南华期货煤焦周报20250223：上行阻力较大

2025/02/23 周度观点 盘面回顾：本周双焦盘面震荡上行，周五因海外反倾销消息扰动，黑色共振下跌。现货端，双焦基差扩大，期现活跃度提高，现货成交有所好转。周末钢厂对焦炭10轮提降，即期焦化利润承压。双焦月间价差走强，JM5-9价差-79.5（+7），J5-9价差-66.5（+13.5）。 南华观点：节后焦煤矿山陆续复产，洗煤厂复产速度略慢。焦化厂补库意愿较差，焦煤库存向上游堆积。蒙煤持续流入国内市场，口岸监管区库存激增。周末钢厂开启10轮提降，即期焦化利润承压，焦炭产量小幅下滑。焦化厂内焦炭库存突破新高，钢厂铁水增产积极性差，焦炭库销比上升，基本面不容乐观。周内钢材成交好转，但持续性有待观察，原料挤压钢厂利润，短期内铁水增产空间有限，双焦需求承压明显。展望后市，海外反倾销政策打压多头持仓积极性，短期内双焦盘面上行阻力较大，若两会无法扭转市场预期，煤焦仍以逢高布空思路对待。焦炭盘面升水仓单较多，建议期现正套进场。 1.习近平：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时。（新华社） 2.十四届全国人大常委会第十四次会议2月24日至25日在北京举行，审议民营经济促进法草案，审议国务院关于提请审议民用航空法修订草案的议案。 3.山西焦煤公告称，公司所属华晋焦煤沙曲一号煤矿现已通过复产验收，从2月15日起恢复生产。该煤矿年核定产能450万吨，占公司核定总产能的9.20%。预计影响原煤产量约28万吨。 4.2月18日，焦炭第九轮提降落地。河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。 5.央行行长潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 6.特朗普：汽车关税税率将约为25%，芯片、汽车相关的大企业将回到美国。 7.大商所发布，增加山西乡宁焦煤集团昌岳煤炭销售有限公司、河北华增达国际物流有限公司为焦煤指定厂库。增加平顶山天安煤业股份有限公司为焦煤品种集团交割库总部，分库为平顶山天安煤业股份有限公司运销公司。 8.据CNBC印度尼西亚频道雅加达2月7日消息，印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）确定，将2025年印尼煤炭生产目标初步设定为7.35亿吨。 9.2025年2月25日零点起，邢台、天津、石家庄、唐山地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨。（第十轮） 10.2025年2月21日，越南工业和贸易部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢产品征收临时反倾销税。据此，对被调查中国产品适用的临时反倾销税率为19.38%至27.83%。时间有效期为发布日起15日后生效（即北京时间2025年3月7日）。 本周双焦盘面震荡上行，周五因海外反倾销消息扰动，黑色共振下跌。现货端，双焦基差扩大，期现活跃度提高，现货成交有所好转。周末钢厂对焦炭10轮提降，即期焦化利润承压。双焦月间价差走强，JM5-9价差-79.5（+7），J5-9价差-66.5（+13.5）。 焦煤供应与库存 节后焦煤矿山陆续复产，洗煤厂复产速度略慢。焦化厂补库意愿较差，焦煤库存向上游堆积。蒙煤持续流入国内市场，口岸监管区库存激增。本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.2%，环比增4.2%。原煤日均产量187.5万吨，环比增9.5万吨，原煤库存443.0万吨，环比增3.5万吨，精煤日均产量72.4万吨，环比增0.5万吨，精煤库存388.5万吨，环比减1.1万吨。全国110家洗煤厂样本：开工率60.15%较上期降0.05%；日均产量49.54万吨增0.61万吨；原煤库存286.85万吨减9.03万吨；精煤库存220.13万吨增4.27万吨。全国16个 港口进口焦煤库存为791.84减15.40；其中华北3港焦煤库存为373.64减3.70，东北2港39.20减5.50，华东9港196.00减4.20，华南2港183.00减2.00。 焦炭供应与库存 周末钢厂开启10轮提降，即期焦化利润承压，焦炭产量小幅下滑。焦化厂内焦炭库存突破新高，钢厂铁水增产积极性差，焦炭库销比上升，基本面不容乐观。本周独立焦企全样本：产能利用率为72.36%减0.64%；焦炭日均产量64.55减0.45，焦炭库存167.26增9.58，炼焦煤总库存817.52减61.93，焦煤可用天数9.5天减0.65天。全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.84减0.16，产能利用率86.59%减0.30%；焦炭库存679.43减6.07，焦炭可用天数13.37天增0.13天；炼焦煤库存758.14减20.55，焦煤可用天数12.17天减0.29天；喷吹煤库存404.26减9.03，喷吹可用天数12.42天减0.13天。全国18个港口焦炭库存为232.52增11.36；其中北方5港焦炭库存为75.90增2.70，华东10港137.62增4.66，南方3港19.00增4.00。 钢材产量与库存 周内钢材成交好转，但持续性有待观察，原料挤压钢厂利润，短期内铁水增产空间有限，双焦需求承压明显。展望后市，海外反倾销政策打压多头持仓积极性，双焦盘面上行阻力较大，若两会无法扭转市场预期，煤焦仍以逢高布空思路对待。焦炭盘面升水仓单较多，建议期现正套进场。本周247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比去年增加1.61个百分点；高炉炼铁产能利用率85.6%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加1.63个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加25.11个百分点；日均铁水产量227.99万吨，环比上周减少0.45万吨，同比去年增加3.43万吨。 煤焦进出口 焦炭集港成本 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华黑色研究团队袁铭（Z0012648）联系人：张泫F03118257