有色金属日报

2025-2-12 铜 黄金价格冲高回落，市场情绪有所降温，铜价在纽铜伦铜价差扩大到10%左右回落，昨日伦铜收跌1.02%至9356美元/吨，沪铜主力合约收至76780元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2525至243300吨，注销仓单比例提高至12.6%，Cash/3M贴水118.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货平水期货，下游逢跌刚需采购，现货市场货源一般，基差小幅回升。广东地区下游工厂逐步恢复正常生产，库存转降，现货贴水收窄至115元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至300元/吨以上，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差持平于2300元/吨，废铜替代优势变化不大。价格层面，美国针对核心商品加征关税的计划和中国政策预期有望支撑市场继续多配铜，不过在中国复工复产推进的当下，过高的价格或引起供需关系弱于预期，从而抑制铜价的涨幅，短期矿端扰动预期缓和也将给铜价带来压力。今日沪铜主力运行区间参考：76200-77500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9280-9450美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 铝 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 2025年02月12日，沪铝主力合约报收20660元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.54%。SMM现货A00铝报均价20650元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单71283吨，较前一日减少0吨。LME铝库存558700吨，下降4500吨。2025年2月10日：铝锭累库7万吨至73.1万吨，铝棒累库2万吨至31.15万吨。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。1月1-31日，乘用车市场零售185.3万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售185.3万辆，同比下降9%。新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期下降40%，今年以来累计零售78.6万辆，同比增长17%。乘联会数据显示，目前按各地以旧换新2024年的政策、按新标准顶格延续的测算基础，判断2025年国内车市零售2,340万辆，增长2%，新能源乘用车零售1,330万，增长20%，渗透率57%。后续铝价预计将延续震荡偏强行情，国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2600-2720美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收跌0.14%至17130元/吨，单边交易总持仓7.42万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌3.5至1990美元/吨，总持仓15.7万手。SMM1#铅锭均价16950元/吨，再生精铅均价16900元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.41万吨，内盘原生基差-220元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得22.14万吨，LME铅锭注销仓单录得4.25万吨。外盘cash-3S合约基差-35.23美元/吨，3-15价差-81.33美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.179，铅锭进口盈亏为-603.27元/吨。据钢联数据，国内社会 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 库存录增至4.70万吨。总体来看：春节期间铅锭累库情况不及预期，节后铅价强势上行。对于高价铅锭贸易商与下游蓄企畏高慎采，现货贴水持续扩大，后续仍需关注蓄企复工后的采购情况。预计后续铅价偏强运行。 锌 周二沪锌指数收跌0.28%至23705元/吨，单边交易总持仓18.68万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌1至2845美元/吨，总持仓22.74万手。SMM0#锌锭均价23780元/吨，上海基差30元/吨，天津基差20元/吨，广东基差20元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.09万吨，内盘上海地区基差30元/吨，连续合约-连一合约价差45元/吨。LME锌锭库存录得16.87万吨，LME锌锭注销仓单录得3.45万吨。外盘cash-3S合约基差-49.1美元/吨，3-15价差-52.47美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.14，锌锭进口盈亏为-648.09元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至11.87万吨。总体来看：当前锌矿库存持续抬升，加工费加速上行，矿端宽松逐步计价。然而国内锌冶仍然保持低产，叠加国内锌锭库存较低，交割品不足的情况下月差与单边价格均有反弹。预计后续月差偏强运行，单边价格仍有一定下行风险。 锡 2025年02月12日，沪锡主力合约报收257710元/吨，下跌0.50%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加56吨，现为5662吨。LME库存减少50吨，现为4060吨。长江有色锡1#的平均价为256860元/吨。上游云南40%锡精矿报收242500元/吨。根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。乘联会数据显示，目前按各地以旧换新2024年的政策、按新标准顶格延续的测算基础，判断2025年国内车市零售2,340万辆，增长2%，新能源乘用车零售1,330万，增长20%，渗透率57%。1月1-31日，乘用车市场零售185.3万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售185.3万辆，同比下降9%。新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期下降40%，今年以来累计零售78.6万辆，同比增长17%。考虑到现阶段刚果（金）战事的不确定性，后续锡价预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29500-32000美元/吨。 镍 2025年2月11日，沪镍主力合约夜盘收盘价124630元/吨，较前日下跌0.39%，LME主力合约收盘价15520美元/吨，较前日下跌0.35%。 宏观方面，听证会上美联储主席鲍威尔重申无需急于调整利率，市场等待更多关于关税的消息，最终美元指数收跌0.38%，报107.92。现货市场方面，镍价走弱，部分下游企业进场采购，现货成交有所好转，升贴水持稳运行。整体而言，成本端扰动淡化，后市应重点关注需求侧的表现情况，在未看到明显好转之前，预计镍价仍以震荡运行为主。今日沪镍主力合约参考运行区间123000元/吨 -128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15300-15800美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,911元，较上一工作日-0.20%，其中MMLC电池级碳酸锂报价76,000-77,500元，均价较上一工作日-150元（-0.20%），工业级碳酸锂报价74,200-74,900元，均价较前日-0.20%。LC2505合约收盘价77,300元，较前日收盘价-1.65%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价550元。 云母端开工率回暖，强制配储面临调整，碳酸锂合约偏弱运行。需求侧强排产无法证伪，低锂价降低矿山、盐厂供给意愿，澳矿、非矿进口量可能下降，或因阶段性供需错配导致现货偏紧。目前上下游长协谈判进度缓慢，短期锂盐厂在定价中更为主动。原料价格位于近年低位，下游节后备货需求逐步释放，碳酸锂进一步下探空间十分有限。近期着重关注现货宽松程度，锚定点为材料和电池核心企业备货情况。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间76,000-79,200元/吨。 氧化铝 2024年2月11日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.29%至3450元/吨，单边交易总持仓22.3万手，较前一交易日下跌0.2万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌130元/吨、100元/吨、40元/吨、60元/吨、40元/吨和80元/吨。基差方面，山东现货价格报3430元/吨，贴水主力合约25元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持531美金/吨，进口盈亏报-1207元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报2.82万吨，较前一交易日保持不变。矿端，几内亚CIF价格下跌2美元/吨至110美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持97美金/吨。总体来看，原料端，国产矿仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿价后续将逐步回落；供给端，前期部分检修产能恢复，山东和广西地区新增产能投产进度顺利，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近，成本需观察矿价和液碱价格波动，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2505参考运行区间：3350-3650元/吨。 不锈钢 周二下午15：00不锈钢主力合约收13200元/吨，当日-1.05%(-140)，单边持仓34.07万手，较上一交易日+9809手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13700元/吨，较前日持平；佛山基差100(+140)，无锡基差500(+140)；佛山宏旺201报8700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报955元/镍，较前日+10。保定304废钢工业料回收价报9100元/吨， 较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7500元/50基吨，较前日+100。期货库存录得101779吨，较前日+891。据钢联数据，社会库存录得104.59万吨，环比增加12.24%，其中300系库存67.32万吨，环比增加10.58%。 菲律宾禁矿短期难以落地，沪镍重回基本面逻辑，回吐前期涨幅，不锈钢跟跌。镍铁铬铁价格有抬头趋势，但市场反应平平，钢厂方面暂时没有新动向，代理报价暂时持平，现货价格相对弱势，交投较为冷清。昨日钢厂盘价报涨，但03仓单紧张行情逐渐冷却，后续持续关注03仓单情况，建议观望为主。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来