2025年1月中债登和上清所托管数据：广义基金、商业银行减配，商业银行减持地方债

2025年1月末，银行间市场杠杆率环比下降1.30个百分点至107.17%，与往年同期相近。1月债券总托管规模环比增加12280亿元至161.11万亿元，其中国债、地方政府债、政策性银行债、中期票据、短融超短融、同业存单贡献增量，企业债、定向工具贡献减量。

分券种来看，国债托管规模环比增加2242亿元，主要增持机构为证券公司，主要减持机构为广义基金；政策性银行债托管规模环比增加6亿元，主要增持机构为商业银行，主要减持机构为广义基金；地方政府债托管规模环比增加4690亿元，主要减持机构为商业银行，主要增持机构为广义基金。企业债托管规模环比减少147亿元，主要减持机构为商业银行和广义基金；中期票据托管规模环比增加2024亿元，主要增持机构为商业银行，广义基金和证券公司亦增持；短融托管规模环比增加81亿元，主要增持机构为商业银行，广义基金减持；超短融托管规模环比增加1487亿元，主要增持机构为商业银行，广义基金减持。同业存单托管规模环比增加1393亿元，主要增持机构为商业银行，广义基金减持。

分机构来看，商业银行减持利率债9230亿元，增持信用债3375亿元、同业存单4559亿元；广义基金减持利率债1841亿元、同业存单3056亿元，增持信用债11亿元；境外机构减持利率债573亿元，增持同业存单315亿元、信用债25亿元；保险机构增持利率债470亿元、同业存单8亿元，减持信用债18亿元；证券公司减持利率债57亿元、同业存单614亿元，增持信用债212亿元；信用社增持利率债306亿元、同业存单496亿元，减持信用债9.7亿元。

风险提示：经济增长不及预期、政策不确定性、信用事件超预期。