美国无线基础设施行业正迎来强劲增长，主要受无线网络投资增加的推动。随着智能手机的普及和数据速度的提升，对无线网络覆盖和容量的需求不断增长，这为铁塔公司带来了巨大的发展机遇。
核心观点：
- 宏观铁塔行业： 虽然新增铁塔增长放缓，但预计未来几年仍将保持4-6%的年均收入增长。主要增长动力来自现有铁塔的修改、共位和升级，以及收购小型运营商。然而，T-Mobile decommissioning Sprint站点将对行业增长造成短期负面影响。
- 国际投资： 美国铁塔公司通过国际投资进一步扩大业务，其中美国塔公司约48%的收入来自国际市场。这些国际市场通常比美国增长更快，并为美国塔公司带来额外的增长动力。
- 小细胞行业： 小细胞作为户外无线网络的关键组成部分，在密集的城市和郊区市场发挥着重要作用。然而，由于 carriers将注意力转移到C-Band频谱和5G部署，小细胞部署速度有所放缓。预计小细胞行业在未来几年将重新加速增长，年均复合增长率为29%。
- 估值： 铁塔公司估值较高，目前交易价格接近历史最高水平。由于利率上升和疫情的影响，估值扩张空间有限。分析师看好美国国内铁塔业务的长期前景，但认为估值上涨空间有限。
关键数据：
- 美国约有14.5万个宏观铁塔，年收入约100亿美元。
- 美国约有14.5万个室外小细胞，包括室外DAS节点、共位 mounted细胞和其他低垂直无线基础设施站点。
- 预计到2030年，美国小细胞数量将达到约68.1万个。
- 美国三大运营商约占铁塔公司73%的站点租赁收入。
研究结论：
- 美国铁塔行业长期前景光明，但短期内将面临T-Mobile decommissioning Sprint站点的挑战。
- 国际投资将为美国铁塔公司带来额外的增长动力。
- 小细胞行业在未来几年将重新加速增长，成为无线网络的重要组成部分。
- 铁塔公司估值较高，估值扩张空间有限。
