- 尿素市场分析
- 价格与成本：山东尿素基差期货收盘价波动较大，2024年3月至2024年12月呈现上涨趋势，期货收盘价（活跃合约）从3800元/吨上涨至950元/吨。动力煤价格（秦皇岛离岸价）从3800元/吨上涨至6200元/吨，对尿素成本形成支撑。
- 供需情况：尿素产能利用率（新口径）2023年维持在81%，2024年预计保持稳定。煤头尿素产量占主导，2023年日均产量为246万吨，气头尿素产量为150万吨。尿素表需2023年为5070万吨，2024年预计增长至5100万吨。
- 利润水平：煤头尿素生产毛利2023年波动在-1000至2000元/吨，水煤浆气化毛利相似；天然气制尿素毛利相对较低。巴西-中国尿素运费2023年为510元/吨，阿拉伯湾-中国运费为15元/吨。
- 进出口与库存：中国尿素月度出口量2023年达200万吨，进口量较低。尿素厂内库存2023年维持在20-40万吨，港口库存波动在100-500万吨。复合肥企业库存2023年为50-100万吨。
- 下游需求：复合肥表需2023年为8581万吨，2024年预计增长至8100万吨。复合肥产能利用率2023年为81%，45%S（15-15-15）生产毛利山东地区2023年为2070元/吨。复合肥企业尿素加工量（临沂、河北）2023年分别为200万吨/周。
- 市场结论：尿素供需基本平衡，但成本端（煤炭）支撑力度强，出口表现亮眼。未来价格走势取决于煤炭价格波动及下游复合肥需求恢复情况。
