- 量价观察:美元兑人民币期权隐含波动率下降,市场对美元兑人民币未来波动性的预期减弱;期限结构显示美元偏强势,美中利差出现上升趋势。
- 政策观察:逆周期因子维持在10%以上,政策逆周期已启动,有助于稳定人民币汇率。
- 基本面及观点:
- 宏观:美联储降息预期下降,美债利率止跌回升;美国1月非农数据好坏参半,通胀回升;中国经济结构分化,制造业、服务业PMI淡季回落,但基建投资、制造业投资偏强,地产销售改善。
- 中美贸易:墨中加占美进口前三,中国对美出口份额逐年下降,高附加值产品份额下降。
- 核心图表:美国经济仍具韧性,就业、通胀、经济指标均显示维持韧性。
- 总体观点:短期预计美元偏强势,人民币底部有支撑,需关注贸易政策进展和中美利差变化。
- 风险评估:基差波动范围在-800到900bp。