早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（等待宏观指引，铝价偏强震荡） 美元指数大幅走弱，隔夜外盘金属全线走强，LME三月期铝价涨0.31%至2612美元/吨。国内夜盘高开后震荡，沪铝主力合约收高于20720元/吨。早间现货市场表现不一，华东市场下游接货尚可，按需采购为主，但贸易商缺乏积极性，压价少量采购，持货商缺乏挺价信心，主流成交价格在20630元/吨上下，较期货贴水50左右。华南市场表现尚可，下游入市采购补库，大型贸易商的介入带动总体交投氛围活跃。广东市场主流成交价格在20620元/吨上下。传统旺季，消费总体稳步回升。随着来自终端企业的订单增加，铝加工企业开工率继续回升。消费边际改善的同时供给端则无显著变化，国内产量区域平稳，进口小幅变化。累库逐步放缓。基本面改善给予铝价下方 较强支撑。不过出口存在一定压力，或影响旺季消费成色。短期国内宏观政策方面存在乐观预期，而美国的关税政策持续扰动市场。短期铝价或偏强震荡，建议回调做多。 铜：★☆☆（关税压制，铜价高位震荡） 隔夜铜价震荡运行，主力2504合约收于77310元/吨，涨幅0.34%。隔夜公布的美国ISM制造业PMI指数为50.3，不及预期的50.8，环比回落0.6个百分点。虽然制造业PMI环比回落，但仍位于枯荣线上方，对铜价偏中性。因市场担忧关税会引发需求下滑，目前铜价仍受关税压制。从基本面来看，铜价运行至高位，对下游消费有所抑制，叠加月底企业资金偏紧，2月底线缆及铜杆企业开工率均环比回落。不过“金三银四”消费旺季即将来临，铜价回落将提振下游订单，产业买盘作用下铜价下方回调空间或有限。中期铜矿短缺，国内炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。中期对铜价仍偏乐观，关注逢低建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆（成本支撑叠加资金推动，镍价快速反弹） 隔夜镍价延续涨势，主力2505合约收于128440元/吨，涨幅1.06%。据市场消息，近期印尼某园区进行游行示威活动。短期受消息提振，镍价延续反弹。而且年后印尼镍矿供应整体偏紧，镍铁价格走高。镍价下方成本支撑较强，在资金推动下，镍价快速底部反弹。但LME库存仍在持续累库，全球纯镍过剩压力难减，将压制镍价反弹空间，追高需谨慎。预计镍价将维持区间震荡运行。镍铁价格走高，不锈钢成本抬升，不锈钢下方成本支撑亦较强。不过上周不锈钢库存大幅累库，300系库存增加2万余吨，对价格有所拖累。预计短期在镍价反弹提振下，不锈钢价格亦底部回升，后续反弹空间或取决于消费成色。 锌：★☆☆（宏观波动放大关注低多机会） 隔夜美国2月ISM制造业PMI为50.3，低于预期，加上关税言论，美股承压下跌，恐慌指数再度上升。锌价暂维持震荡走势，沪锌主力2504合约收于23820元/吨，涨幅0.38%。昨日国内现货市场，升水小幅回升，上海地区报对03+55，整体贸易商间交投为主。矿端来看，3月国产矿TC回升至3100元/吨，较上月上行700，国内炼厂3月或环比有超6万吨提产。但上周五国内某炼厂与海外矿山达成60美元/干吨年度TC，价格仍创历史新低。从周度开工来看，上周下游开工率继续季节性回升，下游成品库存及原料库存仍处于偏低水平。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库去库0.88万吨至13.65万吨，略超预期下降，并创历史同期新低。整体上，周六国内2月PMI重回扩张区间，显示年后复产复工和需求复苏其实比往年更强，但在外部不确定性加剧情况下，二季度财政发力的节奏和空间是关键。本周宏观面波动或放大，但我们认为从基本面来看锌价仍有较强支撑，维持逢低多思路。 铅：★☆☆（基本面矛盾不突出铅价偏强震荡为主） 昨日国内现货市场，现货市场交投仍弱于期货，贴水继续扩大，再生原生价差持稳75，废电瓶价格持稳10050元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率继续小幅上行至72.35%。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供消费增长预期。而供应端，TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，尤其是再生铅元宵后集中复工，SMM预计3月再生产量增幅或超9万吨。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。库存方面，截止本周一SMM国内铅锭社会库存累库0.72万吨至7.02万吨，库存压力继续小幅上升。整体上短期铅市基本面矛盾不显著，铅价或维持偏强震荡为主。 氧化铝：★☆☆（过剩趋势难改，期现价格承压） 氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于3370元/吨。早间现货市场成交稀少，下游电解铝厂鲜有现货采购，而贸易商接货也相对谨慎。氧化铝厂依旧挺价。现货价格总体持稳。短期上下游正处于博弈中，利润急剧萎缩后氧化铝厂表现出挺价意愿，但下游电解铝厂看空后市不急于采购。 由于海外价格继续下跌，出口利润下降，出口量或明显回落。而国内产量攀升势头不改，前期投放的产能不断释放产量，月内仍有较大量产能投产计划，供应增长势头将持续。而下游电解铝暂无新产能投放。供应过剩趋势明显，后期氧化铝仍承压。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（短期宏观主导，锡价震荡调整） 美元指数大幅走弱，隔夜外盘金属全线走强，LME三月期锡价涨1.82%至31690美元/吨。国内夜盘高开震荡，沪锡主力合约收高于256890元/吨。早间现货市场交投依旧清淡，下游企业观望居多，贸易商也不急于接货，持货商则担心价格继续下跌而积极出货，冶炼厂挺价依旧。现货升水低位窄幅波动。虽然进入传统旺季，但终端市场回暖仍不明显，锡加工企业新订单不足。国内冶炼厂开工率略有回升，产量小幅增加。受锡矿供应不足限制，冶炼厂产量难有大幅增加。短期供需矛盾不突出。