有色金属日报

2025-2-13 铜 中国权益市场上扬，美国通胀数据超预期，美元指数冲高回落，叠加原料端供应紧张担忧，铜价震荡攀升，昨日伦铜收涨1.2%至9469美元/吨，沪铜主力合约收至77610元/吨。产业层面，昨日LME库存续减1650至241650吨，注销仓单比例下滑至12.5%，Cash/3M贴水110.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货平水期货，下游刚需采购，持货商在月差较大的情况下低价出货意愿低，基差持稳。广东地区下游工厂逐步恢复正常生产，现货贴水进一步收窄至30元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损接近400元/吨，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1910元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国针对核心商品加征关税的计划、矿端紧张和中国政策预期有望支撑市场继续多配铜，不过在中国复工复产推进的当下，过高的价格或引起供需关系弱于预期，从而抑制铜价的涨幅，关注中国库存变化和海外供应扰动变化对情绪面的影响。今日沪铜主力运行区间参考：77000-78000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9350-9550美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 铝 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 2025年02月13日，沪铝主力合约报收20545元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.56%。SMM现货A00铝报均价20510元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单72383吨，较前一日增加1100吨。LME铝库存566050吨，增加7350吨。2025年2月10日：铝锭累库7万吨至73.1万吨，铝棒累库2万吨至31.15万吨。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。1月1-31日，乘用车市场零售185.3万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售185.3万辆，同比下降9%。新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期下降40%，今年以来累计零售78.6万辆，同比增长17%。乘联会数据显示，目前按各地以旧换新2024年的政策、按新标准顶格延续的测算基础，判断2025年国内车市零售2,340万辆，增长2%，新能源乘用车零售1,330万，增长20%，渗透率57%。美国总统特朗普签署的行政令文本显示，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税将于3月12日生效。考虑到中国对美国出口铝材数量占比极小，这项关税政策将更多影响海外其他国家对美国的铝材出口。后续铝价预计将延续震荡行情，国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2700美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 周三沪铅指数收涨0.15%至17156元/吨，单边交易总持仓7.74万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌5至1985美元/吨，总持仓15.55万手。SMM1#铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16850元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10025元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.42万吨，内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得22.49万吨， LME铅锭注销仓单录得4.22万吨。外盘cash-3S合约基差-37.74美元/吨，3-15价差-81.96美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.183，铅锭进口盈亏为-511.82元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至4.70万吨。总体来看：春节后铅锭累库情况不及预期，铅价强势上行。对于高价铅锭贸易商与下游蓄企畏高慎采，现货贴水持续扩大，后续仍需关注蓄企复工后的采购情况。预计后续铅价偏强运行。 锌 周三沪锌指数收涨0.27%至23769元/吨，单边交易总持仓18.8万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨4.5至2849.5美元/吨，总持仓22.59万手。SMM0#锌锭均价23740元/吨，上海基差25元/吨，天津基差15元/吨，广东基差-5元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.1万吨，内盘上海地区基差25元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME锌锭库存录得16.7万吨，LME锌锭注销仓单录得3.25万吨。外盘cash-3S合约基差-48.98美元/吨，3-15价差-53.21美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.141，锌锭进口盈亏为-703.95元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至11.87万吨。总体来看：当前锌矿库存持续抬升，加工费加速上行，矿端宽松逐步计价。然而国内锌冶仍然保持低产，叠加国内锌锭库存较低，交割品不足的情况下月差与单边价格均有反弹。预计后续月差偏强运行，单边价格仍有一定下行风险。 锡 2025年02月13日，沪锡主力合约报收256980元/吨，下跌0.28%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升107吨，现为5769吨。