金工定期报告：从微观出发的风格轮动月度跟踪202503

微观出发的风格轮动模型简介
该模型基于东吴金工特色多因子体系，从80个底层微观因子出发，构造640个微观特征，并通过常用指数作为风格股票池，构建新的风格收益标签。模型采用随机森林进行风格择时和打分，形成从风格择时到风格评分再到实际投资的完整框架。

风格轮动模型绩效跟踪
回测区间（2014/01/01-2025/02/28）显示，策略年化收益率为22.31%，年化波动率为24.33%，信息比率为0.92，月度胜率为59.70%。对冲市场基准的年化收益率为13.40%，年化波动率为11.55%，信息比率为1.16，月度胜率66.42%，历史最大回撤为10.31%。

风格轮动模型持仓跟踪
2024年至今，策略收益率为26.57%，相对市场基准超额9.45%。2025年2月，模型收益率为3.76%，相对基准超额-0.98%。2025年3月最新风格择时方向为价值、小市值、动量、高波，持仓指数为中证1000。

风险提示
模型所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益波动较大，实际应用需结合资金管理和风险控制；模型测算存在误差，不构成实际投资建议。