汽车行业周报：乘用车1月表现较弱，宁德、比亚迪开年出大招

行业研究 乘用车1月表现较弱，宁德、比亚迪开年出大招 汽车周报 国都证券核心观点 一、摘要： 证券研究报告1 月乘用车零售销量 179.4 万辆，同比下降 12.1%，环比下降 31.9%，1月表现较弱主要受到 2024 年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受到春节因素的影响。新能源龙头开年出大招，宁德时代赴港上市，为国际化战略筹集资金；比亚迪大搞高阶智驾，发布 21 款搭载天神之眼 C车型，覆盖 7-20 万元级别，智能化车型增配不加价，加速 2025 年车企智能化竞争。 二、行业观点更新: 1、基本面动态：宁德时代在披露筹划发行 H 股并在香港联交所上市相关提示性公告后正式向联交所提交了相关申请。此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。 比亚迪召开“天神之眼 开创全民智驾时代”智能化战略发布会，比亚迪天神之眼 C 首批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 万级。比亚迪天神 之 眼 共 包 含 三 套 技 术 方 案 ： 天 神 之 眼A-高 阶 智 驾 三 激 光 版（DiPilot 600）、天神之眼 B - 高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼 C - 高阶智驾三目版（DiPilot 100）。天神之眼 A 主要应用在仰望，天神之眼 B 主要应用在腾势及比亚迪品牌，天神之眼 C 则搭载在比亚迪品牌。 [tabl_research]研究员：王树宝电话：010-84183369Email：wangshubao@guodu.com执业证书编号：S0940522050001 2、板块涨跌催化：2025 年补贴政策延续且范围扩大，对行业销量形成较好的推动，头部厂商比亚迪、理想、赛力斯、小米、特斯拉等爆款率较高的车企的业绩预期向好，传统燃油车龙头也将有所受益，并加快内部改革，基本面改善预期较强。 3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（2）电动智能化领域的细分龙头，推荐宁德时代、亿纬锂能、银轮股份、沪光股份、科博达、汇川技术、天齐锂业、赣锋锂业。 三、行业表现及原因分析： 上周申万汽车板块+1.19%，比亚迪、潍柴动力、中国重汽、宁德时代、银轮股份、科博达等个股表现较强；赛力斯、江淮汽车、江铃汽车、沪光 股 份 、 拓 普 集 团 等 个 股 表 现 较 弱 。 传 统 汽 车 企 业 纷 纷 通 过 融 合Deepseek 提升各自的智能化能力，华为、特斯拉等厂商的领先优势预期缩小，实际市场效果有待进一步跟踪。 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 四、信息跟踪与简评： 【宁德时代位居2024年储能、动力电池榜双第一】 2月14日，储能领域权威咨询机构InfoLinkConsulting公布2024年全球市场储能出货排行榜。数据显示，2024年全球储能电芯出货规模314.7 GWh，同比增长60%。 与动力电池类似，储能市场行业集中度继续维持高位。2024年，行业前10市占率再创新高至90.9%，其中，宁德时代市场优势明显，稳坐行业第一。 另在近期SNE公布的全球动力电池装机量中，宁德时代也实现连续8年动力电池装机量第一。InfoLinkConsulting刊文指出，宁德时代“储能作为第二增长极”战略成效显著。 五、行业数据跟踪与简析： 【2024年中国锂盐产量113.9万吨】 根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年，我国基础锂盐产能及产量如下： 碳酸锂产能130万吨，产量70.1万吨，产量同比增长35.4%； 氢氧化锂产能74万吨，产量41.4万吨，产量同比增长29.5%； 氯化锂产能3万吨，产量2.4万吨，产量同比增长37.1%。 2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.5%，略高于锂盐供给增速，供需形势有所改善。 注：为避免重复，基础锂盐产量只统计以矿石、盐湖及回收为原料生产的产品产量，基础锂盐产品之间相互转化的产量未统计在内。 【乘用车：1月销量同比-12%、环比-32%】 2025年1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。1月零售处于历史低位，环比增速降幅31.9%也是仅次于2023年1月的41%降幅。1月表现较弱主要受到2024年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受到春节因素的影响。 1月自主品牌零售109万辆，同比下降2%，环比下降33%。当月自主品牌国内零售份额为61%，同比增长5.9个百分点。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、上汽通用五菱汽车等传统车企品牌份额提升明显。 1月主流合资品牌零售49万辆，同比下降27%，环比下降30%。1月德系品牌零售份额18.4%，同比下降0.7个百分点，日系品牌零售份额13.4%，同比下降3.3个百分点。美系品牌市场零售份额达到5.3%，同比下降1.1个百分点。 1月豪华车零售21万辆，同比下降15%，环比下降28%。1月的豪华品牌零售份额11.6%，同比下降0.4个百分点，传统豪华车市场零售份额表现较好。 1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 六、风险提示：（1）价格竞争加剧、盈利不及预期；（2）销量不及预期。 资料来源：ifind、公司公告、国都证券、中汽协、乘联会、盖世汽车、中国有色金属协会锂业分会。 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 资料来源：国都证券、ifind 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。