行情回顾
- 期债表现：TS、TF、T主力合约均表现偏多，其中TS主力净多且多增，TF主力净多且多增，T主力净多但多减。
- 基本面：银行间现券整体走弱，2-5年期国债活跃券收益率上行超3.5bp，7年及10年期国债上行超3bp。银行间市场资金面偏紧，存款类机构主要回购加权利率升至1.94%上方。
- 资金面：央行开展1250亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日净回笼8亿元。
- 基差：TS、TF、T主力基差分别为-0.3486、-0.0259、-0.0358，现券贴水期货，偏空；TL主力基差为0.3804，现券升水期货，偏多。
- 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，中性。
- 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- 预期：春节因素影响下，1月CPI涨幅扩大，制造业PMI季节性回落，1月社融信贷开门红，货币降息紧迫性下降。央行强调实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。
现券分析
- 利率：DR001和DR007利率上行，显示资金面偏紧。
- 收益率：银行间国债到期收益率2年、5年、10年期限均上行。
- 期限利差：10Y-2Y、5Y-2Y期限利差扩大。
基差分析
- TS主力：基差从-0.4波动至-0.2，现券贴水期货，偏空。
- TF主力：基差从-0.6波动至-0.4，现券贴水期货，偏空。
- T主力：基差从-0.4波动至-0.2，现券贴水期货，偏空。
结论
- 短期影响：资金面偏紧及股债跷跷板效应导致期债回调，需关注权益市场及短期资金利率变化。
- 长期预期：央行货币政策宽松预期持续，期债仍具支撑，但短期需规避资金面波动风险。
