早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（美国关税政策扰动，铝价暂以震荡调整为主） 隔夜外盘铝价修复性反弹，但美元指数大幅反弹抑制价格反弹力度，LME三月期铝价收涨0.11%至2631美元/吨。国内夜盘震荡反弹，沪铝主力合约小幅收高于20655元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游按需采购，补库意愿弱，贸易商少量接货交单，持货商前期有一定挺价表现，但流通货源充裕，后期多积极出货变现。华东市场主流成交价格在20520元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场情况类似，广东主流成交价格在20530元/吨上下。基本总体呈边际改善态势，铝价重心自高位回落后消费得到释放，总体继续回升。供应段冶炼厂暂无更多产能释放，产量总体平稳，进口量变化也不大。累库趋于平缓。基本面边际改善给予价格下方较强支撑，不过暂时缺乏大幅上行的动力。短线建议以回调偏多对待，关注宏观面变化及其对市场情绪的影响。 铜：★☆☆（关税担忧下，铜价或承压走弱） 隔夜铜价震荡运行，主力2504合约收于77150元/吨，涨幅0.1%。隔夜特朗普宣布对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日如期生效，并且他将在同一天，对中国再次加征10%的额外关税。沪铜在COMEX大涨的提振下开盘走高，随后因担忧关税导致需求下滑，铜价高位回落。预计短期在关税的阴云下，铜价或承压回落。但中期来看，铜矿短缺，国内炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面对铜价有支撑。中期对铜价仍偏乐观，待关税悲观情绪消化后，关注逢低建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆（底部支撑较强，资金推动下镍价快速反弹） 隔夜镍价大幅走高，主力2505合约收于127600元/吨，涨幅1.62%。因镍价下方成本支撑较强，在资金推动下，镍价快速底部反弹。年后印尼镍矿供应整体偏紧，镍铁价格走高。镍价下方底部坚实，LME库存仍在持续累库，全球纯镍过剩压力难减，将压制镍价反弹空间，追高需谨慎。预计镍价将维持区间震荡运行。镍铁价格走高，不锈钢成本抬升，不锈钢下方成本支撑亦较强。不过本周不锈钢库存大幅累库，300系库存增加2万余吨，对价格有所拖累。预计短期在镍价反弹提振下，不锈钢价格亦底部回升，后续反弹空间或取决于消费成色。 锌：★☆☆（低价下本周锌锭去库关注需求回升） 隔夜锌价维持震荡，沪锌主力2504合约收于23580元/吨，涨幅0.11%。昨日国内现货市场，下游上半周抓紧补库后，成交较前两日转弱，升水持稳运行，上海地区报对03合约贴水10-0。矿端来看，本周TC暂持平止涨，国内炼厂继续看涨TC且利润回升有限下，提产意愿仍不足，3月暂无大幅复产消息。海外炼厂近期在就TC Benchmark谈判中，目前来看价格仍或创历史新低。从周度开工来看，节后第三周开工率仍略不及预期，但目前下游成品库存及原料库存均处于偏低水平。终端资金到位率本周有明显回升，同比较好。库存方面，本周低价采买下，据SMM统计，截止本周四国内锌锭社库去库0.03万吨至14.53万吨，此前春节期间累库幅度创2014年以来新低，继续关注拐点的到来。宏观方面，国内两会预期仍存，整体上，我们认为锌价底部仍较夯实，关注需求现实。 铅：★☆☆（供需矛盾不大铅价持续震荡） 昨日国内现货市场，铅价连续震荡，下游观望情绪较浓，江浙沪品牌报对03贴水20-0，再生原生价差持稳75，废电瓶价格持稳10050元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率达71.42%正常水平，复工较顺利。而供应端，原生铅生产稳定，再生铅集中复工，月中华东某再生铅炼厂发生火灾，推迟复产进度。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。库存方面，截止本周四SMM国内铅锭社会库存累库0.31万吨至6.31万吨，库存压力小幅上升。整体上我们认为铅价基本面仍有支撑，国内政策加码下需求仍有较好预期，建议继续逢低布多为主。 氧化铝：★☆☆（供应增长势头强，期现价格承压） 氧化铝期货夜盘震荡下行，主力合约收低于3365元/吨。早间现货市场零星成交，下游电解铝厂采购积极性不高，仅少数铝厂询价，贸易商也无疑补库。现货价格基本平稳。出口订单增加对缓解国内供应过剩有明显作用，不过海外供应也趋于宽松。而国内仍有新产能在陆续投放，运行产能攀升势头不改，氧化铝产量也重回上升通道。下游电解铝运行基本平稳，氧化铝消费难有明显增量。后期随着新产能继续贡献产量，过剩压力趋增，价格承压。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（佤邦复产担忧，锡价继续震荡回调） 缅甸佤邦复产、美元指数大幅反弹打压锡价，隔夜外盘锡价继续下跌。LME三月期锡价收跌2.07%至31650美元/吨。国内则窄幅波动，沪锡主力合约小幅收高于254930元/吨。早间现货市场活跃度有所提升，下游询价增多，持货商正常出货，冶炼厂挺价，市场成交量有所增加。现货 升水明显回升。锡价大幅回落刺激部分消费释放，不过消费总体仍待改善。供给端稳中有增，春节假期期间停产产能恢复运行使得总体产量略增。短期贡献两端均难有大幅变化，对锡价难以形成有力驱动。不过此次佤邦工业矿产管理局发布的文件对短期市场形成较大利空，或使锡价进一步回调。操作上建议谨慎追空。关注后期佤邦实际复产情况，另外也需密切关注宏观面变动。 螺纹热卷：★☆☆（成材震荡运行为主） 昨日成材价格高开后，上午价格震荡走低，午后价格快速拉升。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比回升，回升幅度放缓。