LME库存下降0吨，现为4060吨。长江有色锡1#的平均价为258210元/吨。上游云南40%锡精矿报收243250元/吨。根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。乘联会数据显示，目前按各地以旧换新2024年的政策、按新标准顶格延续的测算基础，判断2025年国内车市零售2,340万辆，增长2%，新能源乘用车零售1,330万，增长20%，渗透率57%。1月1-31日，乘用车市场零售185.3万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售185.3万辆，同比下降9%。新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期下降40%，今年以来累计零售78.6万辆，同比增长17%。印尼贸易部周三公布的数据显示，2025年1月印尼精炼锡出口量为1566.26吨，环比下降66.6%，较去年同期大幅增加。印尼锡锭出口减少，海外供应整体偏紧，后续锡价预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29500-32500美元/吨。 镍 2025年2月12日，沪镍主力合约夜盘收盘价124580元/吨，较前日下跌0.04%，LME主力合约收盘价15425美元/吨，较前日下跌0.61%。 宏观方面，最新公布的1月消费者价格指数(CPI)显示，美国通胀依然顽固。数据公布后，市场降低 美联储降息预期，认为美联储最早可能在9月才会启动降息，甚至可能全年都不会降息，美元指数短线上涨后回落，最终收涨0.05%。现货市场，日内镍价继续回落，精炼镍现货成交尚可，各品牌精炼镍现货升贴水多数持稳，上期所交割日临近，部分可交割品牌电积镍升贴水小幅提升。 整体而言，美国经济数据虽显强劲，但美元指数有滞胀迹象，现货成交节后逐步恢复，整体仍以逢低采购为主。后市应重点关注需求侧的表现情况，在未看到明显好转之前，预计镍价仍以震荡运行为主。今日沪镍主力合约参考运行区间123000元/吨-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15300-15800美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,818元，较上一工作日-0.12%，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,700-77,500元，均价较上一工作日-150元（-0.20%），工业级碳酸锂报价74,200-74,900元。LC2505合约收盘价77,500元，较前日收盘价+0.26%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价900元。 午后锂矿板块走强，碳酸锂冲高回落。消息面上，澳洲黑德兰港口因台风暂时关闭，但预计实质影响有限。近期云母开工率回暖，强制配储面临调整，市场信心受挫。然而，需求侧强排产无法证伪，低锂价下，矿山、盐厂供给意愿，澳矿、非矿进口量可能下降，或因阶段性供需错配导致现货偏紧。目前上下游长协谈判进度缓慢，短期锂盐厂在定价中更为主动。原料价格位于近年低位，下游节后备货需求逐步释放，碳酸锂进一步下探空间十分有限。近期着重关注现货宽松程度，锚定点为材料和电池核心企业备货情况。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间76,300-79,200元/吨。 氧化铝 2024年2月12日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.86%至3386元/吨，单边交易总持仓24.9万手，较前一交易日增加2.6万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌50元/吨、50元/吨、50元/吨、70元/吨、50元/吨和100元/吨。基差方面，山东现货价格报3360元/吨，贴水主力合约27元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持531美金/吨，进口盈亏报-1280元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报3.09万吨，较前一交易日增加0.27万吨。矿端，几内亚CIF价格下跌5美元/吨至105美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持97美金/吨。总体来看，原料端，国产矿仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿价后续将逐步回落；供给端，前期部分检修产能恢复，山东和广西地区新增产能投产进度顺利，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近，成本需观察矿价和液碱价格波动，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2505参考运行区间：3350-3650元/吨。 周三下午15：00不锈钢主力合约收13160元/吨，当日-0.30%(-40)，单边持仓34.58万手，较上一交易日+5120手。 现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13250元/吨，较前日-50，无锡市场宝新304冷轧卷板报13700元/吨，较前日持平；佛山基差90(-10)，无锡基差540(+40)；佛山宏旺201报8700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。 原料方面，山东高镍铁出厂价报955元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9100元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7500元/50基吨，较前日持平。期货库存录得102262吨，较前日+483。据钢联数据，社会库存录得104.59万吨，环比增加12.24%，其中300系库存67.32万吨，环比增加10.58%。 现货方面，不锈市场卷板除部分挺价外，大部分商家们倾向于优价换单，商户报价依旧被动。镍铁铬铁价格有抬头趋势，但市场反应平平。03仓单紧张行情逐渐冷却，后续持续关注03仓单情况，建议观望为主。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来