有色金属日报

有色金属团队 2025-02-26 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至2月25日收盘，沪铜主力03合约下跌0.57%至76810元/吨。市场焦点依然在于美关税对于全球贸易关系的影响，特朗普后续关税政策以及美联储政策前景亦存在不确定性。国内中央政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，积极性信号对市场情绪有所提振。基本面上，铜精矿现货TC仍然处于负数，精矿供应紧张不减；但受长假期影响社会库存仍处于积累状态，但增量明显放缓，现货市场随着假期结束逐步回归正轨，市场消费逐步体现出活力。最近一段时间AI接续新能源成为经济热点，算力需求或再次引发铜需求的额外增长，铜价在旺季逐步回归的预期及特朗普关税施压的综合影响下保持震荡偏强的局面。技术上看，沪铜维持震荡上行趋势，短期运行区间或在76500-79500之间。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 ◆铝： 截至2月25日收盘，沪铝主力04合约下跌0.99%至20530元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升10万吨至9195万吨，氧化铝库存周度环比小幅增加1.1万吨至323.6万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量，广西地区某氧化铝厂二期第一条线开始出成品，不过亏损压力下更多氧化铝厂可能提前进行计划性检修。电解铝运行产能4390.4万吨，周度环比上升3.5万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双 联系人： 张桓 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元林丰春节后通电复产，四川启明星加快复产并将于3月满产，广元弘昌晟预计4-5月满产，博眉启明星预计3月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至61.6%。库存方面，铝锭、铝棒社库继续季节性累库。国内两会在即，外部关税和经济下行压力之下，经济刺激政策仍然值得期待，叠加旺季到来，短期仍然建议适度逢低布局多单。但美国钢铝关税将于3月12日生效，届时将面临价格回落风险。 ◆镍： 截至2月25日收盘，沪镍主力05合约下跌0.77%至124350元/吨。宏观面，美国对关税加征落地时点仍未有明确，避险情绪减弱，美元指数出现回落。镍矿方面，印尼镍矿升水上调，菲律宾参议院通过禁止原矿出口的法案，加之短期菲律宾正值雨季，镍矿端支撑走强。精炼镍方面，1月电解镍产量3万吨，同比增加18.70%，1月季节性减产后2月多有复产，国内库存持续累库。镍铁方面，矿端整体维持强势下镍铁边际上移，下游不锈钢需求偏强，镍铁短期价格预计较为强势。不锈钢方面，2月300系不锈钢粗钢排产168.3万吨，环比增加7.46%，同比增加27.03%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下疲弱持续，价格维持低位平稳。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注印尼矿端政策及宏观事件影响。 ◆锡： 截至2月25日收盘，沪锡主力03合约下跌0.93%至263300元/吨。海外需求乐观，价格偏强震荡。据安泰科，1月国内精锡产量为1.63万吨，环比减少8.7%，同比减少8%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加1367吨。市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，缅甸佤邦锡矿开采未恢复，1月印尼精锡出口处于季节性低位，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑。近期锡原料端短缺仍然存在，但后期印尼精锡供应形成补充，建议持区间交易思路，参考沪锡03合约运行区间25.5-27.5万/吨，建议持续关注缅甸复产进展及下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报77030元/吨，跌230元，贴水30-升水10，跌20元；长江综合1#铜价报76980元/吨，跌235元，贴水110-贴水10，跌25元；广东现货1#铜价报76980元/吨，跌230元，贴水160-升水40，跌20元；上海地区1#铜价报76930元/吨，跌240元，贴水150-贴水70，跌30元。 现货市场成交维持清淡格局，持货商出货意愿增强，现货升水边际转入贴水状态。当前补货需求乏力，采购商又保持谨慎观望态度，令交易环境尽显“疲态”。 铝 长江现货成交价格20360-20400元/吨，跌210元，贴水70-贴水30，涨15元；广东现货20350-20400元/吨，跌200元，贴水80-贴水30，涨25元；上海地区20350-20390元/吨，跌210元，贴水80-贴水40，涨15元。现货市场成交氛围表现尚可，持货商挺价意愿小升，出货举动略有收敛，贴水报价逐步收窄。终端用户多有逢低补货，需求释放顺畅并积极跟进。总体需求回升支撑现货购买热情，交投保持活跃。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3370-3420元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报3570-3610元之间，与前一交易日报价涨10元；西南地区氧化铝每吨报3435-3475元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝每吨报3430-3470元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场成交态势低迷，持货商报价持稳并尝试挺价，但市场普遍持观望态度，加之电解铝生产商需求疲软，致市场整体成交陷入停滞。 锌 长江综合0#锌价报23560-23660元/吨，均价23610元，跌370元，1#锌价23460-23560元/吨，均价23510元，跌370元；广东南储0#锌报23300-23600元/吨，均价23450元，跌360元，1#锌价23230-23530元/吨，均价23380元，跌360元。今日现货锌市场报价0#锌在23550-23660元/吨之间，1#锌在23480-23560元 /吨之间。对比沪期锌2503合约0#锌升贴水60-升水50元/吨，1#锌贴水130-贴水50元/吨，对比沪期锌2504合约0#锌贴水85-升水25元/吨，1#锌贴水155-贴水75元/吨。 现货流通货源紧张缓解，持货商让价出货积极性提升，贴水扩大贸易商入市交投意愿不高，价格大幅回落下游逢低采购热情有所提升，入市询价氛围尚可，刚需成交量有所增加。 铅 长江综合1#铅价报17100-17200元/吨，均价17150元，涨50元；广东南储1#铅报16910-17010元/吨，均价16960元，涨25元；今日现货铅市场报价在16950-17200元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水160-升水90元/吨，沪期铅2504合约贴水195-升水55元/吨。 现货市场跟随盘面小幅上调报价，但由于谨慎情绪拉满，上行幅度有限，下游采购情绪再现观望，逢涨补货意愿低迷，仅少量刚需补货，现货成交氛围仍现冷淡。 镍 长江综合1#镍价123900元/吨-126000元/吨，均价报124950元/吨，下跌900元/吨，长江现货1#镍报123850元/吨-126050元/吨，均价报124950元/吨，下跌900元/吨，广东现货镍报126050元/吨-126450元/吨，均价报126250元/吨，下跌700元。 现货市场，随着镍价回调逢低询盘好转，贸易商出货尚可。 锡 长江综合1#锡价报261400元/吨-264400元/吨，均价报262900元/吨,下跌3200元；今日上海现货1锡报价报260750元/吨-264750元/吨，均价262750元/吨，较上一交易日价格下跌3250元/吨。 当前现货市场，近期锡价攀升高位，下游畏高观望，表观消费增速出现负增长。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn