早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（海外扰动大，铝价短期偏强震荡） 欧盟对俄罗斯铝产品实施进口禁令，推升外盘铝价。LME三月期铝价一度突破2700美元/吨，收于2680.5美元/吨，涨0.36%。国内夜盘高开震荡回调，沪铝主力合约小幅收高于20710元/吨。早间现货市场整体表现一般，下游接货积极性欠佳，刚需少采为主，贸易商表现也不甚积极，市场成交量偏低。华东市场主流成交价格20590元/吨上下，较期货贴水70左右。华南市场主流成交价格在20590元/吨上下。目前终端市场恢复相对缓慢，对价格表现出一定敏感度，下游铝加工企业开工率回升力度尚有限。供给端变化则不明显，运行产能微增，复产产能尚无产量贡献，进口量小幅变化。消费完全恢复前累库延续，库存压力略显，不过暂有限。短期累库对价格或有一定抑制，铝价或震荡调整。不过消费复苏趋势不改，宏观面预期乐观，中期价格重心仍有望上移。 铜：★☆☆（COMEX回落拖累，铜价高位震荡） 隔夜铜价高开震荡，主力2503合约收于77330元/吨，涨幅0.32%。近几日在COMEX大跌的拖累下，铜价波动较大，目前COMEX与LME价差已回落至800美元/吨以内，短期关税或仍对铜价有扰动。不过中期来看，预计铜价将延续偏强运行。此前公布的美国制造业PMI重回荣枯线上方，美国CPI及PPI均超预期，而且特朗普关税也抬升了美国的通胀预期，“二次通胀”预期抬升，黄金持续上涨。基本面方面，铜矿短缺，新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面对铜价亦有所支撑。预计后续铜价重心将继续上移，关注逢低建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆（成本支撑较强，镍价低位震荡） 隔夜镍价震荡运行，主力2503合约收于123980元/吨，涨幅0.12%。近期镍铁价格走高，对不锈钢价格有所提振。年后LME镍库存大幅累库，持续压制镍价。不过镍价下方12万成本支撑较强，下方空间有限。一季度是菲律宾雨季，镍矿供应偏紧，印尼镍矿内贸升水上涨；而且开年是消费数据真空期，后续消费如何仍待验证。镍价或跟随宏观及消费面波动。节后镍铁市场情绪回暖，镍铁价格回升，不锈钢下方成本支撑亦较强。成本抬升，近期钢厂利润又陷入亏损，2月钢厂排产存不及预期的可能。后续反弹空间或取决于消费成色。关注低位反弹机会。 锌：★☆☆（宏观预期支撑锌价波动加大） 昨日国内现货市场，整体成交改善有限，上海地区报对03合约继续报平水。矿端来看，近期TC继续回升，但冶炼厂原料库存升至高位，但SMM国内1月产量环比增0.55万吨，低于预期，3月暂无大幅复产消息，可见矿的宽松传导至冶炼端仍较不畅。从周度开工来看，节后第二周开工率略不及预期，但目前下游成品库存及原料库存均处于偏低水平。近期钢材销售数据显示，制造业需求恢复好于建筑业。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库继续累库1.23万吨至13.56万吨，累库超预期再度加速，但整体库存处历史低位。宏观方面，国内经济和政策预期仍有一定改善，海外再通胀交易升温，有色金属或仍有较优表现。整体上，我们认为锌价仍有托底，关注需求现实。 铅：★☆☆（基本面有支撑铅价回踩后反弹） 昨日国内现货市场，下游畏跌慎采，但持货商惜售情绪上升，江浙沪报对03贴水20-0，再生原生价差继续收窄至50，废电瓶价格小幅跟跌25至10050元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率达68.5%，复工较顺利。而供应端，原生铅生产稳定，再生铅上周集中复工，也有上周三华东某再生铅炼厂发生火灾，推迟复产进度。供应端本身废电瓶偏紧将提供周期性支撑。库存方面，截止本周一SMM国内铅锭社会库存小幅累库0.11万吨至5.34万吨，整体库存维持历史中等水平。因此整体上，我们认为铅价基本面有支撑，国内政策加码下需求仍有较好预期，建议继续逢低布多。 氧化铝：★☆☆（出口缓解国内过剩，氧化铝价格暂调整） 氧化铝期货夜盘反弹，主力合约收高于3439元/吨。早间现货市场小批量成交为主，个别电解铝厂向贸易商采购，成交价格基本平稳。