核心观点与关键数据
- 品种观点参考：TL2503短期、中期及日内均表现为震荡，其中短期震荡偏弱，中期震荡整理，主要受海外风险因素升温扰动宽松节奏影响。
- 主要品种价格行情：上周五国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。
驱动逻辑分析
- 短期观点：央行发布2024年四季度货币政策执行报告，重申适度宽松但强调择机调整政策力度和节奏，叠加特朗普关税战可能推升美国通胀、美联储转向鹰派及美元指数走强等因素，短期内货币宽松预期可能修正，对国债期货价格形成阻力。
- 中期观点：国内宏观修复偏慢及海外不确定性增加，稳经济目标下货币政策维持宽松，长端利率下行趋势明确，国债期货中长期上行确定性较高。
- 日内观点：央行公开市场操作以净回笼为主，抑制短端利率下行，国债期货上行遇阻，整体呈现震荡整理态势。
研究结论
- 短期内，国债期货受央行流动性管理及美联储货币预期转鹰影响，以震荡整理为主。
- 中长期来看，稳经济目标下的货币政策宽松将支撑长端利率下行，国债期货中长期上行确定性较高。
