早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费待进一步回升，铝价暂震荡调整） 关税担忧持续刺激现货升水走强，叠加美元指数继续走弱，隔夜外盘铝价延续强势。LME三月期铝价涨0.44%至2646.5美元/吨。国内夜盘小幅低开后震荡调整，沪铝主力合约收于20660元/吨。早间现货市场表现偏弱，下游逢低刚需采购，由于到货量大，持货商积极出货，流通货源充裕，贸易商接货积极性不高。华东市场主流成交价格在20540元/吨上下，较期货贴水50左右。华南市场表现同样欠佳，下游观望情绪较浓，成交量下降。广东主流成交价格在20540元/吨上下。消费总体趋于回暖。国内电解铝产量仅微幅变化，进口量变化也不大。供应总体平稳而消费回暖，基本面边际改善给予铝价较强支撑。此外国内宏观政策面有乐观预期。不过后期消费恢复力度仍待观察。短期铝价或偏强震荡，操作上建议回调做多。 锌：★☆☆（国内宏观预期升温锌价支撑增强） 隔夜锌价减仓回升，沪锌主力2503合约收于23970元/吨，涨幅0.5%。昨日国内现货市场，升水较上周五小幅回升，上海地区报对03合约升水5元/吨附近。矿端来看，近期TC继续回升，但冶炼厂原料库存升至28天高位，采购情绪不高，SMM国内1月产量环比增0.55万吨，低于预期，因此来看矿的宽松传导至冶炼端仍较不畅。从周度开工来看，节后第二周开工率略不及预期，但目前下游成品库存及原料库存均处于偏低水平。近期钢材销售数据显示，制造业需求恢复好于建筑业。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库继续累库1.23万吨至13.56万吨，累库超预期再度加速，但整体库存处历史低位。基本面分歧扩大，锌价波动加大，但我们认为仍不宜过分看空基本面。宏观方面，国内经济和政策预期仍有一定改善，海外再通胀交易升温，有色金属或仍有较优表现，关注沪锌MA20日均线压力情况。 铅：★☆☆（基本面有支撑铅价蓄力上行） 隔夜铅价维持偏强震荡，沪铅主力2503合约收于17180元/吨，跌幅0.06%。昨日国内现货市场，升水持稳，持货商以交割为主，江浙沪报对03贴水20-0，再生原生价差持平100，废电瓶价格持稳10050元/吨。从国内供需来看，节前需求维持较好表现，虽然1月一直有下游某大型企业减产检修预期，但整体去库仍超预期，上周下游铅蓄电池企业周度开工率达68.5%，复工较顺利。而供应端，原生铅生产稳定，再生铅迎来集中复工，但上周三华东某再生铅炼厂发生火灾，推迟复产进度。供应端本身废电瓶偏紧将提供周期性支撑。库存方面，截止本周一SMM国内铅锭社会库存小幅累库0.11万吨至5.34万吨，整体库存维持历史中等水平。因此整体上，我们认为铅价基本面有支撑，国内政策加码下需求仍有较好预期，建议继续逢低布多。 氧化铝：★★☆（过剩趋势未改，期现价格继续承压） 氧化铝期货夜盘高开低走，主力合约收低于3401元/吨。早间现货市场陆续有成交，下游电解铝厂采购量有一定增加，主要以缺乏长单供应的铝厂为主。持货商仍积极出货，价格继续下调，不过跌幅略有放缓。近期个别氧化铝厂实施检修，使得产量小幅波动，不过由于新产能陆续在投放，总体运行产能仍趋于增加，产量攀升趋势未有改变。在海外现货价格同样继续下跌的情况下，出库量有限。供应有进一步宽松的趋势。在新产能继续投放而无规模性减产的情况下，氧化铝供应过剩有加剧态势，现货价格将继续承压下行。当前期货价格实际已有升水。操作上建议空头持有，反弹可加空。 锡：★☆☆（供需基本面缺乏驱动，锡价受资金情绪主导） 美元继续走弱，隔夜外盘锡价延续强势，LME三月期锡价涨0.43%至32755美元/吨。国内夜盘高开后窄幅震荡，沪锡主力合约收高于262540元/吨。早间现货市场无显著表现，交投依旧平淡。终端市场对当前锡价接受度仍偏低，新订单回升不明显，下游采购不甚积极。持货商则积极出货。现货升水大幅回落。终端企业对价格的敏感度仍较高，居高不下的锡价抑制消费，使得节后消费复苏进度缓慢。不过供给端压力也不大。冶炼厂开工率未有明显提升，锡矿供应不足仍限制精炼锡产量。虽然缅甸佤邦再传消息，但当地锡矿生产仍未见明显恢复。消费恢复不佳，国内继续累库，这对锡价继续走强或带来阻力。