近期海外现货价格同样下跌，不过跌幅相对国内放缓，出口窗口打开，对国内供应过剩缓解有一定作用。但国内产量攀升势头不改，虽然近期个别氧化铝厂实施焙烧炉检修，但对产量实际影响不大，后期仍有较大量新产能投放计划。而下游电解铝运行产能仅微增，对氧化铝消费提升非常有限。在无规模性减产的情况下，氧化铝供应过剩趋势不改，另外随着进口矿价格下跌，氧化铝生产成本下降。短期价格或有所调整，但中期看仍有下跌压力。短线建议空单止盈，反弹后仍可做空。 锡：★☆☆（基本面欠佳，沪锡上行空间受限） 周三外盘锡价反复震荡，LME三月期锡价涨0.35%至32785美元/吨。国内夜盘开盘后跳水，之后震荡调整，尾盘收复部分跌幅。沪锡主力合约收于260580元/吨。早间现货市场表现清单，下游 询价积极性低，多以消化前期库存为主。贸易商则积极出货，市场流通货源充裕。冶炼厂挺价姿态未变，现货升水进一步走弱。终端市场复苏情况偏弱，对当前价格接受度低，锡加工企业新订单欠佳，开工率回升有限。而供给端总体平稳，冶炼厂开工率未有明显变化，锡精矿供应依旧偏紧。进口及国内供应充裕，近期库存继续攀升。短期供需基本面总体偏弱，锡价缺乏有力驱动，多受宏观情绪影响。短线锡价有高位回落风险，谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材供应和需求恢复的进度） 昨日成材价格高位震荡。螺纹方面，本周电炉开工快速回升，预计螺纹产量将持续增加。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存将继续累库，关注螺纹总库存拐点情况。需求方面，根据百年建筑的统计，正月十七工地开复工恢复进度偏慢。不过当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，终端需求暂时难以证伪，后续需要关注终端需求峰值情况。终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量处于高位，供应压力偏大。需求方面，春节假期结束，终端需求环比恢复，制造业开工恢复。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计春节后热卷总库存的峰值压力较大。短期来看，成材价格震荡为主，关注成材供应和需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（供应扰动结束，关注需求恢复情况） 昨日连铁延续震荡偏强走势，05合约收盘820.5，涨幅0.31%。临近三月重要会议，消息面开始出现相关预期猜想，目前市场预期都相对理性，没有过度期望。基本面来看，铁矿石静态基本面仍然健康、本周大概率去库。具体来看，供应端，受前期飓风影响近两周到港预计维持低位，后续随着澳矿发运恢复，供应端有边际增量压力，需求端，尽管当前暂未看到铁水有趋势性减产，但上周四百年建筑节后复工调研数据显示当前下游需求恢复节奏偏慢，钢厂继续复产意愿下降，前期复产逻辑驱动的上涨行情被迫暂缓，铁矿石顶部压力较大。综合来看，本周下游成材成交陆续恢复，对铁矿石价格有一定积极影响，但今年“旺季”需求强度尚不能确定，预计短期矿价仍以震荡运行为主。 焦煤：★☆☆（现货降价出货，等待矛盾积累） 周三焦煤期价震荡反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1106，涨幅1.51%。现货端，节前山西中硫主焦煤1150，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤885，环比+5，河北唐山蒙5#精煤1320，环比+0，基差+11，环比+7。现货方面，蒙煤、山西煤跌多涨少，贸易商降价出货居多，港口进口煤价格性价比较低，询单减少。供应矿端仍在复产，蒙煤通关受口岸胀库影响，高位小幅回落。需求端终端地产和基建项目逐步复工，钢材需求好转，但增速较缓。焦煤供给宽松，上游库存高位，降价去库，下游独立焦化厂和钢厂保持低库存策略，刚需采购，近期需求有起色，但边际改善力度有限，盘面05主力合约基差平水附近震荡，上下均无强驱动，需要观察本周复工情况是否构成新一轮的期现负反馈行情，且2月下旬需警惕两会政策预期扰动，建议等待反弹基差拉开再布局空单。 