早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（市场等待宏观指引，短期铝价震荡调整） 美元指数反弹，隔夜外盘铝价继续下跌。LME三月期铝价收跌0.42%至2628美元/吨。国内夜盘小幅高开后震荡下行，沪铝主力合约收低于20560元/吨。早间现货市场维持一定活跃度，华东市场下游仍有采购补库行为，不过贸易商接货相对谨慎，持货商积极出货。市场总体成交量相对平稳。主流成交价格在20540元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场表现好于华东，下游及贸易商采购均较积极，持货商挺价出货。广东主流成交价格在20550元/吨上下。消费回升趋势未变，不过对价格有一定敏感度，铝价回落促进消费回暖，价格快速上涨对消费回升则有一定压制作用。供给端无显著变化，无更多产能投放的情况下，供应总体平稳。基本面总体边际向好，不过累库尚未结束，短期铝价较难向上突破，但底部相对夯实。短线建议以回调偏多对待。 铜：★☆☆（关税干扰，铜价冲高回落） 隔夜铜价震荡运行，主力2504合约收于77100元/吨，跌幅0.04%。昨日在美国关税干扰下，铜价冲高回落。元宵节后国内铜企下游开工进度复合预期，不过下游对高铜价依然敏感，企业多倾向于逢低买货。国内铜库存累库幅度略超预期，但出口窗口已打开，部分炼厂已开始布局出口，后续累库幅度或放缓。中期来看，铜矿短缺，国内炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面对铜价有支撑。中期对铜价仍偏乐观，关注逢低建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆（镍铁价格走高，不锈钢成本抬升） 隔夜镍价偏强运行，主力2505合约收于125030元/吨，涨幅0.73%。昨日镍铁价格回升5至985元/镍。LME库存仍在持续累库，全球纯镍过剩压力难减，将压制镍价反弹空间，追高需谨慎。镍价下方12万成本支撑较强。预计后续镍价延续区间震荡运行。近期镍铁价格走高，对不锈钢价格有所提振。不锈钢下方成本支撑亦较强。近期钢厂利润又陷入亏损，2月钢厂排产存不及预期的可能。后续反弹空间或取决于消费成色。 锌：★☆☆（基本面有支撑关注需求表现） 昨日国内现货市场，现货成交较上一日回落，但贸易商挺价持续，贴水收窄，上海地区报对03合约贴水10-0。矿端来看，本周TC暂持平止涨，国内炼厂继续看涨TC且利润回升有限下，提产意愿仍不足，3月暂无大幅复产消息。海外炼厂近期在就TC Benchmark谈判中，目前来看价格仍或创历史新低。从周度开工来看，节后第三周开工率仍略不及预期，但目前下游成品库存及原料库存均处于偏低水平。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库累库0.85万吨至14.56万吨，略超预期，但此前春节期间累库幅度创2014年以来新低。宏观方面，国内两会预期仍存，整体上，我们认为锌价底部仍较夯实，关注需求现实。 铅：★☆☆（铅价维持震荡观望情绪上升） 昨日国内现货市场，铅价连续震荡，下游观望情绪较浓，江浙沪品牌报对03贴水20-0，再生原生价差持稳75，废电瓶价格持稳10050元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率达71.42%正常水平，复工较顺利。而供应端，原生铅生产稳定，再生铅集中复工，月中华东某再生铅炼厂发生火灾，推迟复产进度。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。库存方面，截止本周一SMM国内铅锭社会库存累库0.04万吨至5.99万吨，累库暂缓。整体上我们认为铅价基本面仍有支撑，国内政策加码下需求仍有较好预期，建议继续逢低布多为主。 氧化铝：★☆☆（供应过剩趋势不改，氧化铝价格反弹难持续） 氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于3366元/吨。早间现货市场小批量成交，个别电解铝厂向氧化铝厂采购，贸易商接货力度有所下降。成交价格稳中略涨。其他地区报价基本平稳。近期出口量增加对国内供应过剩有明显缓解作用，支撑现货价格企稳并小幅反弹。不过随着新产能陆续投放，氧化铝产量继续增长的趋势不改。而电解铝暂无更多产能投放，氧化铝消费难有明显增量，后期更多氧化铝新产能投放后，供应过剩压力将再度上升，并施压氧化铝价格。操作上建议以反弹做空思路为主。 锡：★☆☆（基本面缺乏驱动，锡价高位回落） 美元指数反弹，而当前基本面实际欠佳，隔夜外盘锡价继续回落，LME三月期锡价跌1.28%至32320美元/吨。国内夜盘小幅高开后震荡，盘中跳水，沪锡主力合约收低于257200美元/吨。早间现货市场表现依旧清淡，锡价高位盘整，仍难获得终端市场的接受，而锡加工企业订单持续不足，采购意愿低。市场零星成交为主，现货升水小幅回升。高锡价对消费持续有抑制作用，短期终端市场难有明显改善，不过改善预期仍存。供给端短期不会有较大变化，锡矿供应偏紧的情况 暂难改变。短期供需存在博弈，难以为价格提供有力驱动，市场仍受宏观预期主导。短线建议观望为宜，关注后期宏观政策面以及矿端供应变化。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求恢复情况） 昨日成材价格低开高走，午后受到限产传言影响价格快速拉升。螺纹方面，电炉开工快速回升，螺纹产量环比大幅增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比大幅回升，主要是正月十五之后工地集中复工开工。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，终端需求环比恢复，制造业开工恢复，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，限产传言导致价格表现强势，预计成材价格震荡运行，关注成材供应和需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（谨慎对待“小作文”扰动） 昨日连铁宽幅震荡，05合约收盘812，跌幅0.12%，昨日盘面受到粗钢压减小作文影响较大，成材大幅反弹，铁矿石先是跟随小幅走强，后由于传闻对炉料需求打击较大，铁矿石走势转弱，盘面钢厂利润快速走强。