晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年03月04日 【财经要闻】 1、全国政协十四届三次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日上午闭幕，会期6天。大会的主要议程包括听取并讨论政府工作报告以及其他有关报告等。 2、国务院国资委修订印发了《企业国有资产交易操作规则》。此次《规则》修订主要体现在以下方面：一是完善企业国有资产交易操作规范内容；二是全面提高资源流转配置效率；三是有效保障交易相关各方权益。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、深圳印发《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025-2026年）》提出，到2026年全市人工智能终端产业规模达8000亿元以上、力争1万亿元，集聚不少于10家现象级人工智能终端企业，人工智能终端产品产量突破1.5亿台。 资料来源：中国政府网，国务院国资委，深圳市政府，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：电池医疗行业领涨A股震荡整固周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0224-0302）市场分析：酿酒采掘行业领涨A股宽幅震荡市场分析：电池消费行业领涨A股震荡整固市场分析：汽车机器人行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳行 业 月 报 ：AI+新 材 料 推 动 行 业 创 新 发 展 ， 日 本EDP公 司 开 发 出30x30mm金刚石单晶 行业月报：深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调 行业月报：电气设备双轮驱动：机器人概念快速升温与电网建设稳健发力行业深度分析：化工新材料产业链分析及河南省概况 行业月报：宠物饲料产量逆势增长，“一号文件”首提“农业新质生产力”行业点评报告：春江水暖，底部遍寻，食饮或迎拐点 行业月报：2月以来三峡水情回暖，陆丰核电1号机组全面开工行业月报：券商板块2025年1月回顾及2月前瞻行业月报：人工智能主题持续，继续推荐人形机器人、算力设备相关板块 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、全国政协十四届三次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日上午闭幕，会期6天。大会的主要议程包括听取并讨论政府工作报告以及其他有关报告等。 2、国务院国资委修订印发了《企业国有资产交易操作规则》。此次《规则》修订主要体现在以下方面：一是完善企业国有资产交易操作规范内容；二是全面提高资源流转配置效率；三是有效保障交易相关各方权益。 3、深圳印发《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025-2026年）》提出，到2026年全市人工智能终端产业规模达8000亿元以上、力争1万亿元，集聚不少于10家现象级人工智能终端企业，人工智能终端产品产量突破1.5亿台。 资料来源：中国政府网，国务院国资委，深圳市政府，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：电池医疗行业领涨A股震荡整固2025-03-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3349点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电池、能源金属、化学制品以及医疗服务等行业表现较好；通信设备、互联网服务、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.07倍、37.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额16645亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、能源金属、化学制品以及医疗服务等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0224-0302）2025-03-02 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：酿酒采掘行业领涨A股宽幅震荡2025-02-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3381点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中酿酒、采掘以及化肥等行业表现较好；通信设备、机器人、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.33倍、39.58倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额19059亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费、采掘、小金属以及工程建设等行业的投资 机会。 市场分析：电池消费行业领涨A股震荡整固2025-02-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3353点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中酿酒、食品饮料、能源金属以及电池等行业表现较好；通信设备、电源设备、光伏设备以及光学光电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.30倍、39.79倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额20422亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费、电池、能源金属以及游戏等行业的投资机会。 市场分析：汽车机器人行业领涨A股震荡上行2025-02-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3374点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、机器人、光伏设备以及电子元件等行业表现较好；工程咨询服务、航空机场、贵金属以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.16倍、39.31倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额19700亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、机器人、电子元件以及半导体行业的投资机会。 【行业公司】 行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳2025-03-03 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l2018年以来，国内奶牛存栏量大幅攀升。根据中国奶业年鉴的数据，截至2022年国内的奶牛存栏数量达到1160.8万头，较2018年增长123.1万头，也创下了2008年之后的最高点。奶牛存栏量大幅增加有这么几个原因：养殖的规模化水平提升；养殖场的机械化和智能化水平提升；养殖技术提升，引领奶牛单产量增加。 l由于奶牛存栏量攀升，导致国内原奶产量增长较快。根据国家统计局的数据，国内原奶产量从2013年的3118.91万吨增至2023年的4281.32万吨，十年间增长37.27%。但是，2022年之后国内的牛奶消费却比较疲弱，下游消费增长没有跟上游原料的增长，导致上游过剩的问题更为严重。根据中国奶业协会副会长、中国农业大学教授李胜利的披露：“2022年，国内液态奶消费出现八年来的首降。液态奶消费减少后，原奶供给过剩达到340万吨。”从伊利股份（600887）披露的销量数据来看：2022年公司销售液态奶949.49万吨，相比2021年下降1.23%；2023年较2021年仅微增0.85%，销量增长仍疲弱。根据中国奶业年鉴，2022年中国进口液态奶数量同比减少24.6%至97.72万吨，从另外一个口径也反映了发生在2022年的牛奶消费端的变化。 l由于供给相对过剩，国内原奶价格连续下跌，导致上游畜牧业盈利下滑甚至亏损。截至2025年2月21日，国内主产区原奶均价降至3.1元/公斤，较2021年8月的高点下跌了29.22%， 下跌历时超过三年。由于原奶价格长期下跌，居于产业链上游的畜牧养殖企业业绩下滑甚至亏损。 l乳企与畜牧上游的利益息息相关，原奶价格上行将会惠及全产业链。在原奶过剩阶段，中游的乳制品加工企业往往通过喷粉的形式储存原奶。根据中国奶业协会副会长、中国农业大学教授李胜利的披露：2023年，乳企的库存喷粉量达到23至30万吨。原奶价格持续下跌会导致乳企库存不断减值。此外，如果乳企对上游有参股的话，乳企的投资收益也会相应减少。因而，上游供需达到平衡以及原奶价格回升将会惠及全产业链，有助于上下游企业健康发展、达成共赢。 l行业主动出清，淘汰低质奶牛，减少压栏压力。2024年以来，原奶市场的供需格局得以改善，我们预计原奶价格年内有望企稳。 根据农业部的监测数据：2024年奶牛存栏量同比减少4.5%，原奶产量同比下降2.8%。根据2023年的情况推算，2024年的奶牛存栏量为630万头，原奶产量为4161.13万吨。2024年，奶牛存栏和原奶产量双双减少，为原奶价格企稳创造了条件。我们预计原奶价格年内有望企稳。l投资建议：原奶上游供需平衡有利于行业整体的发展，乳制品行业在二级市场的估值也有望修复。推荐关注乳制品行业，尤其是上游的原奶供应企业。 风险提示：下游乳制品需求增长疲弱；动物疾病风险。 行业月报：AI+新材料推动行业创新发展，日本EDP公司开发出30x30mm金刚石单晶2025-02-28 （石临源S0730525020001） 投资要点： l新材料指数2月走势强于沪深300。2月新材料板块走势强于沪深300。截至2月27日，2月新材料指数（万得）上涨12.12%，跑赢沪深300指数(3.96%)8.17个百分点。同期上证综指上涨4.23%，深证成指上涨7.60%，创业板指上涨9.3