有色金属日报

有色金属团队 2025-02-28 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至2月27日收盘，沪铜主力04合约下跌0.14%至77070元/吨。特朗普威胁要对从欧盟进口的商品征收25%的关税，引发了广泛的欧美贸易战前景，或将伤害美国和欧洲的经济。市场开始出现对美国经济增长的担忧，而对通胀的担忧也与日俱增。市场关注周五出炉的美个人消费支出(PCE)物价指数，以判断美国的通胀形势。宏观不确定因素较多，市场动荡加剧，美对铜征税前景对非美市场带来压力。国内现货市场：下游企业观望为主，入市采购需求较为低迷，现货贴水加大。库存持续累积，但增速放缓，短期供需宽松，铜价承压。不过铜长期的需求逻辑仍在，新能源汽车、AI布局继续推动铜的增量需求，而国内对冲政策仍可期待，铜价整体仍有上行预期。技术上看，沪铜主力合约短期调整，虽从震荡上行趋势的下沿反弹，但走势偏弱，关注关键点位76500一线的支撑。观望或低位少量持多。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 ◆铝： 联系人： 截至2月27日收盘，沪铝主力04合约上涨0.05%至20620元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升10万吨至9195万吨，氧化铝库存周度环比小幅增加1.1万吨至323.6万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量，广西地区某氧化铝厂二期第一条线开始出成品，不过亏损压力下更多氧化铝厂可能提前进行计划性检修。电解铝运行产能4390.4万吨，周度环比上升3.5万 张桓 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元林丰春节后通电复产，四川启明星加快复产并将于3月满产，广元弘昌晟预计4-5月满产，博眉启明星预计3月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至61.6%。库存方面，铝锭、铝棒社库继续季节性累库。国内两会在即，外部关税和经济下行压力之下，经济刺激政策仍然值得期待，叠加旺季到来，短期仍然建议适度逢低布局多单。但美国钢铝关税将于3月12日生效，届时将面临价格回落风险。 ◆镍： 截至2月27日收盘，沪镍主力05合约下跌1.14%至125570元/吨。宏观面，美国总统特朗普在内阁会议上表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税，并预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税，美元指数回升。镍矿方面，印尼镍矿升水上调，菲律宾参议院通过禁止原矿出口的法案，加之短期菲律宾正值雨季，镍矿端支撑走强。精炼镍方面，1月电解镍产量3万吨，同比增加18.70%，1月季节性减产后2月多有复产，国内库存持续累库。镍铁方面，矿端整体维持强势下镍铁边际上移，下游不锈钢需求偏强，镍铁短期价格预计较为强势。不锈钢方面，2月300系不锈钢粗钢排产168.3万吨，环比增加7.46%，同比增加27.03%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下疲弱持续，价格维持低位平稳。综合来看， 镍供给过剩格局下基本面偏空，关注印尼矿端政策及宏观事件影响。 ◆锡： 截至2月27日收盘，沪锡主力04合约下跌3.69%至254010元/吨。缅甸锡矿复产导致供应过剩预期是价格回调的主要原因。据安泰科，1月国内精锡产量为1.63万吨，环比减少8.7%，同比减少8%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周累库。市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，但缅甸佤邦锡矿复产，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，建议持区间交易思路，参考沪锡04合约运行区间24.5-26.5万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报76870元/吨，跌160元，贴水20-升水20，涨20元；长江综合1#铜价报76825元/吨，跌170元，贴水100-升水10，涨10元；广东现货1#铜价报76840元/吨，跌180元，贴水130-升水70，持平；上海地区1#铜价报76770元/吨，跌170元，贴水140-贴水60，涨10元。 现货市场交投热度降温，持货商挺价出货，现货升水弱势企稳。午后盘面仍在偏弱整理，持货商跟随调整，但价格仍偏高，下游买家刚需压价少量采买，补库需求难以跟进，日内成交表现观望。 铝 长江现货成交价格20530-20570元/吨，涨30元，贴水50-贴水10，持平；广东现货20520-20570元/吨，涨30元，贴水60-贴水10，持平；上海地区20520-20560元/吨，涨20元，贴水60-贴水20，跌10元。现货市场下游按需压价收货，到货量偏多消费情绪不高是主因。午后盘面窄幅运行，持货商有调价但力度有限。终端贸易商观望少接，需求相较昨日明显乏力难以对现货托底，日内整体成交中显得供过于求。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3370-3420元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报3580-3620元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨报3425-3465元之间，与前一交易日报价跌10元；西北地区氧化铝每吨报3490-3530元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场交易仍显乏力，持货商报价维稳，现货刚需少量交易。午后盘面多数合约回温，但下游接货商拿货意愿低迷，日内整体成交市况依旧不如人意。 锌 长江综合0#锌价报23470-23570元/吨，均价23520元，涨10元，1#锌价23380-23480元/吨，均价23430元，涨10元；广东南储0#锌报23220-23520元/吨，均价23370元，涨10元，1#锌价23150-23450元/吨，均价23300元，涨10元。今日现货锌市场报价0#锌在23430-23570元/吨之间，1#锌在23390-23480元/吨之 间。对比沪期锌2503合约0#锌升贴水80-升水60元/吨，1#锌贴水120-贴水30元/吨，对比沪期锌2504合约0#锌贴水105-升水35元/吨，1#锌贴水145-贴水55元/吨。 现货市场企稳微幅上涨，持货商对交割前流动性收紧预期增强，持续让价意愿不高，中小贸易商受资金压力影响，选择贴水成交以回笼资金，下游采购仍显不足，成交量整体并未出现回升迹象。 铅 长江综合1#铅价报17100-17200元/吨，均价17150元，持平；广东南储1#铅报16910-17010元/吨，均价16960元，持平；今日现货铅市场报价在16950-17200元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水155-升水95元/吨，沪期铅2504合约贴水200-升水50元/吨。 现货市场报价较为谨慎，现货贴水幅度可控，厂家惜售情绪升温，报价维持坚挺，下游企业补库意愿不足，多执行“低升水、小批量”采购策略，实际成交以长单为主，散单出货量有限，贸易商低吸高抛操作减少，部分以背靠背订单为主，市场流动性下降。市场交投氛围清淡，上下游心态谨慎。 镍 长江综合1#镍价124350元/吨-126550元/吨，均价报125450元/吨，上涨500元/吨，长江现货1#镍报124300元/吨-126700元/吨，均价报125500元/吨，较前一日上涨550元/吨，广东现货镍报126550元/吨-126950元/吨，均价报126750元/吨，上涨600元。 随着镍价反弹贸易商畏高交投清淡。 锡 长江综合1#锡价报252900元/吨-255900元/吨，均价报254400元/吨,下跌7700元；今日上海现货1锡报价报252250元/吨-256250元/吨，均价254250元/吨，较上一交易日价格下跌7750元/吨。锡价大幅走弱，逢低进购情绪改善。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn