晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年02月28日 【财经要闻】 1、商务部：将全面实施跨境服务贸易负面清单，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措，加快完善服务消费“1+N”政策措施体系。 2、工信部：2024年，我国光伏产业链主要环节产量持续增长，全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、商务部：期待中日两国经济界扩大交流互访，深化绿色发展、医疗康养、服务贸易等领域合作。 资料来源：商务部，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：电池消费行业领涨A股震荡整固市场分析：汽车机器人行业领涨A股震荡上行市场分析：电子汽车行业领涨A股震荡整理市场分析：防御行业走强A股震荡整固周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0217-0223） 【行业公司】 行业月报：宠物饲料产量逆势增长，“一号文件”首提“农业新质生产力”行业点评报告：春江水暖，底部遍寻，食饮或迎拐点行业月报：2月以来三峡水情回暖，陆丰核电1号机组全面开工行业月报：券商板块2025年1月回顾及2月前瞻行业月报：人工智能主题持续，继续推荐人形机器人、算力设备相关板块行业专题研究：BC电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进程行业月报：销量同比增长，短期适度关注 行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速 行业专题研究：煤炭行业概况及河南发展现状 行业月报：化工品价格整体回暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、商务部：将全面实施跨境服务贸易负面清单，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措，加快完善服务消费“1+N”政策措施体系。 2、工信部：2024年，我国光伏产业链主要环节产量持续增长，全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%。 3、商务部：期待中日两国经济界扩大交流互访，深化绿色发展、医疗康养、服务贸易等领域合作。资料来源：商务部，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：电池消费行业领涨A股震荡整固2025-02-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3353点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中酿酒、食品饮料、能源金属以及电池等行业表现较好；通信设备、电源设备、光伏设备以及光学光电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.30倍、39.79倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额20422亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费、电池、能源金属以及游戏等行业的投资机会。 市场分析：汽车机器人行业领涨A股震荡上行2025-02-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3374点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、机器人、光伏设备以及电子元件等行业表现较好；工程咨询服务、航空机场、贵金属以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.16倍、39.31倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额19700亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、机器人、电子元件以及半导体行业的投资机会。 市场分析：电子汽车行业领涨A股震荡整理2025-02-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3368点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中汽车整车、光学光电子、消费电子以及通用设备等行业表现较好；农牧饲渔、化肥、文化传媒以及保险等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.28倍、39.64倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额19258亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持 续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、消费电子、光学光电子以及机器人行业的投资机会。 市场分析：防御行业走强A股震荡整固2025-02-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3362点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中工程建设、保险、酿酒以及房地产等行业表现较好；教育、医疗服务、软件开发以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍、39.75倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额21159亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。科技行业侧重AI、机器人、低空经济；红利关注火电、公用事业等。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0217-0223）2025-02-23 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 【行业公司】 行业月报：宠物饲料产量逆势增长，“一号文件”首提“农业新质生产力”2025-02-27 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） l1月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年1月，农林牧渔（中信）指数下跌2.12%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数下跌2.99%，农林牧渔跑赢对标指数0.87pcts。从子行业来看，1月宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。 l生猪养殖：2025年1月全国生猪（外三元）交易均价15.77元/公斤，环比跌幅0.25%，同比涨幅10.82%。1月养殖端出栏积极性提升，加快出栏节奏，但下游需求表现一般，市场整体处于供过于求态势，价格震荡下滑。前一轮能繁母猪产能去化反应至2024年生猪出栏层面，推动2024年猪价同比上涨，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升，预计2024年全年行业相关上市公司业绩有望迎来拐点。 l白羽鸡：2025年1月，白羽肉鸡鸡苗均2.49元/羽，均价环比下滑1.31元/羽，同比下跌0.24元/羽；白羽肉鸡均价3.65元/斤，环比下滑0.07元/斤，跌幅1.88%；同比下滑0.21元/斤。1月鸡源供应量相对充足，但是需求方面较为平淡，叠加春节假期影响导致企业屠宰量减少，毛鸡价格弱势小幅下滑。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 l宠物食品：根据饲料工业协会发布，2024年宠物饲料产量159.9万吨，增长9.3%，在行业整体产量下行趋势下，宠物饲料维持逆势增长。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。 行业点评报告：春江水暖，底部遍寻，食饮或迎拐点2025-02-27 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l食品饮料板块自2月6日起累计多个交易日上行，我们认为板块回暖明显，上行行情有望延续。自2月6日起食品饮料板块整体呈现上涨行情，至2月25日板块已经累计上涨8个交易日，累计涨幅达到3.29%。同期，沪深300指数涨幅为2.16%，食品饮料指数跑赢该指数。 l结合其它消费板块的上涨情况，我们认为在这一轮市场回暖过程中，由于前期下挫幅度较大，消费板块将会有更好的表现。2月6日至2月25日期间，消费电子、乘用车、传媒、文娱用品、商贸零售、社会服务和食品饮料分别上涨14.33%、12.45%、11.32%、9.59%、4.51%、4.27%和3.29%，均跑赢沪深300指数。其中，消费电子、乘用车、传媒和文娱用品等板块表现更佳：消费电子板块跑赢科创板50指数，乘用车、传媒、文娱用品等板块跑赢创业板50。l市场整体回暖及政策东风等宏观因素是食饮板块触底的核心原因。在刺激消费方面，2025年延续了上一年的政策精神，政策包括：新能源汽车推广、提振文旅消费、家电以旧换新、住房改善支持、推行国家补贴、扩大医保范围、补贴社区养老，等等。在政策持续发力下，2024年12月，社会消费品零售总额同比增长3.7%，增长好于2024年的其它月份（除10月份外）。在制造业方面，国家放宽外商投资市场准入，而《中国制造2025》等产业政策也陆续出台。此外，DeepSeek的技术突破使得科技板块估值抬升，未来大模型与各个行业深度融合，因而对传统行业也起到了提振作用。另外，A股中的券商板块表现强势，反映了市场对未来的乐观情绪。最后，历史数据显示，春节后至两会前A股通常会上涨，而今年也不例外。 l乳制品、白酒、休闲食品、保健品等板块表现更为活跃，涨幅相对较大。2月6日至2月25日期间，日均涨幅前三十名的个股中有11个来自乳制品板块，7个来自预制菜和保健品板块，4个来自白酒板块，4个来自休闲食品板块。并且，涨幅前三十名的个股中，多数市值小于百亿元，可见小市值股票对于市场情绪更为敏感。从基本面来看，由于白酒与社交消费和产业经济的关联度相对较大，在市场回升时白酒往往最先给予反映，属于先行指标。