压减小作文在没有官方消息之前，建议谨慎看待。此外，继越南反倾销落地后，墨西哥、韩国陆续开始发起对华钢铁反倾销调查，短期对铁矿石影响以情绪为主，中长期出口端压力增加。基本面来看，铁矿石随着海外天气扰动结束，本周发运快速恢复，后续到港压力预计同步回升，基本面有边际转弱风险。后续来看，价格进一步上涨的驱动需要看到钢厂生产积极性打开，或者成材供需出现矛盾，但两者暂时均为出现，铁矿石在供应恢复、需求短期持稳的背景下继续区间震荡的概率较大。关注今日百年建筑第四期开复工调研数据；临近3月重要会议，关注市场宏观预期变化，交易节奏或将加快。 焦煤：★☆☆（基差收敛，等待驱动） 周三焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1083.5，跌幅0.41%。现货端，山西中硫主焦煤1120，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1290，环比-0，基差-15，环比+3。现货方面，蒙煤胀库，贸易商观望较强，国产煤跌多涨少，港口进口煤降价出货。供应矿端复产中，总体供应量继续回升。需求端市场传言粗钢压减带动下游反弹，但对于炉料来讲，铁水需求走弱不利于炉料表现，成材反弹强于炉料。盘面焦煤主力合约基差继续收敛，短期缺乏驱动，需等待验证需求的持续性或两会给到超预期政策出台，铁水周内预计窄幅震荡，刚需量有限，中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，建议反弹高空。 焦炭：★☆☆（第十轮落地，后市仍有下行压力） 周三焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1665.5，跌幅0.24%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1440，环比-40。基差-93，环比-14。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料 端焦煤价格有所下跌，给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量227.51万吨，环比-0.48万吨，小幅下降，本周铁水预计窄幅震荡，焦炭第十轮提降落地，钢厂盈利率下滑，对焦炭的春储意愿不佳，上游出货压力较大，钢厂下月初仍有第十一轮提降的预期。盘面来看，05合约升水结构下叠加现货仍有提降空间，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（需求恢复缓慢，建议谨慎观望) 昨日玻璃现货价格重心下调，多数企业降价促销。产线上，上周共计两条产线放水，当前浮法玻璃日熔15.66万吨。需求上，近日各地出货情况均相对偏弱，成交氛围平淡，加工厂当前复工及订单接收情况相对偏弱，但较前两周有所好转。库存上，上周累库程度略有下滑，厂库库存环比增加了245.5万重量箱，分地区看，主产区——华北、华东累库相对更多，华南次之，华东小幅累库。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，继续关注加工厂复工情况以及宏观层面预期及消息面变化，盘面下方关注煤制气附近成本支撑，在库存去化及政策消息出台前，左侧布局建议谨慎观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 昨日纯碱现货价格重心坚挺为主，部分碱厂提涨。供应上，整体产线装置波动较小，上周产量环比小幅增加0.46万吨至72.49万吨。此外近期碱厂春检计划逐步有增加趋势，后续存减量预期。需求上，一些玻璃厂刚需补库，外加情绪好转、期现商拿货，致使成交情况有所改善。库存上，周一口径纯碱厂库维持去库，库存环比减少1.82万吨，但重碱端有所累库。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，有阶段性反弹的动能，预计短期或震荡偏强为主。但后续碱厂若无大面积减产/检修的情形兑现，中长期价格依旧承压巨大，有向下驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游需求持续性问题） 昨日太仓港口报价进一步松动，下调10元至830元/方，山东报价暂稳于840元/方。供应方面，上周（17日-23日）实际到港量有较大增长，环比增加80%，为62.6万方，下周（2月23日-3月2日）预计到港有所下滑，预计42.1万方左右。需求方面，上周复工情况陆续增多，出库量恢复至4.62万方，略高于近两年同期，关注下游需求持续性。库存方面，截至2月21日，针叶原木总库存353万方（+3），其中辐射松库存266万方（+3），累库速度环比有所放缓。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。近日现货市场对于高价材接受意愿相对偏弱，致使现价松动下行，后续需持续关注下游拿货意愿及需求的持续性问题，盘面预计高位震荡为主。此外关注宏观层面消息及地产端进一步举措。 原油：★☆☆（交易重点仍在宏观地缘） 昨日油价小幅收跌，晚间EIA周度数据显示，2月21日当周，美国原油产量环比增加0.5万桶/日至1350.2万桶/日，原油进口环比增加9.9万桶/日至591.9万桶/日，原油出口减少19.3万桶/日至418.8万桶/日，原油库存减少233.2万桶，汽油库存增加36.9万桶，馏分油库存增加390.8万桶，整体偏中性。近期市场交易的重点不在供需基本面，仍在宏观和地缘方面，尤其是俄乌冲突 进展、伊拉克出口增加、伊朗制裁及OPEC+政策预期等。据最新消息，特朗普确认泽连斯基将访美签署矿产协议，乌政府批准与美国签署矿产框架协议，包含6项重要立场。另外，特朗普下令中止与委内瑞拉的石油交易。短期油价波动性仍较大，关注影响供应端事件的进展。 动力煤：★☆☆（煤价继续下降，但部分需求有所释放） 产地价格仍在下行，但