本周聚乙烯主力合约L2505整体震荡上行,于2月21日达到近期最高位7922元/吨,随后小幅回调至7884元/吨。从期权市场看,看涨期权持仓量(1.75万手)远大于看跌期权(1.35万手),且持仓分布较为分散,看涨主要集中在7900、8000及8200、9000等行权价档位,看跌则集中在7600、7500、7400等虚值档位,显示市场多空分歧较大。当前聚乙烯期权隐含波动率已从节前的12%回落至8.3%,预计未来波动率将维持在10%以下。成交额PCR指标小幅回升,表明市场情绪从乐观转向中性甚至偏空。
研究认为,聚乙烯市场短期供给端压力偏大,新产能投放压制盘面估值,而需求端虽存在复工刚需,但增长空间有限,价格上行压力较大,整体维持偏空观点。对于低波动品种聚乙烯,建议以卖出期权为主,可短线介入L2505合约的适当行权价档位的卖出看涨期权策略,以获取波动率回落及时间价值衰退的收益。风险提示包括流动性风险和原油价格扰动。