晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年02月19日 【财经要闻】 1、国家发改委：将进一步破除市场准入的障碍，尽快修订出台新版市场准入负面清单，支持民营企业积极参与“两重两新”，加快促进民营经济发展。 2、《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》指出，2025年中国通用算力规模预计增长20%；智能算力规模将增长43%。 资料来源：Wind,中原证券 3、国家公共数据资源登记平台将于3月1日上线试运行。 资料来源：国家发改委，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行电池行业领涨A股小幅震荡市场分析：电子半导体行业领涨A股小幅上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0210-0216）市场分析：软件医疗行业领涨A股小幅上扬市场分析：消费传媒行业领涨A股小幅震荡 【行业公司】 行业月报：销量同比增长，短期适度关注 行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速 行业专题研究：煤炭行业概况及河南发展现状 行业月报：化工品价格整体回暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业行业月报：DeepSeek-R1带来AI技术突破，持续关注GPT-5的推出进程 行业月报：DeepSeek R1引强烈关注，《哪吒2》大幅抬高票房天花板 行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果 行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多 行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展 行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪录，《哪吒2》抬高国内票房天花 板 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委：将进一步破除市场准入的障碍，尽快修订出台新版市场准入负面清单，支持民营企业积极参与“两重两新”，加快促进民营经济发展。 2、《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》指出，2025年中国通用算力规模预计增长20%；智能算力规模将增长43%。 3、国家公共数据资源登记平台将于3月1日上线试运行。 资料来源：国家发改委，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行电池行业领涨A股小幅震荡2025-02-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3366点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、电池以及贵金属等行业表现较好；教育、文化传媒、医疗服务以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、38.58倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额18266亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中央经济工作会议后，财政与货币政策的“双宽松”基调延续，市场对2025年政策力度加码预期升温。重点关注“新国九条”细则落地、中长期资金入市机制优化，以及消费与科技领域的结构性政策支持。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显，预计2025年A股资金净流入或达1.2万亿元。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。建议短线关注电池、银行以及光伏设备等行业的投资机会。 市场分析：电子半导体行业领涨A股小幅上行2025-02-17 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3340点附近获得支撑，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中半导体、电子元件、消费电子以及电力等行业表现较好；贵金属、能源金属、文化传媒以及航空机场等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.21倍、38.49倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额19722亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中央经济工作会议后，财政与货币政策的“双宽松”基调延续，市场对2025年政策力度加码预期升温。重点关注“新国九条”细则落地、中长期资金入市机制优化，以及消费与科技领域的结构性政策支持。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显，预计2025年A股资金净流入或达1.2万亿元。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，需动态跟踪盈利底信号与海外风险演变。建议短线关注电子元件、消费电子、半导体以及电力等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0210-0216）2025-02-16 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪 3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：软件医疗行业领涨A股小幅上扬2025-02-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3323点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中软件开发、计算机设备、通信服务以及医疗服务等行业表现较好；房地产、商业百货、旅游酒店以及非金属材料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.15倍、38.02倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额17452亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、医疗服务、计算机设备以及游戏等行业的投资机会。 市场分析：消费传媒行业领涨A股小幅震荡2025-02-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3333点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度回落，盘中文化传媒、酿酒、房地产以及电池等行业表现较好；电机、半导体、消费电子以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.20倍、38.45倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额18542亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注文化传媒、消费、电池以及游戏等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：销量同比增长，短期适度关注2025-02-17 （牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com） 2025年1月，锂电池板块指数下跌0.31%，弱于沪深300指数；我国新能源汽车销售94.4万辆，同比增长29.49%，环比下降40.85%，1月月度销量占比38.96%，主要系政策层面持续鼓励、新能源整车性价比总体提升。2024年12月，我国动力电池装机75.40GWh，同比增长57.41%，其中宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三。 短期上游主要原材料价格涨跌互现，其中电池级碳酸锂、氢氧化锂、钴酸锂、三元523、磷酸铁锂价格上涨，电解钴和六氟磷酸锂价格下降，电解液价格持平。 截止2025年2月14日：锂电池和创业板估值分别为26.26倍和38.69倍，结合行业景气度， 维持行业“强于大市”投资评级。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。 行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速2025-02-16 （李璐毅S0730524120001021-50586278lily2@ccnew.com） 投资要点： l 2025年1月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数1月下跌1.78%，跑赢上证指数（-3.02%）、沪深300指数（-2.99%）、深证成指（-2.48%）、创业板指（-3.63%）。 l三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，大数据业务收入持续高速增长。2024年1-12月，电信业务收入累计完成1.74万亿元，同比增长3.2%；新兴业务收入4348亿元，同比增长10.6%，占电信业务收入的25.0%，促进电信业务收入增长2.5pct，其中，大数据业务收入同比增长69.2%。截至2024年12月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的56.7%；2024年12月当月DOU达到19.7GB/户·月，同比增长3.7%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的30.9%。2025年春节期间，三大运营商接入DeepSeek，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。 l 2024年国内智能手机出货量同比增长6.5%。2024年1-12月，国内市场手机出货量为3.14亿部，同比增长8.7%；5G手机2.72亿部，同比增长13.4%，占同期手机出货量的86.4%；国产品牌手机出货量为2.69亿部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的85.6%；国内智能手机出货量2.94亿部，同比增长6.5%，占同期手机出货量的93.7%。随着行业头部厂商相继入局，将吸引更多开发者为移动端开发更丰富的AI应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机AI Agent应用场景，2025年AI手机的渗透率将逐步提升。 l 2024年我国光模块