棉花周报-棉花周报

作者：李淑娥 主力合约在14000关口承压运行，多空市场激烈博弈美棉种植面积大幅下跌，郑棉期价延续区间震荡走势 摘要： F3067146 截至02月21日CRB大宗商品价格指数有所下降，02月21日收盘报311.22，较02月14日累计下降0.86，降幅为0.28%。02月21日文华商品指数报172.05，较02月14日增加0.72，涨幅为0.42%。02月21日，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，较02月14日下降1.02美分/磅，降幅为1.49%。截至02月21日当周郑棉主力05合约收盘报13870元/吨，较02月14日增加130元/吨，持仓累计增加1.8万手，至71.7万手。 Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉主力合约期价重心小幅上移，多空双方在14000关口博弈，供应端方面，就商业库存数据显示截至2月15日，全国棉花商业库存568.11万吨，棉花资源供充裕，处于今年同期库存高位，基差报价相对比较持稳，随着加工逐步走向尾声，市场供应压力有所缓解。需求端方面，据工业库存数据显示，纺织企业在库棉花工业库存量为95.36万吨，均较上月底有所减少。目前纺织企业原料库存有所下滑，并且纺企原料库存处于偏低水平，后期存在补库的可能。本周纯棉纱在成本推动下，价格上浮200-300元/吨，但市场交投偏淡，下游接受度一般。开机率逐渐恢复，纺企对即将到来的旺季保持乐观态度。持续关注下游市场。总体来看，目前市场对于国内宏观政策存在偏暖预期，供应端压力较前期有所缓解，下游需求整体表现尚可，对棉价形成支撑。但需要注意的是，随着棉价的走高，企业积极套保或对棉价形成的压制作用，短期棉价或维持震荡偏强走势。 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至02月21日CRB大宗商品价格指数有所下降，02月21日收盘报311.22，较02月14日累计下降0.86，降幅为0.28%。分具体品种看，避险品种黄金报2949.6美元/盎司，较02月14日上涨7.6美元/盎司。原油报70.25美元/桶，较02月14日下降0.31美元/桶。农产品板块价格重心涨跌互现，美豆较02月14日上涨2.75美分/蒲式耳，美玉米较02月14日下降6美分/蒲式耳，02月21日，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，较02月14日下降1.02美分/磅，降幅为1.49%。 本周棉纱期货价格持续上涨，现货稳中略涨。截至2月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为95.36万吨，较上月底减少2.67万吨。纺织企业可支配棉花库存量为128.67万吨，较上月底减少4.09万吨。纺织企业纱线库存22.18天，较上月底增加0.42天。坯布库存29.94天，较上月底减少0.54天。纺织企业小幅上调报价，开机率逐渐恢复，纺企对即将到来的旺季保持乐观态度。 截至02月21日当周郑棉主力05合约收盘报13870元/吨，较02月14日增加130元/吨，持仓累计增加1.8万手，至71.7万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 02月21日，原材料价格较02月14日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 02月21日，外纱价格较02月14日价格整体重心上移。 数据来源：中国棉花信息网 02月21日，以人民币计价的外纱价格较02月14日价格整体重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 02月21日内外价差在-1273元/吨，02月14日价差是-1271元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 02月21日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14965元/吨；FCIndexM报76.05美分/磅，折1%关税下价格13468元/吨，折滑准税下14269元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差696元/吨，02月14日为579元/吨。和1%关税下价格相比差1497元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 02月21日，主力合约2505收盘报13870元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-399元/吨，02月14日为-575元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差402元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至02月20日，ICE主力合约05月收盘价67.27分/磅，折合盘面价10635元/吨，与郑棉2501合约价差3234元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13648元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）221元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至02月21日，郑棉注册仓单为6912张（39.9万吨），有效预报2372张，仓单及有效预报总量为29.7万吨，02月14日为28.9万吨。 