棉花周报-棉花周报

作者：李淑娥 全球棉花总产预期再度上调，期末库存再攀近五年新高下游传统旺季金三银四即将到来，郑棉期价延续震荡偏强走势 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至02月14日CRB大宗商品价格指数有所上升，02月14日收盘报307.51，较02月07日累计上涨4.57，涨幅为1.49%。02月14日文华商品指数报171.33，较02月07日减少1.55，降幅为0.90%。02月14日，ICE期棉主力05合约报68.35美分/磅，较02月07日上涨1.40美分/磅，涨幅为2.09%。截至02月14日当周郑棉主力05合约收盘报13740元/吨，较02月07日增加105元/吨，持仓累计增加6.6万手，至69.9万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉主力合约期价整体攀升，现货棉花资源供应充裕，棉企销售积极性较好，新疆库和内地库基差报价整体持稳，现货成交价格稳中上涨。兵团提前下达2025年中央财政耕地地力保护补贴，各地开启春耕备耕前期准备工作。下游纺织企业开机率有所恢复，纺织成品棉纱等库存有所增加，出货积极性较强，随着下游行情略好转，纺企对皮棉原料随用随购为主，整体购销好于上周。当前内地纺企纺纱仍多处于亏损状态，加之节后传统旺季金三银四即将来临，因此涨价预期普遍偏强。郑棉期价震荡运行，等待政策性文件指引。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至02月14日CRB大宗商品价格指数有所上升，02月14日收盘报307.51，较02月07日累计上涨4.57，涨幅为1.49%。分具体品种看，避险品种黄金报2893.7美元/盎司，较02月07日上涨7.6美元/盎司。原油报70.56美元/桶，较02月07日下降0.27美元/桶。农产品板块价格重心涨跌互现，美豆较02月07日下跌11.75美分/蒲式耳，美玉米较02月07日上涨9美分/蒲式耳，02月14日，ICE期棉主力05合约报68.35美分/磅，较02月07日上涨1.4美分/磅，涨幅为2.09%。 本周棉纱期货价格整体呈小幅上涨趋势。纱厂开机率回升，下游市场成交略显清淡，销售整体疲软。部分纺企受郑棉价格整体攀升的影响从而上调价格，但下游市场反响不及预期，涨价较难实现。节后传统旺季金三银四即将来临，因此涨价预期普遍偏强。预计随着下游纺企逐步恢复，市场行情或有好转。 截至02月14日当周郑棉主力05合约收盘报13740元/吨，较02月07日增加105元/吨，持仓累计增加6.6万手，至69.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 02月14日，原材料价格较02月07日价格重心有所上升。 2、棉纱价格走势 02月14日，外纱价格较02月07日价格整体重心下移。 02月14日，以人民币计价的外纱价格较02月07日价格整体重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 02月14日内外价差在-1271元/吨，02月07日价差是-1526元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 02月14日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14894元/吨；FCIndexM报76.44美分/磅，折1%关税下价格13536元/吨，折滑准税下14315元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差579元/吨，02月07日为579元/吨。和1%关税下价格相比差1358元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 02月14日，主力合约2505收盘报13740元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-575元/吨，02月07日为-568元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差204元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至02月13日，ICE主力合约03月收盘价66.93分/磅，折合盘面价10582元/吨，与郑棉2501合约价差3157元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13590元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）149元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至02月14日，郑棉注册仓单为6743张（37.1万吨），有效预报1908张，仓单及有效预报总量为28.9万吨，02月07日为29.0万吨。 