A股权证周报-江铜CWB1临近到期

研究结论

上周A股市场震荡上行，上证综指周涨幅1.71%。权证市场整体表现疲软，成交额萎缩，长虹CWB1和江铜CWB1跌幅收窄，但风险仍存。江铜CWB1将于9月21日到期，近期国际有色金属走势不确定性加大，其震荡或将加剧，警惕大幅投机炒作风险。高溢价权证风险较大，尤其在弱势市场中，建议投资者谨慎操作，注意仓位风险。选择权证时除溢价率外，还应关注剩余期限，剩余期限对权证价值和投资策略均有重要影响。

市场分析

上周股市震荡上行，新能源、稀有金属等个股涨幅较大，金融地产等权重股底部整理，“八二”现象明显。中小板综指和深成指创出本轮反弹新高。权证市场成交额较上周小幅放大3.26%，但整体仍显著萎缩。长虹CWB1和江铜CWB1午后跌幅收窄，分别收跌1.15%和2.92%，江铜CWB1负溢价率回升至7%以上。

权证投资建议

高溢价权证风险较大，尤其在弱势市场中，持有高估值的权证风险巨大。高溢价率权证随到期日临近，溢价率有归零的内在要求，炒作仅为昙花一现。选择权证时除溢价率外，还应关注剩余期限，剩余期限是影响权证价格的重要因素，对投资策略制定亦非常重要。

关键数据

• 上证指数周涨幅：1.71%
• 深证成指周涨幅：3.92%
• 认购权证平均周涨幅：3.01%
• 江西铜业周涨幅：7.13%
• 四川长虹周涨幅：-2.69%
• 长虹CWB1周涨幅：5.99%
• 江铜CWB1周涨幅：10.04%
• 权证市场成交额：410.01亿元（上周）
• 江铜CWB1到期日：2010年9月21日
• 江铜CWB1流通总量：17.61亿份
• 长虹CWB1流通总量：5.73亿份

权证条款与基本信息

权证\指标	权证代码	类型	正股	行权价(元)	行权比例	行权期	结算方式	上市份额(亿份)
江铜CWB1	580026	股本认购	江西铜业	15.400	0.250	10/10/04 到 10/10/09	股票结算	17.61
长虹CWB1	580027	股本认购	四川长虹	5.230	1.000	11/08/12 到 11/08/18	股票结算	5.73

权证一周交易信息

• 江铜CWB1：正股价格31.10元，周涨跌幅7.1%，权证价格3.362元，周涨跌幅6.0%，成交额348.6亿元，周变动20%，创设最大年收益率——，打平点股价——，净创设量0.10亿份，迄今创设总量——，流通总量17.61亿份，流通市值59.20亿元，剩余期限——，最后交易日10/10/09。
• 长虹CWB1：正股价格4.13元，周涨跌幅-2.6%，权证价格2.840元，周涨跌幅0.0%，成交额61.4亿元，周变动-42%，创设最大年收益率——，打平点股价——，净创设量0.96亿份，迄今创设总量——，流通总量5.73亿份，流通市值16.27亿元，剩余期限——，最后交易日11/08/18。

附表3：权证价值分析

• 江铜CWB1：价内幅度101.9%，内在价值3.925元，时间价值-0.563元，静态杠杆2.31，溢价率-7.24%，股价打平点28.85元，价值评估低估。
• 长虹CWB1：价内幅度18.7%，内在价值0.975元，时间价值1.865元，静态杠杆2.18，溢价率30.10%，股价打平点5.37元，价值评估高估。