不过中长期看，AI市场爆发及新能源继续发力给予消费乐观预期信心。短期锡价或有调整，短线建议观望。待消费完全恢复后做多机会。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材供应和需求恢复的进度） 昨日成材价格低开高走，低位反弹。螺纹方面，春节假期结束，电炉开工逐步回升，预计后期螺纹产量将持续增加。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位。预计接下来一两周螺纹库存将继续累库，关注螺纹总库存拐点情况。需求方面，正月十五之后工地将迎来复工潮，不过根据百年建筑的统计，正月十七工地开复工恢复进度偏慢。不过当前终端需求仍在恢复中，终端需求暂时难以证伪，后续需要关注终端需求峰值情况。后续终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量处于高位，供应压力偏大。需求方面，春节假期结束，终端需求环比恢复，制造业开工恢复。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计春节后热卷总库存的峰值压力较大。短期来看，成材价格震荡偏弱为主，关注成材供应和需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（铁水阶段性见顶，单边谨慎操作） 昨日连铁震荡运行，05合约收盘806.5，跌幅0.49%。铁矿石静态基本面仍然健康，但市场开始交易澳洲发运恢复影响，供应端有边际增量压力，此外，需求端尽管当前暂未看到铁水有趋势性减产，但本周四百年建筑节后复工调研数据显示当前下游需求恢复节奏偏慢，钢厂继续复产意愿下降，前期复产逻辑驱动的上涨行情被迫暂缓，铁矿石顶部压力较大，若下周成材需求再无明显起色，盘面存在开启“负反馈”风险，短期多空方向未定，建议谨慎观望为主。 焦煤：★☆☆（期价窄幅震荡，关注下游复工情况及两会预热） 周一焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1083.5，涨幅0.32%。现货端，节前山西中硫主焦煤1160，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤895，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1320，环比+0，基差+12，环比-4。焦煤复产滞后。现货方面，蒙煤、山西煤跌多涨少，港口澳煤小幅回升，但利润倒挂。供应端节后矿山集中复产，蒙煤通关受口岸库存胀库影响，小幅回落。需求端终端地产和基建项目复工滞后，国产煤价格持续下跌。焦煤供给宽松，上游库存高位难销，下游独立焦化厂和钢厂保持低库存策略，库存转移不畅，中期看空逻辑未变。但盘面上周期现负反馈一轮后，05主力合约回归平水附近，继续追空驱动不强，需要观察本周复工情况是否构成新一轮的期现负反馈行情，且2月下旬需警惕两会政策预期扰动，建议待两会后反弹再布局空单。 焦炭：★☆☆（第九轮提降开启） 周一焦炭期价小幅反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1688，涨幅0.47%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1470，环比-40。基差-72，环比-61。供给端，焦化厂开工维持稳定，原料端焦煤价格有所下跌，焦企利润仍处于盈亏线附近。需求端，上周铁水日均产量228万吨，环比-0.45万吨，窄幅波动，预计本周仍有小幅下降，焦炭第九轮提降开启，钢厂观望情绪偏浓，春储意愿不佳，有继续压缩原料的意愿。盘面九轮提降后，05合约升水结构下叠加现货压价驱动，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求变化和两会前政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（持续关注下游复工情况) 昨日部分地区现货报价有所下调，全国均价重心稳中微降。产线上，周末金晶一条产线放水，当前日熔小幅下滑至15.58万吨。