2、郑棉期现价差分析 02月14日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1154元/吨，02月07日为-1155元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，宏观方面，美总统特朗普13日签署签署备忘录，要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的“对等关税”，最快4月1日后落地。新的“对等关税”涵盖范围较广，主要针对三个方面的“非互惠”行为：一是不对等的双边关税，主要贸易伙伴中印度、日本、欧盟关税水平分别高于美国6.5%、1.8%、1.7%，差异相对较大。此外，美国最新公布的CPI和PPI上涨均超出预期，引发了美联储将会以更加谨慎态度对待降息的市场预期。2月10日国内召开的国务院常务会议，研究提振消费有关工作，围绕提升消费能力、深挖消费潜力、营造放心消费环境等多方面作出部署。静待三月份两会召开，出台相关政策性文件 供应端方面，据美国农业部（USDA）最新发布的2月份全球棉花供需预测报告，全本年度全球棉花总产预期2622.8万吨，环比调增22.1万吨，增幅0.8%；全球消费量预期2524.5万吨，环比调增1.2万吨；出口量925.5万吨，环比调增0.6万吨，增幅0.1%；全球期末库存1707.3万吨，环比增加11.0万吨，增幅0.6%。其中中国2024/25年度产量预期675.0万吨，环比再度大幅调增21.8万吨，增幅3.3%；消费量预期816.5万吨，环比未见明显调整；进口量预期158.9万吨，环比调减15.3万吨，减幅8.8%。基于以上，期末库存预计在814.7万吨，环比减少2.2万吨，减幅0.3%。 需求端方面，本周棉纱期货价格整体呈小幅上涨趋势。纱厂开机率回升，下游市场成交略显清淡，销售整体疲软。部分纺企受郑棉价格整体攀升的影响从而上调价格，但下游市场反响不及预期，涨价较难实现。节后传统旺季金三银四即将来临，因此涨价预期普遍偏强。预计随着下游纺企逐步恢复，市场行情或有好转。 截至02月14日CRB大宗商品价格指数有所上升，02月14日收盘报307.51，较02月07日累计上涨4.57，涨幅为1.49%。02月14日文华商品指数报171.33，较02月07日减少1.55，降幅为0.90%。02月14日，ICE期棉主力05合约报68.35美分/磅，较02月07日上涨1.40美分/磅，涨幅为2.09%。截至02月14日当周郑棉主力05合约收盘报13740元/吨，较02月07日增加105元/吨，持仓累计增加6.6万手，至69.9万手。 本周郑棉主力合约期价整体攀升，现货棉花资源供应充裕，棉企销售积极性较好，新疆库和内地库基差报价整体持稳，现货成交价格稳中上涨。兵团提前下达2025年中央财政耕地地力保护补贴，各地开启春耕备耕前期准备工作。下游纺织企业开机率有所恢复，纺织成品棉纱等库存有所增加，出货积极性较强，随着下游行情略好转，纺企对皮棉原料随用随购为主，整体购销好于上周。当前内地纺企纺纱仍多处于亏损状态，加之节后传统旺季金三银四即将来临，因此涨价预期普遍偏强。郑棉期价震荡运行，等待政策性文件指引。 截至02月14日当周郑棉主力05合约收盘报13740元/吨，较02月07日增加105元/吨，持仓累计增加6.6万手，至69.9万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标金叉，技术指标转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），1.31-2.6日一周美国2024/25年度陆地棉净签约55497吨（含签约58763吨，取消前期签约3266吨），较前一周增加30%，较近四周平均减少14%。装运陆地棉59171吨，较前一周增加18%，较近四周平均增加27%，为年度以来最高单周装运量。净签约本年度皮马棉907吨，较前一周减少33%；装运皮马棉249吨，较前一周显著减少93%。周内签约新年度陆地棉4332吨，未签约皮马棉。 据统计，截至2025年2月6日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花213.3万吨，达到年度预期出口量的89.05%，累计装运棉花94.1万吨，装运率44.12%。其中陆地棉签约量为207.1吨，装运89.4万吨，装运率43.18%。皮马棉签约量为6.2万吨，装运4.7万吨，装运率75.60%。 截至01月28日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-68246，此前一周的数据为-61235手；基金净多头持仓较上周减少7011手。 02月14日，ICE期棉主力05合约报68.35美分/磅，较02月07日上涨1.40美分/磅，涨幅为2.09%。技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价整体震荡偏强走势，中短期棉花供应端实盘压力仍存，下游市场整体表现尚可，棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业核算皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。