核心观点与关键数据
国际市场
- IGC产量预估下调：国际谷物理事会（IGC）将2024/25年度全球玉米产量预估下调300万吨至12.16亿吨，主要受南美（巴西、阿根廷）作物前景恶化影响。巴西玉米产量预期降至1.233亿吨，阿根廷降至5,300万吨。
- 美玉米价格：美玉米价格与国内港口价格基本相当，抑制玉米进口规模。
- 美玉米市场：美国玉米种植面积预计同比增长4.2%，收获面积增长5%；青贮饲料收获面积预计下降8.2%。
- 中美玉米贸易：2024/25年度美国对中国玉米出口装船量仅3.2万吨，远低于去年同期的170万吨。
国内市场
- 供应情况：东北地区基层玉米售粮进度过六成半，销售快于去年同期，节后供应压力减轻；中储粮持续收购，市场看涨情绪升温，贸易商收购积极性提高。
- 库存情况：南方港口玉米库存146.7万吨，北方港口540万吨；深加工玉米库存489.4万吨，淀粉企业库存135万吨（较上周增0.30万吨）。
- 进口情况：当月玉米进口344万吨，玉米淀粉出口9.53万吨；进口玉米拍卖成交率达98.69%。
- 下游需求：饲料产量2843.6万吨，玉米淀粉提货好转，酒精企业开机率63.08%，淀粉企业开机率62.45%。
期货市场
- 玉米期货：主力合约收盘价2287元/吨，持仓量1383372手，前20名净买单量-165762手，主力合约CS-C价差3958元/吨。
- 玉米淀粉期货：主力合约收盘价2584元/吨，持仓量59053手，前20名净买单量-31686手，主力合约基差-79.06元/吨。
- 期权市场：玉米20日历史波动率7.31%，60日历史波动率8.990.05，平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为11.22%/11.23%。
行业消息
- CoBank预计2025年美国玉米种植面积9455万英亩（增4.2%），收获面积增5%，青贮饲料面积降8.2%。
- 2024/25年度美国对中国玉米出口装船量仅3.2万吨，去年同期为170万吨。
研究结论
- 玉米：国际产量下调支撑价格，国内供应压力减轻，看涨情绪升温，期货短线震荡为主。
- 淀粉：行业开机率回升，产出压力提升，但下游需求逐步恢复，库存变动不大，期货随玉米震荡，短线参与为主。
重点关注
- 周四、周五mysteel玉米周度消耗及淀粉企业开机、库存数据。
