棉花周报-棉花周报

作者：李淑娥 特朗普关税政策再增10%，贸易冲突打压市场情绪短期市场以消化利空为主，郑棉期价或延续震荡走势 摘要： F3067146 截至02月28日CRB大宗商品价格指数有所下降，02月28日收盘报301.83，较02月21日累计下降9.39，降幅为3.02%。02月28日文华商品指数报169.74，较02月21日减少0.35，降幅为0.21%。02月28日，ICE期棉主力05合约报65.33美分/磅，较02月21日下降2美分/磅，降幅为2.97%。截至02月28日当周郑棉主力05合约收盘报13570元/吨，较02月21日减少300元/吨，持仓累计减少8万手，至63.7万手。 Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉主力合约，持仓量持续下滑，周内累计减仓8万手，降至63.7万手。期货价格上探略显乏力后，本周五在外部宏观环境预期转弱的背景下，价格出现较大幅度的下跌。最低价13550元/吨，收于13570元/吨，供应方面，棉花现货价格走势随期货市场价格走势有所下跌，棉花现货销售较好，基差报价持稳。需求方面，纱厂开机率逐渐恢复，新疆工厂开机达到9成左右，内地开机7成以上，明显高出年前水平。但补库意愿有所转弱，港口进口棉库存总量环比增加，后续市场新订单持续度还有待观察。总体来看，因特朗普关税政策原因，目前市场偏空，贸易冲突打压市场情绪，短期市场以消化利空为主，外部冲击对于国内市场影响较大。目前需关注下游旺季订单以及关税落地后对市场情绪的影响。目前市场静待下周两会宏观利好政策的逐步落地。 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至02月28日CRB大宗商品价格指数有所下降，02月28日收盘报301.83，较02月21日累计下降9.39，降幅为3.02%。分具体品种看，避险品种黄金报2867.3美元/盎司，较02月21日下跌2949.6美元/盎司。原油报69.95美元/桶，较02月21日下降0.30美元/桶。农产品板块价格重心下移，美豆较02月21日下跌28美分/蒲式耳，美玉米较02月21日下降37.5美分/蒲式耳，02月28日，ICE期棉主力05合约报65.33美分/磅，较02月21日下降2美分/磅，降幅为2.97%。 本周棉纱期货价格走低，纱厂开机率逐渐恢复，纱价涨幅有限，库存积压现象逐渐显现。纺企新订单不多，采购按需补库存，部分地区企业面临较大的压力。当前各地区纱厂开机率平稳，新疆大型纱厂在九成左右，河南大型企业平均在七成左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在八到九成。整体来看，市场仍显低迷，观望情绪浓厚，价格上涨动力不足。 截至02月28日当周郑棉主力05合约收盘报13570元/吨，较02月21日减少300元/吨，持仓累计减少8万手，至63.7万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 02月28日，原材料价格较02月21日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 02月28日，外纱价格较02月21日价格整体重心有所下移。 数据来源：中国棉花信息网 02月28日，以人民币计价的外纱价格较02月21日价格涨跌互现。 数据来源：中国棉花信息网 02月28日内外价差在-1157元/吨，02月21日价差是-1273元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 02月28日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14947元/吨；FCIndexM报75.31美分/磅，折1%关税下价格13339元/吨，折滑准税下14185元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差762元/吨，02月21日为696元/吨。和1%关税下价格相比差1608元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 02月28日，主力合约2505收盘报13870元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-615元/吨，02月21日为-399元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差231元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至02月27日，ICE主力合约05月收盘价66.60分/磅，折合盘面价10533元/吨，与郑棉2501合约价差3036元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13537元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）32元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至02月28日，郑棉注册仓单为7250张（42.8万吨），有效预报2707张，仓单及有效预报总量为31.1万吨，02月21日为29.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 02月28日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1377元/吨，02月21日为-1095元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，当地时间2月27日，美国总统特朗普称，原定3月4日提议对加拿大和墨西哥加征的关税将如期生效。同时对中国商品的关税也将在同一天额外增加10%。这意味着美国对华加征关税可能累计将达到20%。前期市场基本消化10%的关税，再次叠加关税压力较大，市场避险情绪升温。国内方面，最新公布的中央一号文件将从生产、消费、贸易等方面，打出一套政策“组合拳”，促进粮食等农产品价格企稳回升，保护农民务农种粮积极性。3月5日，十四届全国人大三次会议在北京召开，会议围绕全方位扩大国内需求展开，应对外部冲击、稳定经济运行。 供应端方面，1月巴西出口棉花41.6万吨，同比增约2/3，再创同期历史新高。本年度2024/25年度累计出口量在163万吨，同处历史高位。巴西新棉播种完毕，作物进入生长期。美国USDA农业展望论坛中对2025/26年度全球棉花总产预期2541万吨，同比减少3.2%，其中，对中国新年度的棉花总产预期621万吨，同比减少8.1%，对美国新年度棉花总产预期318万吨，同比增加1.3%。新疆库和内地库的基差持稳，现货成交价格有所下跌，纺企采购略趋谨慎，整体购销进度缓慢推进。 需求端方面，本周棉纱期货价格走低，纱厂开机率逐渐恢复，纱价涨幅有限，库存积压现象逐渐显现。纺企新订单不多，采购按需补库存，部分地区企业面临较大的压力。当前各地区纱厂开机率平稳，新疆大型纱厂在九成左右，河南大型企业平均在七成左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在八到九成。整体来看，市场仍显低迷，观望情绪浓厚，价格上涨动力不足。 截至02月28日CRB大宗商品价格指数有所下降，02月28日收盘报301.83，较02月21日累计下降9.39，降幅为3.02%。02月28日文华商品指数报169.74，较02月21日减少0.35，降幅为0.21%。02月28日，ICE期棉主力05合约报65.33美分/磅，较02月21日下降2美分/磅，降幅为2.97%。截至02月28日当周郑棉主力05合约收盘报13570元/吨，较02月21日减少300元/吨，持仓累计减少8万手，至63.7万手。 本周郑棉主力合约，持仓量持续下滑，周内累计减仓8万手，降至63.7万手。期货价格上探略显乏力后，本周五在外部宏观环境预期转弱的背景下，价格出现较大幅度的下跌。最低价13550元/吨，收于13570元/吨，供应方面，棉花现货价格走势随期货市场价格走势有所下跌，棉花现货销售较好，基差报价持稳。需求方面，纱厂开机率逐渐恢复，新疆工厂开机达到9成左右，内地开机7成以上，明显高出年前水平。但补库意愿有所转弱，港口进口棉库存总量环比增加，后续市场新订单持续度还有待观察。总体来看，因特朗普关税政策原因，目前市场偏空，贸易冲突打压市场情绪，短期市场以消化利空为主，外部冲击对于国内市场影响较大。目前需关注下游旺季订单以及关税落地后对市场情绪的影响。目前市场静待下周两会宏观利好政策的逐步落地。 截至02月28日当周郑棉主力05合约收盘报13570元/吨，较02月21日减少300元/吨，持仓累计减少8.0万手，至63.7万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标死叉，技术指标转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），2.14-2.20日一周美国2024/25年度陆地棉净签约37852吨（含签约40234吨，取消前期签约2381吨），较前一周减少47%，较近四周平均增加35%。装运陆地棉60668吨，较前一周减少10%，较近四周平均增加15%。净签约本年度皮马棉4990吨，较前一周增加27%；装运皮马棉2291吨，较前一周增加56%。周内签约新年度陆地棉7394吨，未签约新年度皮马棉。 据统计，截至2025年2月20日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花225.0万吨，达到年度预期出口量的93.96%，累计装运棉花107.3万吨，装运率47.68%。其中陆地棉签约量为218.0吨，装运102.2万吨，装运率46.91%。皮马棉签约量为7.1万吨，装运5.1万吨，装运率71.38%。 截至02月18日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-59175，此前一周的数据为-64014手；基金净多头持仓较上周增加4839手。 02月28日，ICE期棉主力05合约报65.33美分/磅，较02月21日下降2美分/磅，降幅为2.97%。技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价整体震荡疲软走势，价格重心下移，中短期棉花供应端实盘压力仍存，下游市场整体表现尚可，棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业核算皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。