后期消费有望回升。短期锡价或震荡调整，建议谨慎操作。关注后期缅甸实际复产情况以及宏观面消息。 螺纹热卷：★☆☆（关注会议情况） 昨日成材价格高开后，价格震荡走低，表现弱势。今明两天两会将召开，关注3.5政府工作报告的内容。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比回升，回升幅度放缓。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格维持震荡运行，关注成材供应和需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（需求尚未见顶，预计底部仍有支撑） 昨日连铁增仓下行，05合约破位下跌至779.5，跌幅0.86%。唐山地区由于重要会议临近有环保限产动作，以限烧结为主，短暂影响高炉2座，对铁矿石需求影响有限。此外，上周的限产传言继续发酵，对铁矿石价格造成较大冲击，但目前仍然没有看到官方消息，建议谨慎观望为主。基本面来看，近期铁矿石发运大幅回升导致供应压力加剧，但是，3月仍然处在需求恢复阶段，在我们看到需求顶部之前，预计铁矿石价格底部仍有支撑，不建议跟随情绪追空。宏观方面，本周重点关注重要会议公布的经济增长目标、赤字率、专项债和房地产等黑色下游需求相关领域的政策表述，若宏观方面无超预期政策，中长期铁矿石基本面仍将引导价格中枢继续下移。 焦煤：★☆☆（基本面偏弱，关注政策变化） 周一焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1107，跌幅0.27%。现货端，山西中硫主焦煤1110，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1270，环比-20，基差-57，环比-7。现货方面，河北蒙煤继续降价出货。供应矿端复产进度减缓，月初蒙煤由于白月节暂停两天通关，总体供应量充裕。需求端上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定，后市钢厂有复产预期。消息面临近会议，小作文扰动较多，等 待政策落地。总体来看，短期市场进入平淡期，3月铁水回升预期和宏观政策托底预期暂时无法证伪阶段，向下驱动不足；但现实情况现货下跌仍未持稳，上游高供应压力尚存，压制上方反弹空间，现实偏弱预期偏强，后续供需环比有改善，盘面投机需求转强，短期区间震荡为主。中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，等待盘面升水矛盾积累后高空。 焦炭：★☆☆（波动率下降，等待会议政策兑现） 周一焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1684，跌幅0.68%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1420，环比-0。基差-120，环比-15。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格下跌给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，上周焦炭第十轮提降落地。库存方面，独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，后续能否维系在于供应。盘面来看，05合约仍为升水结构，独立焦化出货压力仍存，市场传闻山西焦化有大幅限产动作，但从实际考虑，焦化厂当前利润情况尚未达到集中规模性限产的程度，且钢厂仍有压降第十一轮的意愿。重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（关注重要会议动向，持续关注下游需求恢复情况) 昨日全国浮法玻璃现价重心仍有下移。产线上，上周内暂无冷修/点火计划，周中前期点火产线出玻璃。当前最新日熔小幅提升至15.72万吨。需求上，整体下游需求依旧恢复缓慢，一些地区加工厂复工进度不足一半（已开工加工厂亦存在订单不足的情况），但上周整体较前两周有一定好转迹象。昨日各地产销较周末有所恢复，华东产销相对较好。上周玻璃厂库依旧维持累库趋势，但累库程度继续放缓，厂库环比累库157.6万重量箱；分地区看，华中及华南地区累库程度相对较大。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，继续关注加工厂复工情况以及宏观层面预期及消息面变化，盘面下方关注煤制气附近成本支撑，在库存去化及政策消息出台前，左侧布局建议谨慎观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 上周纯碱现价重心稳中有升，碱厂逐渐有所提涨。供应上，前期停车装置恢复，上周纯碱产量小幅回升（+0.98万吨）；产线方面，周内一家碱厂检修，此外部分大厂公布二季度春检计划，对市场情绪有较大影响。上周需求方面，受后续碱厂春检计划影响，碱厂出货有所增加，玻璃厂补货，整体月底订单接收呈增加趋势。库存上，周一口径纯碱厂库库存维持去库，环比减少3.27万吨。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，有阶段性反弹的动能，预计短期或震荡偏强为主。但后续碱厂若无大面积减产/检修的情形兑现，中长期价格依旧承压巨大，有向下驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游需求/加工厂订单恢复情况） 昨日江苏及山东报价稳定在830元/方，此外3月初CFR报价上调至121美金/JAS方。供应方面，上周（2月24日-3月2日）实际到港环比有所下滑，到港量约45.66万方，较上期减少16,35万方。本周（3月3日-3月9日）预计到港量仍将有所下滑，预计在26.7万方左右。需求方面，上周出库量恢复至5.46万方，环比增长18.18%，关注下游需求持续性及加工厂订单情况（据了解当前订单情况略弱于去年同期）。库存方面，截至2月28日当周，针叶原木总库存353万方，整体持平，其中辐射松