需求上，近期整体加工厂复工进度偏缓，各地产销相对恢复缓慢，昨日华东地区产销过百，其余三地出货均有一定程度好转迹象，持续关注需求恢复进展。库存方面，上周整体厂库延续累库趋势，累库速度相对放缓，环比增加296万重量箱，分地区看，华北地区有小幅去库趋势，其余地区均维持累库格局。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，继续关注元宵后加工厂复工情况以及宏观层面预期及消息面变化，盘面下方关注煤制气附近成本支撑，在库存去化及政策消息出台前，左侧布局建议谨慎为主。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 昨日现货企业挺价较多，报价平稳为主。上周纯碱产量小幅波动下滑，近期碱厂春检计划逐步有所增加，后续存减量预期。需求上，节后随着物流恢复、订单发货，出货逐步回升，有一定刚需补库，此外近期玻璃厂原料库存天数有所下滑，后续存进一步补库预期。库存上，周一口径纯碱厂库转为去库，环比周四减少3.19万吨，重碱端继续维持去库（-5,74万吨），整体去库程度好于轻碱。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，短期有阶段性反弹的动能。但后续碱厂若无大面积减产的情形兑现，中长期价格重心仍有下移的驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游加工厂复工情况） 近期山东、江苏现货报价提涨，价格涨至850元/方左右。供应方面，上周到港量环比前一周有所增多，预计在32.9万方（+18.53万方），并且本周（17日-23日）到港量依旧将维持上升趋势，预计在47.9万方左右。需求方面，节后前期复工情况相对偏缓，港口出货情绪不佳，近日复工情况陆续增多，关注加工厂补库情况。库存方面，截至2月14日，针叶原木总库存350万方（+11），其中辐射松库存263万方（+7），整体库存水平位于历史同期低位区间。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。此外因节前加工厂冬储意愿较弱，节后复工后或有补库行情出现，需进一步跟踪下游复工进度，预计盘面仍震荡偏强为主。此外关注宏观层面消息及地产端进一步举措。新品种持仓量较小，持续关注资金面变动给盘面造成的显著影响。 原油：★☆☆（关注俄乌谈判进展） 昨日美国原油提前收市，外盘原油小幅收涨，内盘SC04合约切换至主力合约，SC03合约仍然升水于布伦特8美元/桶。OPEC+仍在执行当前的自愿减产，预计大概率4月份开启增产。昨天晚间市场有传言称，OPEC+考虑推迟增产，但俄罗斯副总理跟进表示，OPEC+并未考虑推迟增产计划，后期需关注沙特表态。CPC管道输油泵站遭袭，原油输送量减少，但CPC混合油的2月份装载计划维持不变，所以，整体对市场影响不到。另外，目前美国和俄罗斯官员已经抵达沙特，将进行领导人会晤前的准备工作。重点关注俄乌谈判进展，这也是对油价的一个利空点。短期油价仍震荡偏弱。 动力煤：★☆☆（下游需求难有改善，煤价维持弱势） 产地煤矿基本正常产销，部分大矿降价，需求尚可，但贸易户观望氛围浓，多数矿价格继续松动。港口煤价仍在下行，整体需求依旧疲弱，交投冷清。中低卡进口煤需求向好，价格小幅上涨，高卡表现一般。冷空气再度扰动，中东部气温再度回落。北方多受冷空气影响,南方阴雨天气为主，下旬整体气温接近正常水平。非电需求表现偏弱，煤化工开工继续下降。主要省市电厂库存季节性去化，整体依然高于同比，终端或有主动去库倾向。周内产地供给恢复，矿方发货回升，但利润倒挂，贸易户发运意愿弱，港口调入处于中低位；下游拉运积极性改善有限，北港维持高位。动力煤基本面宽松，中下旬天气对日耗的驱动有限，目前下游产业复产稍偏缓，日耗表现偏弱。港口库存消纳压力继续增长，下游主动去库为主，煤价将继续偏弱运行。 工业硅：★☆☆（市场交投疲弱，建议逢高布空） 周一工业硅主力合约收10610，幅度-1.12%，跌120，单日增仓20998手；现货价格弱稳，市场交投冷清，业者多观望，报价意愿有限。供给小幅回升，西北大厂继续复产，但开炉率不高，增量有限。多晶硅企业保持自律，开工低位运行，头部成交上课，下游跟进意愿不高。有机硅行业减产挺价