杭华股份拟使用自有资金1,800万元收购TOKA持有的浙江迪克60%股权，浙江迪克主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的生产及销售，具备年产1,070吨工业用颜料分散液及200吨喷墨用色浆的能力。
浙江迪克概况：
- 成立于2018年，由TOKA投资建设，拥有完整设备工艺和微分散核心技术，是国内极少数具备工业用纳米颜料分散液量产能力的企业之一。
- 主要产品为彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液），用于液晶显示用彩色光刻胶生产，影响显示质量的关键核心材料。
产品应用与行业现状：
- 彩色光刻胶色浆主要用于LCD彩色滤光片，国内光刻胶发展起步较晚，显示光刻胶市场规模2023年达106.2亿元，同比增长10.29%。
- 国产化率低，预计2025年本土化率达46.22%，纳米颜料分散液被日韩企业垄断，存在较大进口替代空间。
产品制备难点与壁垒：
- 核心难点在于原材料选用、配方设计、品质管理等，壁垒包括配方设计能力、分散技术、品控能力、客户验证时间及供应链体系。
主要原料与生产工艺：
- 主要原料包括颜料、分散剂、树脂及溶剂，核心工艺涉及原材料预处理及研磨分散技术。
产品优势：
- 微分散核心技术独特，成本相对低，品质控制经验丰富，可针对客户需求持续改进，市场基础较好。
- 国内客户订单响应时间短，形成区域优势，已与部分国内显示光刻胶头部企业完成应用验证。
产能提升空间：
- 现有产能1,070吨工业用颜料分散液，未来可在现有场地基础上提升40-50%。
收购事项特点：
- 承债式收购，TOKA豁免部分股东借款改善目标公司资产负债，降低投资风险。
- 以资产基础法定价，扣减TOKA豁免借款导致的净资产增加部分，降低交易性风险。
- 通过董事会治理安排和关键管理人员委派，防范风险，保护中小投资者利益。
剩余股权安排：
- 拟与TOKA签署《股东协议》，若浙江迪克在2027年底前业绩达标或交割日起三年，杭华股份将收购TOKA剩余75%股权，价格仍以资产基础法为基准并扣减相关因素。
- 每年与TOKA协商剩余股权出售事宜。
在研项目与经营展望：
- 现有在研项目20余项，部分型号已完成客户验证，销售受光刻胶国产化进程影响较大。
- 未来在国产化背景下，彩色光刻胶色浆将呈现进口替代趋势，市场空间广阔。
收购目的与意义：
- 优化产品结构，拓宽应用领域，延伸产业链，巩固行业领先地位。
- 推动彩色光刻胶色浆国产化替代，填补国内薄弱环节，体现自主可控责任担当。
