铅：供需矛盾暂不尖锐，区间震荡

2025-03-02 莫骁雄国泰君安期货 M.凯

2025年03月02日铅：供需矛盾暂不尖锐，区间震荡

核心观点：供应端逐步恢复，但再生铅开工率低于往年同期，原生铅产能利用率稳步修复。下游铅锭采购以刚需为主，电池企业开工率继续修复，但电动自行车和汽车电池消费增量有限，终端蓄电池经销商补库空间有限，铅蓄电池企业采购铅锭也以刚需为主，现货市场承压表现为贴水。
关键数据：
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研究结论：供需两端均为弱复苏状态，预计短期内价格区间震荡。由于蓄电池企业暂存补库空间，铅价重心或略有上移。后续一季度末，消费端逐步过渡至淡季，铅价下行概率或加大。