焦煤焦炭：消息面扰动，宽幅震荡

市场回顾与现状

上周焦煤焦炭市场呈现宽幅震荡格局。焦炭价格完成第十轮提降，焦企成本下移幅度较小，利润空间继续缩减，亏损企业数量增加，后续仍有提降十一轮的预期。煤矿虽有去库但订单未明显增加，煤价重心下移，煤矿线上竞拍跌多涨少，短期市场稳中偏弱。

政策与消息面

两协会发布倡议书，提出有序推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡，严格执行电煤中长期合同，确保合同履约兑现。市场有提前交易钢厂复产的正反馈逻辑，对原料价格形成支撑。

库存与价格分析

• 期货市场：焦煤主力合约JM2505收于1,093.0元/吨，成交1,415,158.0手，持仓388,841.0手；焦炭主力合约J2505收于1,684.0元/吨，成交113,569.0手，持仓47,979.0手。
• 基差分析：焦煤基差为0元/吨，焦炭基差为-115元/吨。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差为591.0元/吨。
• 现货价格：焦煤价格略有下移，焦炭价格持续下跌。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭总库存665.00万吨，曹妃甸港565.00万吨，京唐港729.90万吨。
• 港口报价：京唐港山西主焦煤库提价1490元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1455元/吨。
• 焦化行业：焦炭价格指数下跌，钢厂及焦化厂焦炭库存均有所下降。

技术分析

焦煤JM2505合约下方支撑位1000元/吨，上方压力位1400元/吨；焦炭J2505合约下方支撑位1600元/吨，上方压力位1900元/吨。

观点与操作建议

• 观点：现实与预期共振，短期偏强，中期仍有下行风险。市场提前交易钢厂复产，利好因素不断积累，追空存在风险。但供应修复速度快于需求，中上游煤矿及口岸累库压力仍存，套利盘入场将导致期现回归。
• 操作建议：区间操作。