在前面的道路上小心

在前面的道路上小心 关键要点 •更高的汽车价格和融资利率意味着自疫情以来汽车贷款还款额显著上升。根据美银内部数据，与2019年水平相比，中位数汽车贷款还款额上升了30%。 •低收入家庭的每月汽车贷款额出现了显著增加，大多数这些家庭现在每月的汽车贷款额超过500美元。尽管如此，低收入家庭强劲的工资和薪酬增长速度与更高的汽车贷款额保持一致。 •然而存在风险。自动支付在其中位存款中的占比显著上升，而在不利的经济情境下，那些自动支付增幅最大的家庭可能需要大幅减少其他支出。 汽车贷款支付 ： 踏板到金属 正如我们在9 月消费者检查站在美国购车的消费者在过去几年中面临着多个因素导致购车成本上升。 首先，从2021年至2022年期间，新车和二手车价格显著上涨（见图1），这反映了当时由疫情引起的供应链中断。由于库存减少，买家难以获得新车。因此，消费者转向了二手车市场，导致价格急剧上升。随着过去几年供应链中断情况的缓解，汽车价格已经回落，但仍比2019年高出超过20%。 一个令人困惑的因素是与汽车贷款相关的利率上升，这些利率在2024年初已超过8%。这一融资成本的上升主要是由于美联储自2022年初开始收紧货币政策以遏制整体美国通胀，提高了其政策利率所致。 更高的价格和融资利率也意味着与2019年相比，中位数每月汽车贷款支付额增加了约30%，按通胀调整后约为7%（根据美国银行US存款账户数据，涵盖家庭对许多不同贷款提供商的汽车贷款支付情况，不仅仅是美国银行的汽车贷款，详见图表2）。 Exhibit 2: 中位数每月汽车贷款还款额与2019年相比增长了约30%，其中近10%的增长发生在过去一年。 低收入家庭 ： 危害 ？ 更高的汽车贷款还款额对不同收入阶层的影响是否相似？在这里，我们更深入地探讨了这些还款情况，并发现汽车贷款还款额增幅最大的是低收入家庭（如图3所示）。这一群体的中位数汽车贷款还款额增加了34%，比最高收入家庭高出近10个百分点。 图表 4 ： 对于低收入家庭 ， 大约 60 ％ 的家庭每月的汽车付款额急剧上升至 500 美元以上 图表 5 ： 收入在 51K 美元至 100K 美元之间的家庭也有类似的增长 按平均每月汽车付款计算 ， 收入在 $51K - $100K 之间的家庭分布(％) 按每月平均汽车付款计算 ， 收入低于 5 万美元的家庭分布 (%) 当我们分析支付分布时， Exhibit 4 显示自2019年以来，收入低于5万美元的家庭中定期汽车贷款支付超过500美元的比例出现了显著上升。对于收入在5.1万至10万美元范围内的家庭，也有类似的但略低的增长趋势（见 Exhibit 5）。 请小心驾驶 一个好消息是，在疫情以来，工资和薪酬的增长速度在收入较低的一端最快。这有助于抵消较高的汽车贷款支付额的影响，因此从收入比例来看，一些低收入家庭并未看到其定期付款增加（如图6所示），实际上，除最高收入家庭外，所有收入群体的平均贷款支付占收入的比例都有所下降。 即使在这些工资上涨之后，也明显有一部分汽车贷款借款人出现了某些紧张情况。例如，根据纽约联邦储备银行2024年第二季度的家庭信贷和借记报告（见图表7），逾期90天及以上比例的汽车贷款份额有所上升，尽管汽车贷款在整个家庭债务中的总体比例相对较小。 Exhibit 7: 根据纽约联邦储备银行的数据，90天以上逾期的汽车贷款有所增加，尽管比率仍保持在类似水平。 汽车贷款余额的百分比 90 天以上拖欠和汽车贷款占家庭债务的百分比 （%) 一些这些紧张局势可能反映了家庭在住房、托儿服务、保险以及甚至汽车维修等众多领域普遍面临日益增大的成本压力。实际上，我们发现一个 emerging risk 是这种成本压力可能带来的可能性。 由于部分消费者推迟了汽车维修，他们在应对这些上升成本的同时还需要应对其他领域的价格上涨。根据美国银行汇总的信用卡和借记卡数据，在2022年通货膨胀率达到峰值期间，低收入消费者的汽车服务和修理店访问量开始减少；尽管如此，所有收入群体的消费者在过去一年中都减少了此类访问。如果驾驶者让车辆状况长期恶化，他们未来可能会面临巨额维修费用。 在我们看来，更大的风险在于经济出现急剧恶化的情况。例如，如果劳动力市场显著恶化，那么汽车贷款利率上升可能对一些低收入家庭的预算造成压力。如图9所示，相对于他们的存款余额，汽车贷款支付额的上升幅度对低收入家庭尤为明显。如果一个家庭遭遇了常规收入中断，他们可能会发现与汽车相关的费用无法负担，尤其是考虑到他们面临的其他各种竞争性支出。 此外，汽车贷款支付相对于家庭平均每月支出而言相对较大，尤其是在低收入家庭中。因此，在经济出现急剧恶化和失业率上升的情况下，一些家庭可能需要在平衡其整体财务承诺的同时大幅削减开支。 Exhibit 9: 低收入家庭的汽车付款占存款的比例显著上升。截至2024年8月，中位数汽车付款约占中位数存款的25%。按收入分档的中位数汽车付款占中位数存款余额的比例（%） Methodology 选定的美银交易数据用于本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息一并考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，它是基于聚合和匿名美国银行数据的选择 ， 可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何支付数据代表来自美国零售、优选客户、小企业及财富管理客户的聚合支出，这些客户拥有存款账户或信用卡。