客户计划推后影响业绩，军品拐点和民品放量有望到来

1月18日，光电股份发布2024年业绩预告，预计归母净利润为-2亿元至-1.8亿元，同比亏损。防务类产品收入下降是亏损主因，受下游客户计划推后影响，精确制导类产品合同和订货需求延后，导致营业收入大幅下降。截至1月18日，公司防务类产品在手订单约14.9亿元，部分在研型号产品将完成定型，有望尽早形成批量收入，军工拐点或将到来。

公司拟增发不超过10.2亿元，投向高性能光学材料及先进元件项目、精确制导产品数字化研发制造能力建设项目及补流。其中，高性能光学材料及先进元件项目将改扩建生产线，形成年产高性能光学玻璃材料1560吨、非球面精密模压件3600万件、红外镜头400万只的生产能力，产品应用于智能驾驶等领域。随着“智驾平权”时代到来，智能驾驶相关镜片产品空间广阔。

2025年2月6日，兵器工业集团与兵器装备集团举行工作会谈，双方将开启战略合作新局面。随着两集团合作深入，光电股份作为上市平台可承接的资产将更加丰富。

预计公司2024-2026年归母净利润为-1.88亿元、0.76亿元和1.50亿元，2025-2026年归母净利润对应当前股价PE为85、43倍，给予“买入”评级。

风险提示：军品恢复不及预期；民品竞争压力大导致盈利能力下降；未来资本运作具有不确定性。