尿素&甲醇周报
长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-02-24【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：农需节奏变化，价格博弈加剧 02甲醇：内地需求尚可等待港口恢复 核心观点总结 尿素：农需节奏变化，价格博弈加剧01 1市场变化：尿素盘面价格冲高后回落震荡运行，现货成交稍有降温，现货价格由涨价转为窄幅下调。2月21日尿素2505合约收盘价1799元/吨，较上周下调21元/吨。尿素现货河南市场日均价1754元/吨，较上周上调71元/吨，山东市场日均价1753元/吨，较上周上调51元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率84.6%，其中气头企业开工负荷率63.54%，较上周基本持平，尿素日均产量19.43万吨。成本端无烟煤市场需求端仍支撑有限，煤价偏弱暂稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。需求端随着气温好转，用肥备肥需求逐步释放，复合肥企业产能运行率51.36%，较上周提升16.93个百分点，复合肥库存79.41万吨，较上周降低13.43万吨。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存147.2万吨，较上周减少24.5万吨，库存减量主要在内蒙古、新疆、湖北和河南。尿素港口库存11.6万吨，减少1.9万吨。目前注册仓单7900张，合计尿素15.8万吨，较上周减少1361张，合计尿素2.722万吨，仓单尿素货源逐渐释放。主要运行逻辑：尿素供应环比持平，尿素日均产量仍处高位。近两日尿素期货价格出现回调，现货价格上涨乏力，短期农业需求支撑减弱，预计尿素价格短期偏弱运行，3月复合肥生产集中，开工率进一步回升，对尿素需求有一定支撑，运行区间参考1720-1880。 3重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：内地需求尚可等待港口恢复02 1市场变化：甲醇价格高位回落后低位震荡运行，2月21日甲醇2505合约收盘价2547元/吨，较上周上调21元/吨。现货价格弱势运行，江苏太仓甲醇市场价格2600元/吨，较上周上调27元/吨。 基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率89.5%，较上周降低1.49个百分点，周度产量194.37万吨，供应维持中高水平。成本端煤炭供应逐步增加，终端电厂日耗不及预期，市场煤采购积极性欠佳，市场利好消息支撑不足。预计下周动力煤市场价格偏弱运行，各工艺制甲醇利润尚可。需求端下游需求甲醇制烯烃开工率81.19%，较上周降低5.96个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。库存端样本企业库存量46.66万吨，较上周减少3.34万吨。甲醇港口库存量100.12万吨，较上周增加3.17万吨。近期外轮卸货量延续低水平，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游制烯烃部分装置如约停车，局部需求缩减，内地库存和港口库存表现分化。后市有甲醇装置春检和下游烯烃装置恢复预期，叠加2-3月到港量延续低水平，价格回落至低价后，考虑布局长线多单，甲醇运行区间参考2450-2700。 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格3 02 尿素：农需节奏变化，价格博弈加剧 01尿素周行情回顾： p尿素盘面价格冲高后回落震荡运行，现货成交稍有降温，现货价格由涨价转为窄幅下调。2月21日尿素2505合约收盘价1799元/吨，较上周下调21元/吨。尿素现货河南市场日均价1754元/吨，较上周上调71元/吨，山东市场日均价1753元/吨，较上周上调51元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率84.6%，较上周基本持平，其中气头企业开工负荷率63.54%，较上周基本持平，尿素日均产量19.43万吨。 p四川美丰、山东兖矿、山东明水大化等尿素装置短停或检修，河南骏马、达州玖源、河北东光、河南晋开等装置复产，尿素供应环比持平。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，无烟煤市场需求端仍支撑有限，煤价偏弱暂稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价860-910元/吨，均较上周同期价格重心持平。 p利润方面，煤制尿素毛利率1.59%，气制尿素毛利率-3.71%。随着尿素价格企稳，尿素生产利润缓步回升。 重点数据跟踪-需求05 p主要尿素生产企业平均预收4.5天，尿素企业周度产销率96.2%。随着气温好转，用肥备肥需求逐步释放，价格稳中向上，尿素产销情况转好。 重点数据跟踪-农业需求06 p复合肥企业产能运行率51.36%，较上周提升16.93个百分点，复合肥库存79.41万吨，较上周降低13.43万吨。基层询价采购增多，经销商铺货持续向好，按需跟进补货，提振肥企开工积极性。春耕旺季在即，预计复合肥开工会逐步提升。 07重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率57.75%，周度产量2.846万吨，山东合力泰4万吨和四川成都玉龙已恢复正常生产，湖北华强、山西丰喜平陆P1、河南中原大化、江苏金象赛瑞、安徽金禾一套、河南金山、四川美青、新疆乌石化、广西川化天禾、河北辛集九元一期维持停产状态。，预计短期国内三聚氰胺企业开工负荷率将逐步提升。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售节前小幅下滑，板材市场刚需缓慢释放。 重点数据跟踪-库存08 p尿素企业库存147.2万吨，较上周减少24.5万吨，库存减量主要在内蒙古、新疆、湖北和河南。尿素港口库存11.6万吨，减少1.9万吨。 p尿素目前注册仓单7900张，合计尿素15.8万吨，较上周减少1361张，合计尿素2.722万吨。 03 甲醇周行情回顾：01 p甲醇价格高位回落后低位震荡运行，2月21日甲醇2505合约收盘价2547元/吨，较上周上调21元/吨。现货价格弱势运行，江苏太仓甲醇市场价格2600元/吨，较上周上调27元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p甲醇装置产能利用率89.5%，较上周降低1.49个百分点，周度产量194.37万吨，供应维持中高水平。广西地区180万吨甲醇装置停车，云南地区20万吨装置降负运行，西北地区个别前期检修的装置也尚未重启。 p港口供应方面，甲醇到港量延续较低水平。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，煤炭供应逐步增加，终端电厂日耗不及预期，市场煤采购积极性欠佳，市场利好消息支撑不足。预计下周动力煤市场价格偏弱运行，价格或下降5元/吨左右。 p利润方面，煤制甲醇周度利润为30元/吨，较上周下降13元/吨；天然气制甲醇周度利润为-37元/吨，较上周下降50元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为398元/吨，较下降12元/吨。 重点数据跟踪-需求04 p主力下游需求甲醇制烯烃开工率81.19%，较上周降低5.96个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。 p传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 p甲醇样本企业库存量46.66万吨，较上周减少3.34万吨。甲醇港口库存量100.12万吨，较上周增加3.17万吨。近期外轮卸货量延续低水平，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102
