能源金属底部已至只待东风20250217

2025年02月17日18:20 关键词关键词 有色板块能源金属季度层面超额收益基本面氧化铝价格美元指数PMI数据供应端需求库存碳酸锂新能源不锈钢三元修复EP价格成本紧缺政策 全文摘要全文摘要 金属分析师们对有色板块和能源金属板块的市场表现持有积极预期。短期内虽有波动，但预计季度内有色板块将位列31个申万一级行业前五。能源金属，包括锂、铜、铝等，因其在新能源领域的旺盛需求，被看作是保持价格稳定甚至上涨的关键。 能源金属：底部已至，只待东风能源金属：底部已至，只待东风250217_导读导读 2025年02月17日18:20 关键词关键词 有色板块能源金属季度层面超额收益基本面氧化铝价格美元指数PMI数据供应端需求库存碳酸锂新能源不锈钢三元修复EP价格成本紧缺政策 全文摘要全文摘要 金属分析师们对有色板块和能源金属板块的市场表现持有积极预期。短期内虽有波动，但预计季度内有色板块将位列31个申万一级行业前五。能源金属，包括锂、铜、铝等，因其在新能源领域的旺盛需求，被看作是保持价格稳定甚至上涨的关键。特别指出，华友钴业和赣锋锂业等公司因市场竞争力和成长潜力，被推荐为投资优选。尽管市场前景乐观，分析师强调，投资者应基于个人风险承受能力和市场实际情况做出决策。 章节速览章节速览 ● 00:00浙商证券金属行业研究交流会浙商证券金属行业研究交流会 本次交流会旨在分享金属行业的研究视角，嘉宾的观点不代表浙商证券研究所的官方立场，仅供投资者参考。强调所有信息和意见不构成具体证券的投资建议，且应遵守监管要求和保密原则，未经授权不得录音或转发。 ● 00:41有色板块季度超额收益及能源金属布局时机有色板块季度超额收益及能源金属布局时机对话中首先强调了对有色板块在季度层面的坚定看多，预计其在申万一级行业中能排到前五。分析指出，虽然节 后计算和传媒板块表现强劲，但这些板块的基本面并未有太大变化，更多是基于资金流动的推动。相比之下，有色板块特别是铜和铝，由于传统旺季的到来和基本面的扎实，预计将迎来上涨的主升浪。特别提到云铝和铜板块在氧化铝价格下跌和美元指数变化下的超预期表现，认为这些板块具有明显被低估的潜力。最后，对话转向能源金属板块，提出当前是布局该板块的良好时机。 ● 05:07能源金属市场分析与未来趋势展望能源金属市场分析与未来趋势展望 本次讨论深入分析了能源金属市场当前状况，特别是金属价格的波动、库存变化及其对市场的影响。讨论指出，尽管近期因碳酸锂库存增加导致金属价格出现一定下跌，但考虑到供应端的紧张和成本上升，金属价格进一步下跌的空间有限。长期来看，随着新能源需求的增长，特别是固态电池、机器人等新技术的发展，能源金属的需求将持续增加。因此，行业内的公司，尤其是拥有优质资源的企业，被视为具有长期投资价值。此外，讨论还强调了电气化和能源革命的早期阶段，能源金属作为关键资源的重要性，以及投资者在此领域的潜在机会。 ● 16:54浙商证券研究所电话会议免责声明与保密要求浙商证券研究所电话会议免责声明与保密要求 浙商证券研究所强调，电话会议中的第三方嘉宾观点仅代表个人，不构成具体证券的投资建议，且与研究所观点可能不同，仅供投资者参考。同时，根据监管要求和保密原则，未经授权严禁录音、记录或转发会议内容，否则将保留追究法律责任的权利。 问答回顾问答回顾 未知发言人未知发言人问：节后有色板块的表现和看法是怎样的？问：节后有色板块的表现和看法是怎样的？ 发言人答：节后我们坚定看多有色板块在季度层面的超额收益，预计能排到申万一级行业前五水平。节后资金大量流入科技股，特别是计算、传媒板块表现出色，但需注意的是，这些板块基本面并未发生显著变化，目前仍处于讲故事阶段。后续随着资金回流以及有色板块基本面扎实，尤其是金三银四的传统旺季将带来整个板块的主升浪。 未知发言人未知发言人问：对于铝和铜等有色品种的看法是什么？问：对于铝和铜等有色品种的看法是什么？ 发言人答：铝方面，尽管权益尚未充分考虑氧化铝价格加速下跌的影响，但若氧化铝价格继续下跌，云铝等企业的利润空间将大幅增加。