2、郑棉期现价差分析 02月21日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1095元/吨，02月14日为-1154元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，2月19日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）1月28日至29日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。美联储纪要显示，要看到通胀继续下降才能降息，但特朗普政策让通胀存在上行风险，考虑暂停或放缓QT直到债务上限解决。2月20日，美国总统特朗普表示，他认为与中国达成贸易协议的可能性很大。中美关系成为市场关注的热点话题。2月17日，民营企业座谈会在北京召开。座谈会之后，中国人民银行、中国证监会、金融监管总局等部门密集发声，围绕民营企业融资难、融资贵等核心问题，推出一揽子政策举措，通过优化融资渠道、强化资本市场支撑。市场对于国内经济刺激政策存在一定偏暖预期。 供应端方面，美国NCC发布2025/26年度美棉种植意向调查报告，美棉意向种植面积955.7万英亩，同比减少14.5%。美棉种植意向下降这对国内棉花价格形成了一定的支撑。国内棉花资源供充裕，截止2月15日全国棉花商业库存568.11万吨，较1月底减少6.56万吨，降幅1.14%。其中新疆疆内棉花库存为452.26万吨，较1月底减少3.8万吨；内地库存68.55万吨，较1月底减少6.06万吨，进口棉保税库存为47.3万吨,较1月底增加3.3万吨。随着期货价格上涨，棉企销售积极性较好，基差报价持稳，疆内轧花厂套保避险的情绪有所升温。盘面上方套保压力增加。 需求端方面，本周棉纱期货价格持续上涨，现货稳中略涨。截至2月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为95.36万吨，较上月底减少2.67万吨。纺织企业可支配棉花库存量为128.67万吨，较上月底减少4.09万吨。纺织企业纱线库存22.18天，较上月底增加0.42天。坯布库存29.94天，较上月底减少0.54天。纺织企业小幅上调报价，开机率逐渐恢复，纺企对即将到来的旺季保持乐观态度。 截至02月21日CRB大宗商品价格指数有所下降，02月21日收盘报311.22，较02月14日累计下降0.86，降幅为0.28%。02月21日文华商品指数报172.05，较02月14日增加0.72，涨幅为0.42%。02月21日，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，较02月14日下降1.02美分/磅，降幅为1.49%。截至02月21日当周郑棉主力05合约收盘报13870元/吨，较02月14日增加130元/吨，持仓累计增加1.8万手，至71.7万手。 本周郑棉主力合约期价重心小幅上移，多空双方在14000关口博弈，供应端方面，就商业库存数据显示截至2月15日，全国棉花商业库存568.11万吨，棉花资源供充裕，处于今年同期库存高位，基差报价相对比较持稳，随着加工逐步走向尾声，市场供应压力有所缓解。需求端方面，据工业库存数据显示，纺织企业在库棉花工业库存量为95.36万吨，均较上月底有所减少。目前纺织企业原料库存有所下滑，并且纺企原料库存处于偏低水平，后期存在补库的可能。本周纯棉纱在成本推动下，价格上浮200-300元/吨，但市场交投偏淡，下游接受度一般。开机率逐渐恢复，纺企对即将到来的旺季保持乐观态度。持续关注下游市场。总体来看，目前市场对于国内宏观政策存在偏暖预期，供应端压力较前期有所缓解，下游需求整体表现尚可，对棉价形成支撑。但需要注意的是，随着棉价的走高，企业积极套保或对棉价形成的压制作用，短期棉价或维持震荡偏强走势。 截至02月21日当周郑棉主力05合约收盘报13870元/吨，较02月14日增加130元/吨，持仓累计增加1.8万手，至71.7万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标金叉，技术指标强势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），2.7-2.13日一周美国2024/25年度陆地棉净签约70874吨（含签约71690吨，取消前期签约816吨），较前一周增加28%，较近四周平均增加18%。装运陆地棉67653吨，较前一周增加14%，较近四周平均增加39%，再度创下年度以来最高单周装运量。净签约本年度皮马棉3946吨，较前一周大幅增加；装运皮马棉1474吨，较前一周大幅增加。周内签约新年度陆地棉7779吨，签约新年度皮马棉227吨。 截至02月17日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-64014，此前一周的数据为-68246手；基金净多头持仓较上周增加4232手。 2、ICE期棉分析 02月21日，02月21日，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，较02月14日下降1.02美分/磅，降幅为1.49%。技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价整体震荡偏强走势，中短期棉花供应端实盘压力仍存，下游市场整体表现尚可，棉价或延续震荡偏强走势。 建议轧花企业核算皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。