豆粕：新作美豆减种预期支撑，或偏强震荡 豆一：现货稳中偏强、政策支持，或偏强震荡

美豆市场

• 期价表现：上周美豆期价涨跌互现，重心小幅上移。上涨因素包括美玉米偏强带动、南美天气担忧、特朗普表示可能与中国达成贸易协议；下跌因素包括美豆出口销售不振、阿根廷和巴西部分地区将出现大范围降雨。
• 出口销售：美豆净销售周环比上升，符合预期。2024/25年度美豆累计出口装船约3604万吨，同比增幅约15%。美豆对中国装船约1889万吨，累计对中国装船约22万吨。
• 南美大豆：巴西大豆收割继续推进，仍落后于去年同期，进度为23%。巴西大豆CNF升贴水周环比上涨，到港成本上升，盘面榨利下降。阿根廷大豆优良率继续下降，影响偏多。
• 天气预报：未来两周南美主产区天气预报显示，巴西大豆产区降水偏少、气温偏高，阿根廷产区降水增加、气温下降。

国内豆粕市场

• 期价表现：国内连豆粕和豆一期价“先跌后涨”。豆粕方面，主要影响因素包括跟随美豆波动、跟随菜粕走强、豆粕近月3月合约波动影响。
• 现货情况：豆粕成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比微增、同比下降。大豆压榨量周环比上升，下周预计下降。

国内豆一市场

• 豆价上涨：东北部分地区大豆净粮收购价格上涨，关内部分地区大豆净粮收购价格上涨，销区东北食用大豆销售价格上涨。
• 农户售粮：东北产区基层农户售粮积极性较前期有所提升，但多地仍表现出惜售情绪、要价较高。
• 国储收购：国储收购持续进行，部分库点仍有收购任务尚未完成，支撑豆一盘面价格反弹。
• 销区走货：销区走货变慢、采购心态谨慎，下游市场按需补库、因蔬菜及肉蛋禽供给充足，终端豆制品需求平淡。

研究结论

• 连豆粕和豆一期价：预计偏强震荡。豆粕方面，关注3月进口大豆到港情况、抛储预期、外盘美豆政策和南美天气。豆一方面，现货偏强，期货价格继续关注政策支持。