早盘速递

政策与经济动态

• 国新办吹风会强调扩大高水平对外开放，商务部将推出“1+N”稳外资政策组合拳，包括推动外企平等参与政府采购、修订《鼓励外商投资产业目录》、提升电信领域对外开放水平等。
• 中国2月LPR维持不变，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，符合市场预期，主要受逆回购操作利率稳定及商业银行净息差低位影响。
• 乘联分会数据显示，2月狭义乘用车零售市场规模约125万辆，同比增长13.6%，环比下降30.3%，新能源车零售预计60万辆，渗透率48%。
• 国际铝业协会披露，1月全球原铝产量565.5万吨，同比下降8.2%，环比下降8.7%。

商品市场表现

• 夜盘商品期货涨跌分化，贵金属（21.84%）、有色（19.41%）、化工（15.62%）领涨，非金属建材（3.11%）、谷物（1.70%）微涨，油脂油料（14.13%）涨超10%。
• CRB商品指数微涨0.3%，WTI原油（0.53%）和伦敦现货金（0.20%）小幅上涨，10年期美债期货（-0.21%）承压。
• 资金流向显示，贵金属和化工板块受关注，持仓变动方面，非金属建材、贵金属增仓明显。

大类资产与风险偏好

• A股市场震荡，上证指数（-0.02%）微跌，中证500（0.23%）反弹，外围市场普遍下跌，恒生指数（-1.60%）跌幅较大。
• 美股风险溢价小幅扩大，10年期美债期货（-0.21%）持续承压。
• 商品与股市关联性增强，波罗的海干散货指数（BDI）上行，金油比（-0.015）和铜金比（-0.020）走弱。

研究结论

• 政策端稳外资力度加大，经济数据显示汽车行业复苏但环比承压，铝价受全球产量下滑支撑。
• 商品市场分化，贵金属和化工板块资金流入，需关注美联储政策及需求修复节奏。
• 风险偏好仍偏谨慎，大类资产联动性增强，需警惕美债利率上行对商品价格的压制。