早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（等待宏观指引，铝价震荡调整） 美元指数继续大跌，隔夜外盘铝价延续反弹走势，LME三月期铝价涨0.4%至2622.5美元/吨。国内夜盘高开低走，沪铝主力合约收低于20575元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游按需采购为主，补库积极性不高。贸易商少量采购，谨慎观望居多，采购意愿欠佳，市场流通货源充裕。华东市场主流成交价格在20580元/吨上下，较期货贴水20左右。广东市场主流成交价格在20580元/吨左右。进入传统旺季，消费总体呈回升态势，终端市场订单稳步增加，铝加工企业开工率随之回升。不过出口订单受铝材出口退税取消以及美国关税政策影响。供给端仍以小幅变化为主，国内运行产能基本平稳，产量稳定，进口量变化不大。基本面边际向好，累库趋缓，给予 铝价下方强支撑。当前市场受宏观面影响较大，美国关税举措带来较大不确定性，抑制市场风险偏好，这使得短期铝价反复波动。操作上建议以回调偏多对待。 铜：★☆☆（静待宏观落地，铜价高位震荡） 隔夜铜价走弱，主力2504合约收于76750元/吨，跌幅0.25%。隔夜美股大跌拖累铜价。因市场担忧关税会引发需求下滑，目前铜价仍受关税压制。从基本面来看，铜价运行至高位，对下游消费有所抑制，叠加月底企业资金偏紧，2月底线缆及铜杆企业开工率均环比回落。不过“金三银四”消费旺季即将来临，铜价回落将提振下游订单，产业买盘作用下铜价下方回调空间或有限。中期铜矿短缺，国内炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。中期对铜价仍偏乐观，关注逢低建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆ 隔夜镍价震荡运行，主力2505合约收于127880元/吨，涨幅0.53%。年后印尼镍矿供应整体偏紧，镍铁价格走高。而且镍价下方成本支撑较强，叠加印尼某园区进行游行示威活动的消息刺激，在资金推动下，镍价快速底部反弹。但LME库存仍在持续累库，全球纯镍过剩压力难减，将压制镍价反弹空间，追高需谨慎。预计镍价将维持区间震荡运行。镍铁价格走高，不锈钢成本抬升，不锈钢下方成本支撑亦较强。不过上周不锈钢库存大幅累库，300系库存增加2万余吨，对价格有所拖累。预计短期在镍价反弹提振下，不锈钢价格亦底部回升，后续反弹空间或取决于消费成色。 锌：★☆☆（宏观波动加大关注低多机会） 重要会议前及美关税言论压制市场风险偏好，隔夜锌价偏弱震荡，沪锌主力2504合约收于23615元/吨，跌幅0.27%。昨日国内现货市场，升水继续小幅回升，上海地区报对04-10，成交一般。矿端来看，3月国产矿TC回升至3100元/吨，较上月上行700，国内炼厂3月或环比有超6万吨提产。但上周五国内某炼厂与海外矿山达成60美元/干吨年度TC，价格仍创历史新低。从周度开工来看，上周下游开工率继续季节性回升，下游成品库存及原料库存仍处于偏低水平。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库去库0.88万吨至13.65万吨，略超预期下降，并创历史同期新低。整体上，周六国内2月PMI重回扩张区间，显示年后复产复工和需求复苏其实比往年更强，但在外部不确定性加剧情况下，二季度财政发力的节奏和空间是关键。本周宏观面波动或放大，但我们认为从基本面来看锌价仍有较强支撑，维持逢低多思路，关注今日会议结果。 铅：★☆☆（基本面矛盾不突出铅价偏强震荡） 昨日国内现货市场，散单成交暂无明显好转，贴水维持，再生原生价差持稳75，废电瓶价格持稳10050元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率继续小幅上行至72.35%。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供消费增长预期。而供应端，TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，尤其是再生铅元宵后集中复工，SMM预计3月再生产量增幅或超9万吨。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。库存方面，截止本周一SMM国内铅锭社会库存累库0.72万吨至7.02万吨，库存压力继续小幅上升。整体上短期铅市基本面矛盾不显著，铅价或维持偏强震荡为主。 氧化铝：★☆☆（过剩趋势难改，氧化铝价格重心下移） 氧化铝期货夜盘震荡下行，主力合约收低于3313元/吨。早间现货市场成交寥寥，下游电解铝厂鲜有采购，贸易商采购意愿也不高，出口利润下降，出口订单趋降。氧化铝厂依旧挺价。现货价格基本平稳。价格虽然跌至部分氧化铝厂成本线，但尚未减产意愿。新投产能不断释放产量，国内氧化铝产量继续攀升。而3月份仍有较大产能投放计划，产量增长或提速。而消费暂难有明显增量，下游电解铝运行产能无明显增加。随着海外价格进一步下跌，出口量也有可能回落。国内供应过剩的趋势明显，氧化铝期现价格承压。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（基本面缺乏有力驱动，锡价震荡调整） 美元指数继续大跌，周二外盘锡价冲高，但微盘回落，LME三月期锡价收跌0.74%至31455美元/吨。国内夜盘高开低走。沪锡主力合约收低于256130元/吨。现货市场表现清淡，下游刚需少采，观望居多。贸易商之间少量成交，持货商报价积极。冶炼厂仍以挺价为主。市场总体成交稀少，现货升水小幅回升。当前供需均无显著变化，冶炼厂开工率趋稳，锡矿供应不足的情况继续限制产量上升。不过消费依旧无明显增加，终端市场对当前价格接受度仍偏低，使得下游企业新订单不足。短期基本面难有明显改变。中期消费有乐观预期，不过缅甸佤邦的复产则带来供应压力。预计短期锡价震荡调整为主。关注后期佤邦实际复产情况以及宏观面变化。 螺纹热卷：★☆☆（关注会议内容） 昨日成材价格震荡走低，表现弱势。今日人大会议召开，关注上午政府工作报告的内容。