首次覆盖报告：国产OCA光学胶龙头，前瞻布局产能迎来收获期

斯迪克是国内领先的功能性涂层复合材料供应商，专注于功能性薄膜材料、电子级胶粘材料等五大类产品的研发和生产，广泛应用于消费电子、新能源汽车等领域。公司凭借“嵌入式”研发模式与富士康、特斯拉等下游终端客户建立紧密合作关系，并积极纵向开拓产品线，OCA光学胶、精密离型膜等项目陆续完工。

核心观点与关键数据：

• OCA光学胶：作为国产OCA光学胶领军企业，斯迪克产品覆盖VR用、折叠屏用及曲面OCA光学胶，有望乘折叠屏和VR市场东风实现份额提升。2022年全球OCA市场规模约31.48亿美元，预计2028年全球感光干膜出货量将突破20亿平方米。
• PCB感光干膜：斯迪克2023年推出感光干膜产品，应用于PCB外层蚀刻和电镀制程，有望把握PCB行业发展机遇。
• 精密离型膜：公司布局精密离型膜项目，产品涉及OCA离型膜、MLCC离型膜、偏光片离型膜，产业链协同布局加速国产替代进程。2024年全球MLCC离型膜市场规模有望达311.5亿元，中国偏光片需求量约为6.5亿平方米。

研究结论：

公司2024-2026年预计实现营业收入27.8/39.0/49.2亿元，同比增长41%/40%/26%；归母净利润0.9/1.5/2.5亿元，同比增长60%/70%/62%。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

行业竞争风险、供应链风险、产能扩建不及预期、数据滞后性风险。