品力提升，汉、唐、腾势等高端系列搭载全国城市NOA，方程豹已搭载华为高阶智驾。

“全民智驾+二代电池+出海+高端化”业务提速，公司迈向新征程： 2025年将推进DM5.0技术切换，推出新一代刀片电池，能量密度提升超35%，部分纯电车续航破1000公里，超充能力、安全性提升。全系车型将实现高阶智驾全覆盖，智驾平权巩固主流价位段统治地位。高端品牌新车密集上市突破可期。海外市场在产品矩阵、渠道规模、产能建设加速下空间广阔。

风险提示：新能源车销量、海外开拓进程、高端品牌发展不及预期。