汽车行业周报：1月汽车销量同比-0.6%，智能化领域表现较好

行业研究 1月汽车销量同比-0.6%，智能化领域表现较好 汽车周报 国都证券核心观点 一、摘要： 2025 年 1 月中国汽车销量 242.3 万辆，环比-30.5%，同比-0.6%。受春节影响，1 月环比表现较弱；1 月我国动力和其他电池销量为 80.4GWh，环比下降 36.5%，同比增长 40.8%，基本同步于下游新能源汽车，随着Deepseek 的广泛运用，大模型与算力需求大幅增长提升了对液冷温控的需求，热管理部件企业银轮股份表现较强。 证券研究报告二、行业观点更新: 1、基本面动态：工信部发布 2 月备案新车，小米 YU7 将提供 96kWh 磷酸铁锂电池和 102kWh 三元锂电池两种规格，两个版本都同时提供了后驱和四驱的选项，此前 96kWh 电池的后驱版和 102kWh 的四驱版已经在工信部亮相。本次小米 YU7 新增了 96kWh“Pro 版”的四驱版本，前后电 机 功 率 为 130kW+235kW ， 在 功 率 上 也 会 比 102kWh “ Max 版 ” 的220kW+288kW 要小一些。此外上汽奥迪 A5L、新问界 M9、智界 R7 增程版、享界 S9 增程版、尊界 S800、蔚来 ET5、ET5T、EC6、ES6 冠军版等新车型在列，预计 2025 年随着大量新车上市，30-50 万级别的市场竞争日趋激烈。 2、板块涨跌催化：受到 DeepSeek 的带动，中国车企智能化进程加速，整体竞争力进一步提升。2025 年补贴政策延续且范围扩大，对行业销量形成较好的推动，头部厂商比亚迪、理想、赛力斯、小米、特斯拉等爆款率较高的车企的业绩预期向好，传统燃油车龙头也将有所受益，并加快内部改革。 [tabl_research]研究员：王树宝电话：010-84183369Email：wangshubao@guodu.com执业证书编号：S0940522050001 3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（2）电动智能化领域的细分龙头，推荐宁德时代、亿纬锂能、银轮股份、沪光股份、科博达、汇川技术、天齐锂业、赣锋锂业。 三、行业表现及原因分析： 上周申万汽车板块+3.73%，比亚迪、银轮股份、亿纬锂能、宁德时代、拓普集团等个股表现较强；长城汽车、长安汽车、上汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等个股表现较弱。传统汽车企业纷纷通过融合 Deepseek 提升各自的智能化能力，华为、特斯拉等厂商的领先优势预期缩小，比亚迪全系智驾进一步提升其竞争力，另外 Deepseek 引发的算力扩容将明显提升液冷的市场前景，银轮股份等热管理企业受益明显。 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 四、信息跟踪与简评： 【尊界S800发布6大核心技术，预计5月底正式上市】 2月20日华为举办尊界技术发布会，尊界S800展示六大核心技术支撑，涵盖首发的途灵龙行平台、天使座主动安全防护系统、星河通信，以及同步升级的鸿蒙ALPS座舱2.0、华为车语系统2.0、华为巨鲸电池2.0。核心卖点包括：120km/h前轮爆胎稳定控制、雪地防滑爬坡；“天使座”主动安全防护系统；巨鲸2.0电池系统，增程版65度电池10.5分钟补能70%（10-80%）、纯电版95度电池12分钟补能70%（10-80%）；星河通信系统，弱网环境下保障基础通信等。该车计划于5月底正式上市。 受宏观经济环境影响，百万级豪华车市场近两年表现低迷，2024年累计销量同比大幅下滑34%至12.8万辆，其中奔驰、保时捷、路虎、丰田、仰望位列TOP5，尤其是奔驰系列销量高达5万辆以上，尊界S800对标奔驰迈巴赫，具备一定的产品力，销量有望进入TOP5。 五、行业数据跟踪与简析： 【中汽协：2025年1月销量242万辆，同比-0.6%，环比-30.5%】 2025年1月，汽车产销分别完成245.0万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%。（1）乘用车：1月销量213.3万辆，同比增长0.8%；（2）商用车：1月销量29.0万辆，同比下降10.3%；（3）新能源汽车：1月销量94.4万辆，同比增长29.4%；（4）中国品牌乘用车：1月销量145.9万辆，同比增长14.1%；（5）汽车出口：1月出口量47.0万辆，同比增长6.1%。 1月表现较弱主要受到2024年政策驱动下乘用车消费出现一定的透支，同时受到春节因素的影响导致乘用车销量增速较低，另外受地产基建影响较大的商用车表现不佳。 【电池：1月电池销量80.4GWh，同比+40.8%】 （1）1月，我国动力和其他电池合计产量为107.8GWh，环比下降13.4%，同比增长63.2%。 （2）1月，我国动力和其他电池销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%。其中，动力电池销量为62.9GWh，占总销量78.3%，环比下降34.7%，同比增长24.6%；其他电池销量为17.5GWh，占总销量21.7%，环比下降42.1%，同比增长163.6%。 1月，我国动力和其他电池合计出口17.5GWh，环比下降20.1%，同比增长67.1%。合计出口占当月销量21.7%。其中，动力电池出口量为11.1GWh，占总出口量63.7%，环比下降14.2，同比增长9.1%；其他电池出口量为6.3GWh，占总出口量36.3%，环比下降28.8%，同比大幅增长。 （3）1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%。其中三元电池装车量8.5GWh，占总装车量22.1%，环比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸铁锂电池装车量30.2GWh，占总装车量77.9%，环比下降50.5%，同比增长53.5%。 电池需求受新能源车影响较大，储能等其他电池增速较高，目前看电池整体的同比增速基本符合预期。 六、风险提示：（1）价格竞争加剧、盈利不及预期；（2）销量不及预期。 资料来源：ifind、公司公告、国都证券、中汽协、乘联会、中国电池联盟、统计局、盖世汽车。 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。