市场动态与基本面分析
2025年2月18日，棉花现货指数CCI3128B报价14922元/吨，上涨40元；期现价差为-1062元/吨；涤纶短纤报价6995元/吨，上涨25元；黏胶短纤报价13700元/吨，持平；CY Index C32S报价21220元/吨，上涨40元；FCY Index C32S报价22336元/吨，下跌112元。郑棉仓单6706吨，减少7吨；有效预报1676吨。美国EMOT M到港价77.4美分/磅，持平；巴西M到港价76.4美分/磅，持平。
巴西2024/25年度棉花种植完成95.9%，环比增加8.5个百分点，同比下滑3.1个百分点，播种接近尾声，进度略滞后去年同期。巴西2月平衡表显示，24/25年度棉花种植面积增至203.69万公顷，已播种195.33万公顷。
郑棉主力05合约期价震荡上行，三连阳涨，最高价13910元/吨，收于13885元/吨。供应端现货供应充足，基差报价持稳，疆内轧花厂套保避险情绪升温。下游纯棉纱市场交投气氛较淡，纺企生产基本恢复，库存小幅上升，棉纱价格持稳。预计短期行情变化不大。国内两会即将召开，宏观环境释放积极信号，多项提振消费举措逐步落地，促进金融和商品市场回暖。下游即将迎来传统旺季，棉价获得需求复苏支撑。
核心观点与逻辑
- 观点：短期基本面持稳，棉价或延续震荡偏强走势。
- 核心逻辑：
- 下游市场表现尚可，对棉价形成支撑；供应增量实盘压力显著。
- 海外宏观环境对商品价格形成偏空影响。
郑棉期价试探14000区间，巴西棉播种接近尾声。
研究结论
短期棉价受下游需求复苏和宏观环境支撑，但供应增量带来实盘压力，预计价格将延续震荡偏强走势。关注巴西棉花播种进度和国内宏观政策落地情况。