焦炭：★☆☆（第九轮提降落地） 周三焦炭期价小幅反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1715，涨幅1.06%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1460，环比-10。基差-85，环比-13。供给端，焦化厂开工维持稳定，原料端焦煤价格有所下跌，给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量228万吨，环比-0.45万吨，窄幅波动，预计本周仍有小幅下降，焦炭第九轮提降周二落地，钢厂观望情绪偏浓，春储意愿不佳，后市仍有提降预期。盘面九轮提降后，05合约升水结构下叠加现货下跌未稳，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求边际变化和两会前政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（持续关注下游复工，本周累库程度预计小幅下滑) 昨日全国报价暂稳。产线上，周末金晶一条产线放水，当前日熔小幅下滑至15.58万吨。需求上，昨日华东产销维持尚可，其余各地有小幅放缓迹象。库存方面，上周整体厂库延续累库趋势，累库速度相对放缓，环比增加296万重量箱，分地区看，华北地区有小幅去库趋势，其余地区均维持累库格局。此外本周累库预期仍存，但累库程度略有放缓。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，继续关注加工厂复工情况以及宏观层面预期及消息面变化，盘面下方关注煤制气附近成本支撑，在库存去化及政策消息出台前，左侧布局建议谨慎为主。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 近日现货企业挺价较多，报价平稳为主。上周纯碱产量小幅波动下滑，近期碱厂春检计划逐步有所增加，后续存减量预期。需求上，节后随着物流恢复、订单发货，出货逐步回升，有一定刚需补库，此外近期玻璃厂原料库存天数有所下滑，后续存进一步补库预期。库存上，周一口径纯碱厂库转为去库，环比周四减少3.19万吨，重碱端继续维持去库（-5.74万吨），整体去库程度好于轻碱。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，短期有阶段性反弹的动能。但后续碱厂若无大面积减产的情形兑现，中长期价格重心仍有下移的驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游加工厂复工情况） 近期山东、江苏现货报价提涨至850元/方左右。供应方面，上周到港量环比前一周有所增多，预计在32.9万方（+18.53万方），并且本周（17日-23日）到港量依旧将维持上升趋势，预计在47.9万方左右。需求方面，近日复工情况陆续增多，关注加工厂补库情况。库存方面，截至2月14日，针叶原木总库存350万方（+11），其中辐射松库存263万方（+7），整体库存水平位于历史同期低位区间。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。此外因节前加工厂冬储意愿较弱，节后复工后或有补库行情出现，需进一步跟踪下游复工进度，预计盘面仍震荡偏强为主。此外关注宏观层面消息及地产端进一步举措。新品种持仓量较小，持续关注资金面变动给盘面造成的显著影响。 原油：★☆☆（关注宏观地缘消息扰动） 隔夜原油冲高回落。据新闻报道，欧盟代表已批准对俄罗斯实施新的制裁，目标包括13家银行和73艘邮轮。美俄关系在逐步改善，可能会逐步放松对俄罗斯制裁，欧盟制裁俄罗斯不会引发市场的供应担忧。昨日巴西宣布加入OPEC+组织，但从外媒报道称，巴西的加入是为了借助这个平台 进行能源方面的讨论，而不会受到产量政策和配额约束。凌晨API库存数据显示，原油库存增加333.9万桶，汽油库存增加283.2万桶，馏分油库存减少268.9万桶，整体偏空。短期油价仍偏震荡，关注宏观地缘消息的扰动。 动力煤：★☆☆（市场需求乏力，观望氛围浓，煤价维持弱势） 产地煤矿供给充裕，下游采购积极性不高，市场成交偏弱，贸易户维持观望，坑口