花生：关注基层上货

花生：关注基层上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）花生市场回顾 现货市场，花生价格上涨。截止至2025年2月20日，全国通货米均价为8220元/吨，较上周价格震荡上涨。本周国内花生现货行情偏强震荡为主，部分地区货源流通略有加快，花生通货报价稳中有涨，目前农户集中上货预期尚未呈现，贸易商拿货谨慎，部分地区加工厂适量补库，商品询货问价有所增多，实际成交量有所改善，现阶段市场信心有所恢复，将为当前报价构成支撑。 期货市场，2月21日当周，花生期货上涨。花生主力合约（PK2505）最高价8290元/吨，最低8028元/吨，收盘价8264元/吨（前一周收盘8068元/吨）。 （2）花生市场展望 现货市场，主产区农户惜售，基层商贩存库投机意愿启动，筛选厂和内贸市场贸易利润倒挂，淡季内贸及食品厂终端销量低迷，去年的投机多数亏损，目前情绪面上配合炒作积极性不高，但是通货价格的提升增加了成本，商品惜售挺价心理较为明显。短时间看基层农户的惜售心理仍存，部分转移到商贩，进入3月份，关注天气因素对农户卖货意愿的影响。油厂的收购目前多维持刚需采购，基层的上货量及筛选厂开工率较低，油料的供应量维持小范围的稳定上量。 期货市场，短期农户惜售心态较为明显，后续关注天气对卖货意愿影响。库存方面，预计主产区余货约4-5成左右，多数集中于基层，对后续偏空，但需要时间兑现。塞内加尔进口米开关政策尚未确定，苏丹精米远期报价较高。短期盘面有一定支撑，关注驱动。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.基差与月差 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据 河南驻马店白沙价格环比上周上涨40元/吨左右； 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 3.供应 6家油料米市场到货量约0.45万吨左右，上周到货量约0.64万吨，环比上周下滑30.32%；14家商品米市场到货量约0.35万吨左右，上周到货量约0.43万吨，环比上周下滑18.69%；20家内贸市场到货量约0.8万吨左右，上周到货量约1.07万吨，环比上周下滑25.63%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.需求 样本油厂共到货约0.9万吨左右，上周到货0.4万吨左右，环比上周上涨97.16%；同比去年同期上涨872%（因去年同期春节刚开工）。 国内一级花生油主流报价在14200-14800元/吨左右，多数油厂报价维持平稳，实际成交有一定议价空间，节后需求偏淡，整体缺乏成交，下游需求极为清淡，整体销量有限。 花生粕主流报价在3400-3500元/吨左右，当前基本维持平稳，目前下游客商需求不足，销量有限，实际成交可议价。 本周国内部分油厂花生加工理论利润-93.85元/吨，上周-77.33元/吨，较上周下滑16.52元/吨。 样本企业综合开机率为为9.95%，上周开机率为3.21%，较上周上涨6.73%，较去年同期上涨9.16%（因去年同期春节刚开工）。 本周样本油厂花生米压榨量约1.76万吨，环比上周上涨209.65%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 5.库存 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。