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，终端需求环比恢复，制造业开工恢复，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格维持震荡运行，关注成材供应和需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（下游资金到位有所改善，关注实际需求变化情况） 昨日连铁震荡偏弱运行，05合约收盘805，跌幅0.86%，周三的“小作文”在情绪面继续对铁矿石形成压力，但是仍然建议在没有官方消息之前谨慎看待。基本面来看，铁矿石随着海外天气扰动结束，本周发运快速恢复，后续到港压力预计同步回升，基本面有边际转弱风险。后续来看，价格进一步上涨的驱动需要看到钢厂生产积极性打开，或者成材供需出现矛盾，但两者暂时均为出现，铁矿石在供应恢复、需求短期持稳的背景下继续区间震荡的概率较大。百年建筑最后一期开复工调研显示，今年节后整体开复工同比仍然偏慢约10%，但资金到位情况有所改善，同比已经超过去年同期水平。临近3月重要会议，关注市场宏观预期变化，交易节奏或将加快。 焦煤：★☆☆（临近会议，市场炒作情绪升温） 周四焦煤期价小幅反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1097，涨幅0.78%。现货端，山西中硫主焦煤1110，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1290，环比-0，基差-47，环比-32。现货方面，蒙煤口岸库存依旧高位累库，贸易商观望较强，国产煤跌势放缓，降价出货。供应矿端复产中，总体供应量继续回升。需求端铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定。消息面临近会议，小作文扰动较多，市场传闻山西某焦化有限产预期，投机情绪转强，盘面小幅反弹。总体来看，当下双焦自基差收敛后，再度回到强预期和弱现实博弈阶段，3月铁水回升预期和宏观政策托底预期暂时无法证伪阶段，向下驱动不足；但现实情况现货下跌仍未持稳，上游高供应压力尚存，压制上方反弹空间，库存方面下游钢厂刚需补库，盘面投机需求转强，带动焦煤库存继续向下游传导，短期区间震荡为主。中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，等待盘面升水矛盾积累后高空。 焦炭：★☆☆（警惕会议前市场消息扰动） 周四焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1677.5，涨幅0.39%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1430，环比-10。基差-104，环比-9。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格有所下跌，给中下游让利。需求端，铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，焦炭第十轮提降落地。库存方面，独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，后续能否维系存疑。盘面来看，05合约反弹后升水幅度加剧，市场传闻山西焦化有大幅限产动作，但从实际考虑，焦化厂当前利润情况尚未达到集中规模性限产的程度，且钢厂仍有压降原料的意愿，短期盘面区间震荡为主，重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（持续关注下游需求恢复情况) 本周全国浮法玻璃现货均价重心维持下移，多数厂家/期现商大幅降价出货。产线上，周内暂无冷修/点火计划，周中前期点火产线出玻璃。当前最新日熔小幅提升至15.66万吨，周产量环比小幅下滑（-0.11万吨）。需求上，整体下游需求依旧恢复缓慢，一些地区加工厂复工进度不足一半（已开工加工厂亦存在订单不足的情况），但本周整体较前两周有一定好转迹象。本周玻璃厂库依旧维持累库趋势，但累库程度继续放缓，厂库环比累库157.6万重量箱；分地区看，华中及华南地区累库程度相对较大。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，继续关注加工厂复工情况以及宏观层面预期及消息面变化，盘面下方关注煤制气附近成本支撑，在库存去化及政策消息出台前，左侧布局建议谨慎观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 本周纯碱现价重心稳中有升，碱厂逐渐有所提涨。供应上，前期停车装置恢复，本周纯碱产量小幅回升（+0.98万吨）；产线方面，周内一家碱厂检修，此外部分大厂公布二季度春检计划，对市场情绪有较大影响。本周需求方面，受后续碱厂春检计划影响，碱厂出货有所增加，玻璃厂补货，整体月底订单接收呈增加趋势。库存上，本周纯碱厂库库存环比减少4.04万吨，其中轻碱去库程度较大于重碱端；此外社会库存呈增加趋势，环比增加2.68万吨。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，有阶段性反弹的动能，预计短期或震荡偏强为主。但后续碱厂若无大面积减产/检修的情形兑现，中长期价格依旧承压巨大，有向下驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游需求/加工厂订单恢复情况） 当前太仓港口报价下调至830元/方，山东报价暂稳于840元/方。供应方面，上周（17日-23日）实际到港量有较大增长，环比增加80%，为62.6万方，下周（2月23日-3月2日）预计到港有所下滑，预计42.1万方左右。需求方面，上周复工情况陆续增多，出库量恢复至4.62万方，略高于近两年同期，关注下游需求持续性。库存方面，截至2月21日，针叶原木总库存353万方（+3），其中辐射松库存266万方（+3），累库速度环比有所放缓。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。近日现货市场对于高价材接受意愿相对偏弱，致使现价松动下行，后续需持续关注下游拿货意愿及需求的持续性问题，盘面预计高位震荡为主。此外关注宏观层面消息及地产端进一步举措。 原油：★☆☆（美