宏观点评报告：假期因素带动消费物价回暖

2025-02-10 郑罡英大证券 silence @^^@💗

1月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.7%，主要受“双节”因素拉动，食品价格（猪肉、鲜菜）和服务价格（飞机票、旅游、电影等）上涨明显，但耐用消费品价格（燃油车、新能源车）下降。预计2月CPI环比回落，同比涨幅缩减。

1月PPI同比下降2.3%，环比下降0.2%，生产资料价格下降，生活资料价格持平。煤炭开采价格下降，黑色金属和建材价格下降，但石油和天然气开采价格上涨。中游制造业价格涨跌互现。预计PPI同比降幅或有收窄。

1月“双节”期间国内物价总体稳定，节后生产需求增加及稳经济增长政策有望带动内需恢复，CPI和PPI或延续波动收敛、走势趋稳态势。

风险提示：全球贸易战升级、地缘政治不稳可能导致外需放缓、大宗商品价格波动，增加国内产能过剩压力和制造业成本。

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