铜方面，上半年仍有超预期上涨的可能性，因为特朗普上台后的政策不确定性导致美元指数出现阶段性的拐点，这将推动以美元计价的铜价趋势性向上，且目前市场对于铜的定价存在超预期情况，供给增量不均且集中在下半年，而需求方面美国制造业PMI数据修复，因此铜价有望保持坚挺，带动相关权益板块表现。 发言人发言人问：能源金属板块目前的情况如何？问：能源金属板块目前的情况如何？ 发言人答：目前，金属价格整体处于震荡筑底阶段。例如，碳酸锂库存上周有所累库，但总量仍相对合理，反映出供应端价格上升与下游备库完成后的供需情况。总体来看，新能源和不锈钢领域的新能源需求占比有所提升，但整体需求并未出现大幅起色。目前，碳酸锂和不锈钢库存数据虽达到历史新高，但在当前市场需求增长有限的情况下，库存累量较为合理。 发言人发言人问：对于价格的判断，你认为会大幅下跌吗？问：对于价格的判断，你认为会大幅下跌吗？ 发言人答：我认为价格大幅下跌的可能性不大，因为目前的位置已经接近成本线，并且受到菲律宾雨季和政策干扰的影响，矿的供应整体偏紧缺。 未知发言人未知发言人问：矿的价格会怎样走势？当前问：矿的价格会怎样走势？当前LME的价格对于矿企意味着什么？的价格对于矿企意味着什么？ 发言人答：从成本端来看，矿的价格可能会有小幅上行，而在LME的价格方面，可能会在15.5左右。在15.5的LME价格下，大部分矿企处于盈利状态，但随着成本进一步上升，尤其是澳洲地区人员紧缺、矿山维护费用增加等因素，如果价格降至7万出头（不含增值税），很多企业的毛利会非常低，甚至可能不赚钱。 发言人发言人问：合法成本大概在什么水平？问：合法成本大概在什么水平？发言人答：合法成本可能在13000左右。 未知发言人未知发言人问：在这种情况下，企业扩产的动力会受到什么影响？问：在这种情况下，企业扩产的动力会受到什么影响？ 未知发言人答：目前，由于矿山资源的珍贵以及现有矿山压力测试后表现出的低毛利，澳洲企业可能会对进一步扩产持谨慎态度。同时，考虑到未来电动车、固态电池等新兴产业对电气化和电动化的需求增长，以及海外电网对储能的需求增加，长远来看，对于有色金属的需求将非常强劲，价格有望提升至至少10万以上，LME价格达到18000左右，才能吸引新一轮的资本开支。 发言人发言人问：对于当前问：对于当前A股中某些公司的估值，您觉得是否值得投资？股中某些公司的估值，您觉得是否值得投资？ 发言人答：如果一个公司的PD是1.26倍，并且拥有全球产量最大、资源量最高、储量最大的矿山，以500亿的估值来计算，这样的价格相当便宜，长期来看是可以无脑买入的。例如赣峰锂业，其估值略高一些，但成长性可能优于天齐锂业。 发言人发言人问：华友钴业现在的估值和投资价值如何？问：华友钴业现在的估值和投资价值如何？ 发言人答：华友钴业由于行业价格波动，业绩已处于底部，且有股权激励等积极信号。目前1.5倍的PB并不贵，新增的产能如果在500亿预算下再造一个同等规模的项目也很难做到。公司在印尼的政府关系、产业优势以及紫金矿业的介入，都将为其带来赋能和资源互补。 发言人发言人问：对于新材料、雅化集团及中矿资源等公司的现状和未来展望有何看法？问：对于新材料、雅化集团及中矿资源等公司的现状和未来展望有何看法？ 发言人答：新材料面临减持压力，但通常这是为了进行其他投资，是很正常的市场行为。雅化集团在非洲矿产方面的布局逐渐成熟，中矿资源除了原有业务外也在拓展海外铜矿资源。这些公司的成长性和分红能力很强，同时吸引了众多央企背景的企业进行战略入股或合作，带来技术和资金支持，使得这些企业的未来发展前景广阔。 发言人发言人问：在经历了行业调整后，当前矿业行业投资布局的机会如何？问：在经历了行业调整后，当前矿业行业投资布局的机会如何？ 发言人答：经过长时间的调整，当前行业筹码较为干净，是建立底仓、防守或者做多的良好时机。尤其是在新能源革命的大背景下，越来越多国家将重视能源金属和新能源产业的发展，这是一个增长势头强劲且具有战略意义的赛道。上等矿产资源对于相关上市公司能否健康稳定发展至关重要，投资者应关注这些稀缺资源的存在和配置情况。