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比回升，回升幅度放缓。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格维持震荡运行，关注成材供应和需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（关注今日国内宏观会议动向） 昨日连铁弱势震荡运行，05合约收盘781，涨幅0.19%%，唐山地区由于重要会议临近有环保限产动作，以限烧结为主，短暂影响高炉2座，对铁矿石需求影响有限。基本面来看，近期铁矿石发运大幅回升导致供应压力加剧，但是，3月仍然处在需求恢复阶段，本周SMM铁水检修影响量159.21万吨，环比减少11.26万吨，折日均铁水增加约1.6万吨，在我们看到需求顶部之前，预计铁矿石价格底部仍有支撑，不建议追空。宏观方面，重要会议今日在京召开，关注经济增长目标、赤字率、专项债和房地产等黑色下游需求相关领域的政策表述，若宏观方面无超预期政策，中长期铁矿石基本面仍将引导价格中枢继续下移。 焦煤：★☆☆（基本面偏弱，关注宏观政策变化） 周二焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1083，跌幅1.37%。现货端，山西中硫主焦煤1110，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1270，环比-0，基差-40，环比+17。现货方面，主焦配煤轮流下跌，供应矿端复产进度减缓，月初蒙煤由于白月节暂停两天通关，总体供应量充裕。需求端上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定，后市钢厂有复产预期。消息面临近会议，关税叠加政策预期偏弱，对会议看法偏悲观。总体来看，基本面供应过剩的问题仍存，现货疲软，市场情绪偏悲观，短期盘面共振下跌，但两会以后供需环比有改善，期价暂未拉出较大基差，宏观方面能否打出预期差尚待揭晓，追空谨慎。中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，策略上等待反弹做空。 焦炭：★☆☆（重要会议周，关注市场能否出现预期差） 周二焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1652，跌幅1.40%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1410，环比-10。基差-99，环比+21。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格下跌给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，上周焦炭第十轮提降落地。库存方面，独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，后续能否维系在于供应。盘面来看，05合约升水，独立焦化出货压力仍存，钢厂仍有压降第十一轮的意愿。目前市场对会议的判断为符合预期，情绪偏弱，重点关注会议期价对地产和制造业表述能否打出预期差，策略上观望为主。 玻璃：★☆☆（关注重要会议动向，持续关注下游需求恢复情况) 近期现货价格整体偏弱运行，厂家及贸易商降价出货为主。产线上，上周内暂无冷修/点火计划，周中前期点火产线出玻璃。当前最新日熔小幅提升至15.72万吨。需求上，整体下游需求依旧恢复缓慢，但上周整体较前两周有一定好转迹象。昨日各地产销维持好转，沙河出货情况较好。上周玻璃厂库依旧维持累库趋势，但累库程度继续放缓，厂库环比累库157.6万重量箱；分地区看，华中及华南地区累库程度相对较大。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，继续关注加工厂复工情况以及宏观层面预期及消息面变化，盘面下方关注煤制气附近成本支撑，在库存去化及政策消息出台前，左侧布局建议谨慎观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 上周纯碱现价重心稳中有升，碱厂逐渐有所提涨。供应上，前期停车装置恢复，上周纯碱产量小幅回升（+0.98万吨）；产线方面，远兴检修兑现，此外，此前部分大厂公布二季度春检计划，对市场情绪有较大影响。上周需求方面，受后续碱厂春检计划影响，碱厂出货有所增加，玻璃厂补货，整体月底订单接收呈增加趋势。库存上，周一口径纯碱厂库库存维持去库，环比减少3.27万吨。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，有阶段性反弹的动能，预计短期或震荡偏强为主。但后续碱厂若无大面积减产/检修的情形兑现，中长期价格依旧承压巨大，有向下驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游需求/加工厂订单恢复情况） 近日江苏及山东报价稳定在830元/方，此外3月初CFR报价上调至121美金/JAS方。供应方面，上周（2月24日-3月2日）实际到港环比有所下滑，到港量约45.66万方，较上期减少16,35万方。本周（3月3日-3月9日）预计到港量仍将有所下滑，预计在26.7万方左右。需求方面，上周出库量恢复至5.46万方，环比增长18.18%，关注下游需求持续性及加工厂订单情况（据了解当前订单情况略弱于去年同期）。库存方面，截至2月28日当周，针叶原木总库存353万方，整体持平，其中辐射松库存267万方（+1），累库速度环比继续放缓。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。近日现货市场对于高价材接受意愿相对偏弱，致使前期现价松动下行，后续需持续关注下游拿货意愿及加工厂订单情况，盘面预计高位震荡为主，关注840-850附近支撑。此外注意宏观层面消息以及近日中国暂停美国原木（虫害原因）进口的情绪影响。 原油：★☆☆（油价或延续下跌） 受OPEC+如期增产及俄乌冲突再次缓解影响，昨日油价延续下跌趋势，但月