晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年03月05日 【财经要闻】 1、国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 2、商务部：2025年前2个月全国电动自行车以旧换新突破百万辆。1-2月，全国交售旧车、换购新车各101.9万辆，带动新车销售26.6亿元。 3、商务部：美方宣布在原10%加征关税基础上对中国有关产品再次加征10%关税，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉美方最新加征关税措施。 资料来源：Wind,中原证券 资料来源：财联社，商务部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：军工半导体行业领涨A股小幅上行市场分析：电池医疗行业领涨A股震荡整固周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0224-0302）市场分析：酿酒采掘行业领涨A股宽幅震荡市场分析：电池消费行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：海外浆厂报价上涨，关注纸品价格提升行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳行 业 月 报 ：AI+新 材 料 推 动 行 业 创 新 发 展 ， 日 本EDP公 司 开 发 出30x30mm金刚石单晶 行业月报：深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调 行业月报：电气设备双轮驱动：机器人概念快速升温与电网建设稳健发力行业深度分析：化工新材料产业链分析及河南省概况 行业月报：宠物饲料产量逆势增长，“一号文件”首提“农业新质生产力”行业点评报告：春江水暖，底部遍寻，食饮或迎拐点 行业月报：2月以来三峡水情回暖，陆丰核电1号机组全面开工行业月报：券商板块2025年1月回顾及2月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 2、商务部：2025年前2个月全国电动自行车以旧换新突破百万辆。1-2月，全国交售旧车、换购新车各101.9万辆，带动新车销售26.6亿元。 3、商务部：美方宣布在原10%加征关税基础上对中国有关产品再次加征10%关税，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉美方最新加征关税措施。 资料来源：财联社，商务部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：军工半导体行业领涨A股小幅上行2025-03-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3327点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、半导体、汽车零部件以及电子元件等行业表现较好；电池、能源金属、煤炭以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.07倍、37.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14801亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、汽车、航天航空以及电子元件等行业的投资机会。 市场分析：电池医疗行业领涨A股震荡整固2025-03-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3349点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电池、能源金属、化学制品以及医疗服务等行业表现较好；通信设备、互联网服务、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.07倍、37.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额16645亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、能源金属、化学制品以及医疗服务等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0224-0302）2025-03-02 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪 4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：酿酒采掘行业领涨A股宽幅震荡2025-02-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3381点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中酿酒、采掘以及化肥等行业表现较好；通信设备、机器人、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.33倍、39.58倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额19059亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费、采掘、小金属以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：电池消费行业领涨A股震荡整固2025-02-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3353点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中酿酒、食品饮料、能源金属以及电池等行业表现较好；通信设备、电源设备、光伏设备以及光学光电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.30倍、39.79倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额20422亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费、电池、能源金属以及游戏等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：海外浆厂报价上涨，关注纸品价格提升2025-03-04 （龙羽洁S07305231200010371-65585753longyj@ccnew.com） 投资要点： l市场回顾：2025年2月轻工制造板块上涨3.23%，跑赢沪深300指数1.32pct，涨幅在中信一级行业中排名第17名。本月个股涨幅靠前的5名分别是群兴玩具、亚振家居、明月镜片、粤桂股份、趣睡科技。 l造纸：受到库存上升和出口预期下降影响导致废黄板纸价格下跌，中国进口针叶浆、阔叶浆价格2月份经历先涨后跌，外盘报价上涨，继续偏强运行；包装纸价格先涨后跌，成本面缺乏支撑，库存压力增加；文化纸受益于成本端浆价偏强运行，部分纸厂公布涨价，涨价预期下业内信心提振，双胶纸价格小幅上移，双铜纸价格偏强运行；近期海外大厂继续上调针叶浆及阔叶浆报价，智利Arauco对2025年3月针叶浆银星报价825美元/吨，较上月上涨10美元/吨，阔叶浆明星报价610美元/吨，较上月上涨20美元/吨，预计浆价未来仍将上行，进而带动文化纸、白卡纸、生活用纸等浆纸系纸品价格提升。 l家居：商品房销售情况进一步改善，市场交易活跃程度提升，地产呈现止跌回稳的积极态势；家具制造业2024年营业收入同比增长0.4%，利润总额同比下降0.1%，显示行业经营整体承压；得益于2025年以旧换新政策的加码，企业参与积极性也不断提升，春节假期智能家电、 家居销量同比增长显著，建材家居消费需求部分提前释放，迎来良好开局，建材家居景气指数BHI环比微涨，市场展现出积极的发展态势。 l投资建议：截至2025年2月28日，板块的PE（TTM）为30.10倍，处于近十年41.42%分位；细分子板块家居、其他轻工的PE估值水平分别位于历史29%、42%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化头部企业太阳纸业、特种纸企业仙鹤股份、华旺科技以及卫生用纸企业百亚股份，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团以及具备海外产能的家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）宏观经济增长不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）需求不及预期的风险；4）原材料价格大幅上涨的风险。 行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳2025-03-03 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l2018年以来，国内奶牛存栏量大幅攀升。根据中国奶业年鉴的数据，截至2022年国内的奶牛存栏数量达到1160.8万头，较2018年增长123.1万头，也创下了2008年之后的最高点。奶牛存栏量大幅增加有这么几个原因：养殖的规模化水平提升；养殖场的机械化和智能化水平提升；养殖技术提升，引领奶牛单产量增加。 l由于奶牛存栏量攀升，导致国内原奶产量增长较快。根据国家统计局的数据，国内原奶产量从2013年的3118.91万吨增至2023年的4281.32万吨，十年间增长37.27%。但是，2022年之后国内的牛奶消费却比较疲弱，下游消费增长没有跟上游原料的增长，导致上游过剩的问题更为严重。根据中国奶业协会副会长、中国农业大学教授李胜利的披露：“2022年，国内液态奶消费出现八年来的首降。液态奶消费减少后，原奶供给过剩达到340万吨。”从伊利股份（600887）披露的销量数据来看：2022年公司销售液态奶949.49万吨，相比2021年下降1.23%；2023年较2021年仅微增0.85%，销量增长仍疲弱。根据中国奶业年鉴，2022年中国进口液态奶数量同比减少24.6%至97.72万吨，从另外一个口径也反映了发生在2022年的牛奶消费端的变化。 l由于供给相对过剩，国内