国金大化工陈屹团队百龙创园推荐当前市值62亿2025年目

国金大化工陈屹团队对百龙创园的推荐当前市值为62亿，2025年目标市值80亿，2026年目标市值105亿。

之前压制股价因素：

1. 美国关税预期；
2. 新装置投产后，3季度业绩略低于市场预期。

现在催化剂：

1. 美国加征10%关税，目前沟通过，主要由客户来承担；
2. 预期2024年4季度和2025年1季度业绩环比提升。

主要逻辑： 公司主要业务是益生元、阿洛酮糖、膳食纤维。未来看点是阿洛酮糖和膳食纤维，具体如下：

1. 阿洛酮糖：
   • 全球市场需求约2万吨，目前主要在美国使用，参考赤藓糖醇；
   • 未来随着中国获批，市场成熟期有望达到20-30万吨需求；
   • 公司具有先发优势，2024年1.5万吨产能投产，逐步爬坡带来收入业绩增长。
2. 膳食纤维：
   • 高端品类抗性糊精目前出口美国为主，量增速30%；
   • 未来在中国渗透率提升和美国消费增长下，有望维持30%增速；
   • 2024年公司3万吨膳食纤维项目投产，2025年爬坡带来收入和业绩增长。
3. 泰国项目：
   • 2025年开始动工建设，预计2026年完工；
   • 成本有下降空间，产品关税亦有进一步下降可能。

盈利预测：

• 预测公司2024-2026年业绩分别为2.5亿、3.2亿、4.2亿；
• 当前市值对应PE分别为24.8倍、19.4倍和14.8倍。