中国1月份社会融资规模增加70600亿元人民币，比上年同期多增5866亿元，社融和人民币贷款存量同比增速分别为8.0%、7.2%，均与上个月持平。社融同比多增主要受到新增人民币贷款和政府专项债券放量发行的拉动。政府专项债券方面，1月份新增专项债发行总规模为2048亿元，同比增加1480亿元，同比、环比均大幅增长。专项债发行前置，此前的中央经济工作会议要求“各项工作能早则早、抓紧抓实”。各地也在持续发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债，1月份合计发行规模1719亿元。
金融机构新增人民币贷款比上年同期多增2100亿元，化债背景下银行净息差收窄，“早放贷早受益”驱动人民币贷款实现开门红。分项来看，企业贷款好于住户，此前住户贷款持续好于企业的现象被扭转。1月住户贷款同比少增5363亿元，其中短期贷款同比少增4025亿元，中长期同比少增1337亿元。住户贷款同比少增主要受到春节假期错位的影响。今年1月份恰逢春节假期，一定程度上影响了房地产销售。1月TOP100房企销售总额为2350亿元，销售额同比下降16%，但相比2024年超30%的降幅有明显收窄。企业贷款同比多增9200亿元，其中短期同比多增2800亿元，中长期同比多增1500亿元，票据融资同比多增4584亿元。1月份企业贷款的回暖主要受到“早放贷早受益”的提振，也有票据冲量的拉动。中长期来看，使用地方政府债券置换地方政府隐性债务对企业信贷有一定拖累影响。
货币方面，M1同比为0.4%，较前值回落0.8个百分点。M2同比为7.0%，较前值回落0.3个百分点。2025年1月M1新口径生效，央行将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1统计范围。新口径M1的波动性更加平稳，季节性波动的影响显著减弱。今年春节错月导致的企业活期存款向个人活期存款转移对旧口径M1影响较大，但新口径由于纳入个人活期存款，这种季节性波动的影响显著减弱。
实体经济高频数据显示，钢材终端需求逐步恢复，但节奏偏缓，库存继续大幅累积；水泥磨机开工负荷小幅回升；沥青出货量反弹；浮法平板玻璃产能利用率平稳；30城商品房成交面积偏弱；主要城市二手房住宅成交有所回升；挖掘机销量同比增长1.1%，但开工小时数同比减少17.2%；美国粗钢产量平稳；节后一线城市地铁客运量回升，主要二线城市地铁客运量回升，超过去年同期水平；国内航班执行数位于高位；集装箱运价指数回落；义乌中国小商品价格指数平稳；生猪屠宰环比回升；乘用车销量回落；半钢胎开工率回升。
