豆粕生猪：贸易争端再起 豆粕放量震荡

一、行情综述
DCE豆粕主力合约2505合约下跌1.10%，收于2974元/吨；沿海主流区域油厂报价下跌10-20元/吨。DCE生猪主力合约2505合约上涨0.84%，收于13195元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.63元/公斤，上调0.03元/公斤。CBOT美豆主力合约下跌1.39%，报收1011美分/蒲式耳。

二、主产区天气
巴西中西部地区持续湿季阵雨，东部和南部局部阵雨不利未成熟作物或第二季玉米播种；阿根廷大豆和玉米产区天气潮湿，缓解干热天气损害。

三、宏观、行业要闻

1. 全国进口大豆港口库存环比减少4.742万吨，达755.125万吨。
2. 豆粕成交总量13.25万吨，较前一日减少3.52万吨；提货量15.54万吨，减少0.17万吨。
3. 美国大豆进口成本价下跌，巴西和阿根廷大豆进口成本价分别下跌93元和75元。
4. 重点养殖企业生猪日度出栏量增加4.67%，屠宰量持平。
5. 美国大豆出口检验量69.52万吨，2024/25年度累计出口检验量同比增加9.60%。
6. 巴西大豆收割率达48.4%，较上周提高12%。
7. 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量增长1%，小麦产量下降11%。
8. 中国2月下旬生猪（外三元）价格持平，为14.8元/千克。

四、数据图表
（略）

五、分析及策略
豆粕：美国加征关税及巴西大豆收割加快利空CBOT大豆期货，但巴西运费上涨及销售进度支撑贴水。国内进口成本拉升，关税博弈提振连粕M05，但现货基差回调。短期供应紧张延续至3月下旬至4月初，中下游观望情绪浓厚，需关注关税政策落地。生猪：供应端压力较大，3月标猪出栏量预计增加，需求端改善不明显，价格反弹受限。长期看，母猪存栏恢复或致2025年猪肉供给过剩，价格或震荡下行。