有色金属日报

2025-2-14 铜 美国不会立即对其他国家实施对等关税，美元指数走弱，但关税加征预期下美铜继续走强，沪伦铜价涨幅较小，昨日伦铜收涨0.07%至9476美元/吨，沪铜主力合约收至77450元/吨。产业层面，昨日LME库存续减3725至237925吨，注销仓单比例下滑至11.5%，Cash/3M贴水明显收缩至50.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货平水期货，现货流通一般，持货商下调报价意愿有限，下游按需低采，成交一般。广东地区下游复产增加需求上升，现货由贴水转为小幅升水5元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至630元/吨，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2240元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国针对核心商品加征关税的计划、矿端紧张和中国政策预期有望支撑市场继续多配铜，不过在中国复工复产推进的当下，过高的价格或引起供需关系弱于预期，本周铜库存累积幅度大于预期，这将抑制铜价的涨幅，同时关注海外供应扰动变化对情绪面的影响。今日沪铜主力运行区间参考：77000-78000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9350-9550美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 2025年02月14日，沪铝主力合约报收20550元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.02%。SMM现货A00铝报均价20480元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单78561吨，较前一日上升6178吨。LME铝库存564525吨，下降1525吨。2025年2月10日：铝锭累库5.3万吨至78.4万吨，铝棒累库0.2万吨至31.35万吨。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。2月1-9日，全国乘用车市场零售23.9万辆，同比去年2月同期下降31%，较上月同期下降39%，今年以来累计零售203.2万辆，同比下降15%。乘用车新能源市场零售9.5万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售9.5万辆，同比增长12%。美国总统特朗普签署的行政令文本显示，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税将于3月12日生效。考虑到中国对美国出口铝材数量占比极小，这项关税政策将更多影响海外其他国家对美国的铝材出口。后续铝价预计将延续震荡行情，国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2700美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 周四沪铅指数收跌0.04%至17149元/吨，单边交易总持仓7.76万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌9.5至1975.5美元/吨，总持仓15.37万手。SMM1#铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16850元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10025元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.42万吨，内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得22.54 万吨，LME铅锭注销仓单录得4.21万吨。外盘cash-3S合约基差-38.79美元/吨，3-15价差-81.16美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.191，铅锭进口盈亏为-396.89元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至5万吨。总体来看：春节后铅锭累库情况不及预期，铅价强势上行。对于高价铅锭贸易商与下游蓄企畏高慎采，现货贴水持续扩大，后续仍需关注蓄企复工后的采购情况。预计后续铅价偏强运行。 锌 周四沪锌指数收跌0.10%至23746元/吨，单边交易总持仓18.62万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨13.5至2863美元/吨，总持仓22.67万手。SMM0#锌锭均价23750元/吨，上海基差平水，天津基差-10元/吨，广东基差-20元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.1万吨，内盘上海地区基差平水，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得16.46万吨，LME锌锭注销仓单录得3.16万吨。外盘cash-3S合约基差-47.03美元/吨，3-15价差-55.46美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.138，锌锭进口盈亏为-812.19元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.33万吨。总体来看：当前锌矿库存持续抬升，加工费加速上行，矿端宽松逐步计价。然而国内锌冶仍然保持低产，叠加国内锌锭库存较低，交割品不足的情况下月差与单边价格均有反弹。预计后续月差偏强运行，单边价格仍有一定下行风险。 锡 2025年02月14日，沪锡主力合约报收257990元/吨，涨幅0.39%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加81吨，现为5850吨。LME库存减少150吨，现为3910吨。长江有色锡1#的平均价为257650元/吨。上游云南40%锡精矿报收243000元/吨。根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。乘联会数据显示，2月1-9日，全国乘用车市场零售23.9万辆，同比去年2月同期下降31%，较上月同期下降39%，今年以来累计零售203.2万辆，同比下降15%。乘用车新能源市场零售9.5万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售9.5万辆，同比增长12%。印尼贸易部周三公布的数据显示，2025年1月印尼精炼锡出口量为1566.26吨，环比下降66.6%，较去年同期大幅增加。印尼锡锭出口减少，海外供应整体偏紧，后续锡价预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29500-32500美元/吨。 镍 2025年2月13日，沪镍主力合约夜盘收盘价124000元/吨，较前日下跌0.47%，LME主力合约收盘价15500美元/吨，较前日上涨0.49%。 宏观方面，美国昨晚公布的PPI数据高于预期，但分项数据表明核心PCE可能不及预期，美元指数最终收跌0.84%，报107.07。现货市场，日内镍价继续回落，精炼镍现货成交尚可，各品牌精炼镍现货升贴水小幅上涨。俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元/吨，较前日上涨50元/吨，金川镍现 货升水均价报2150元/吨，较前日上涨100元/吨。 整体而言，现货成交节后逐步恢复，但目前整体仍以逢低采购为主。后市应重点关注需求侧的表现情况，在未看到明显增量之前，预计镍价仍以震荡运行为主。今日沪镍主力合约参考运行区间123000元/吨-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15300-15800美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,756元，较上一工作日-0.08%，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,600-77,400元，均价较上一工作日-100元（-0.13%），工业级碳酸锂报价74,200-74,900元。LC2505合约收盘价77,300元，较前日收盘价-0.26%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价800元。 国内锂盐开工率快速回升，SMM国内碳酸锂周产量14,612吨，环比增17%，锂辉石和云母加工恢复到节前水平。国内碳酸锂社会库存周内增1,647吨（+1.5%），上游增2,132吨，下游去库1,005吨。锂电材料一季度排产数据乐观，目前上下游长协谈判进度缓慢，锂盐厂在定价中更为主动。原料价格位于近年低位，下游节后备货需求逐步释放，低价现货紧缺，碳酸锂进一步下探空间十分有限。近期着重关注现货宽松程度，锚定点为材料和电池核心企业备货情况。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间76,300-79,200元/吨。 氧化铝 2024年2月13日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.8%至3359元/吨，单边交易总持仓25.2万手，较前一交易日增加0.3万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌80元/吨、100元/吨、60元/吨、60元/吨、60元/吨和50元/吨。基差方面，山东现货价格报3300元/吨，贴水主力合约60元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持531美金/吨，进口盈亏报-1351元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报4.56万吨，较前一交易日增加1.47万吨。矿端，几内亚CIF价格下跌2美元/吨至103美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持97美金/吨。总体来看，原料端，国产矿仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿价后续将逐步回落；供给端，前期部分检修产能恢复，山东和广西地区新增产能投产进度顺利，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近，成本需观察矿价和液碱价格波动，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2505参考运行区间：3250-3500元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13230元/吨，当日+0.53%(+70)，单边持仓34.78万手，较上一交易日+1944手。 现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日+50，无锡市场宝新304冷轧卷板报13700元/吨，较前日持平；佛山基差70(-20)，无锡基差470(-70)；佛山宏旺201报8700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。 原料方面，山东高镍铁出厂价报955元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9100元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得103699吨，较前日+1437。据钢联数据，社会库存录得104.59万吨，环比增加12.24%，其中300系库存67.32万吨，环比增加10.58%。 现货方面，大部分商家们倾向于优价换单，部分304现货追随期货小幅冲高试探，但交投反响平淡，市场因此更倾向原价接单。镍铁铬铁价格有抬头趋势，但市场反应平平。03仓单紧张行情逐渐冷却，后续持续关注03仓单情况，建议观望为主。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期