聚合支出包括总计信用卡消费、借记卡消费、ACH转账、电汇、账单支付、企业/peer-to-peer交易、现金以及支票。 Any小型企业支付数据代表拥有存款账户或小企业信用卡的小企业客户群体的整体支出。薪资支付数据包括自动清算所（ACH）、账单支付、支票和电汇等多种渠道。本行的小企业客户数据代表活跃小企业客户（拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一次交易）的活动支出。本报告中的小企业指在Bank of America注册的企业客户，通常定义为年销售收入低于500万美元的企业。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或组合变化的影响，且可能不时进行修订。 总支出增长率与人均卡支出增长率之间的差异可以由以下原因解释： 1. 整体信用卡消费总额的增长部分得益于样本中活跃持卡人数的增长。这可能是由于客户基础不断扩大或不活跃客户更频繁地使用信用卡所致。 2. 每户卡消费增长仅考虑每月至少完成五次使用Bank of America卡交易的家庭。每户消费增长隔离了样本大小变化的影响，这些变化可能与潜在的经济动力无关，也可能反映了较少活跃用户可能带来的消费波动性。 3.总体总卡支出包括小额名片支出 ， 而每个家庭的卡支出则不包括。 4.由于使用处理日期(总卡支出) 与交易日期(每个家庭卡支出) 的差异。 5. 其他差异包括由于新冠肺炎疫情期间年轻人在父母家中进出自建的 Household Formations。 任何基于美国银行内部数据的家庭消费者存款数据都是通过匿名和聚合美国银行消费者存款账户的数据，并在高度聚合的层面上分析这些数据而得出的。每当引用中位数家庭储蓄和活期存款余额时，数据基于一个固定的家庭群体，在2019年1月到最新数据月份的所有月份中都拥有消费者存款账户（活期或储蓄账户）。 美国银行聚合的信用卡/借记卡支出数据仅包括活跃的美国家庭支出。每月进行至少五次交易的消费者卡持有者的数据被纳入数据集。企业卡的支出被排除在外。有关接收支付的商户的信息通过金融机构定义的商户分类码（MCC）进行识别和分类。这些数据通过专有的方法从MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），该系统也用于普查局进行行业细分。支出数据也可能通过其他专有方法进行分类，而不使用MCC。 流入和流出直接存款账户的数据基于BAC内部数据，通过匿名化和聚合美国Bank of America消费者存款账户的数据（高度聚合级别）得出。流入和流出金额以六个月平均值计算。 世代 ， 如果讨论 ， 定义如下 ： 1. Z 世代 ， 1995 年以后出生 2. 年轻的千禧一代 ： 出生于 1989 - 1995 年 3. 年龄较大的千禧一代 ： 出生于 1978 - 1988 年 4. X 世代 ： 1965 - 1977 年出生 5. 婴儿潮出生 ： 1946 - 1964 6. 传统主义者 ： 1946 年前 任何关于每户家庭在汽油上的刷卡支出的参考均包括所有在加油站的购买，并可能包括非汽油商品的购买。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 美国银行研究所高级经济学家大卫 · 迈克尔 · 廷斯利 乔 · 瓦德福德美国银行研究所经济学家 Sources乔恩 · 卡普兰数字和数据高级副总裁 Disclosures 这些材料由Bank of America Institute准备，仅为您提供一般信息参考。若这些材料引用了Bank of America的数据，那么这些材料无意于反映或代表Bank of America的经营成果、财务状况或业绩，不应据此依赖。Bank of America Institute是一个致力于揭示推动商业和社会前进的强大洞察力的思想库。通过银行内外的数据和资源，该研究所提供了有关经济、可持续性和全球转型的重要原创观点。除非另有明确规定，本文件中表达的所有观点或意见均为Bank of America Institute及其个别作者的观点，并非BofA Global Research部门或其他部门或附属机构（统称为Bank of America）的产品。这些材料中的观点可能与BofA Global Research部门或其他部门的意见不同。信息来源被认为可靠，但Bank of America不保证其完整性和准确性。这些材料没有关于任何产品或服务可持续性的声明。有关可持续性的讨论限于本文所述范围。观点和估计构成我们截至这些材料的日期的判断，并可能不作通知而发生变化。本文件中表达的观点不应被视为针对任何特定个人的投资建议，也不旨在推荐特定证券、金融工具、策略或银行服务给特定个人。这些材料不构成Bank of America或其代表向任何人发出购买或出售任何证券或金融工具或进行任何银行业务的要约或邀请。这些材料中的任何内容均不构成投资、法律、会计或税务建议。版权所有 © 2024 Bank of America Corporation.保留所有权利。