远端供应天气扰动加大，铁矿石震荡偏强运行

核心观点与关键数据

• 市场表现：铁矿石主力I2505合约低开后增仓上行，收盘于828.5元/吨，涨跌幅+0.91%，成交量28.56万手，持仓57.56万手，前二十名多头持仓增加。
• 供应端：外矿发运显著回落，2月3日-9日全球发运总量2334.9万吨，环比减少1112.4万吨；澳洲发运量1288.7万吨，环比减少778.4万吨；巴西发运量609.4万吨，环比减少93.8万吨。中国47港到港总量1922.2万吨，环比增加69.7万吨。黑德兰港口受热带气旋泽莉娅影响将于12日下午关闭。
• 需求端：铁水产量自1月中旬见底回升，钢厂盈利率尚可，持续复产，铁水回升斜率加大。废钢到货、日耗偏低，对铁矿需求带来支撑。
• 库存端：春节期间港口库存攀升，但近期到港偏低、节后交投恢复，预计库存阶段性下降，中长期高库存限制矿价上方空间。

研究结论

• 基本面支撑加强：节后铁矿石基本面支撑增强，3月上旬“两会”前市场仍有较强政策预期。
• 短期走势：预计震荡偏强运行，关注高炉复产情况。
• 操作建议：多单适量继续持有，不过分追涨；5-9正套可继续持有。